Trendwende am Rohölmarkt?

1. Die Lagerbestandszahlen aus den USA zu Öl und Benzin kamen heute anders als erwartet. Die Rohölvorräte wurden mit -0,1 Mio. Barrels nur minimal abgebaut – die Markterwartungen (Bloomberg-Median) hatten mit -1,3 Mio. Barrels viel tiefer gelegen. Bei den Benzinlagerbeständen kam es hingegen mit -3,5 Mio. Barrels zu einem überraschend starken Abbau (Bloomberg-Median: 0,35 Mio. Barrels). Entsprechend stieg auch die Benzinnachfrage in derselben Woche um 1,3 % recht kräftig an, liegt aber noch immer 2 % unter dem Vorjahresniveau der entsprechenden Kalenderwoche. Wie erwartet verharrte die Kapazitätsauslastung der Ölraffinerien bei 87,2 %, und die Heizöl- und Dieselvorräte wurden um 2,4 Mio. Barrels aufgestockt (Bloomberg-Median: 2,0 Mio. Barrels).

2. Der Ölpreisrückgang hat sich auch in den vergangenen Tagen fortgesetzt. Sollte dies bereits eine nachhaltige Trendwende am Rohölmarkt sein, würde es dem typischen saisonalen Muster widersprechen. In der Vergangenheit erreichte der Ölpreis den Höhepunkt der Preisentwicklung im Jahresverlauf üblicherweise in den Monaten September und Oktober. Im Sommer befinden wir uns in einer Jahreszeit, in der der Ölpreis in der Regel eher ansteigt. Gründe hierfür sind erstens eine stärkere Nachfrage nach Benzin auf der Nordhalbkugel, was dieses Jahr zumindest in den USA jedoch schwach ausfällt. Zweitens besteht ein erhebliches Hurrikanrisiko im Golf von Mexiko, was sich üblicherweise in einem Risikoaufschlag im Ölpreis widerspiegelt. Drittens fragen die Ölraffinerien im Verlauf der Sommermonate mehr Rohöl nach, um Heizöl für den Winter zu produzieren. Demnach ist es für eine Trendwende am Rohölmarkt eigentlich noch zu früh.

3. Für einen derzeit stattfindenden Stimmungswandel an den Rohstoffmärkten spricht neben dem sinkenden Rohölpreis auch der jüngste Positionswechsel der Rohölspekulanten. Die nichtkommerziellen Händler wetteten in der Woche bis einschließlich 22. Juli das erste Mal seit Februar 2007 mehrheitlich auf fallende Ölpreise. Dabei wurde nicht nur die Anzahl der Short-Positionen ausgebaut, sondern auch die Anzahl der Long-Positionen merklich abgebaut. Vor einem Jahr wurde zuletzt mit so wenigen Kontrakten auf steigende Ölpreise spekuliert wie in der Woche bis einschließlich 22. Juli. Das erste Mal seit längerer Zeit passen die Rohölpreisentwicklung und die Veränderung der Positionierung der Ölspekulanten wieder gut zusammen. Denn der Ölpreis sank in dieser Woche um mehr als 8,5 %.

Quelle: DekaBank

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