Techaktien: Ausblick auf das Jahr 2003

Anleger im Technologiesektor hegen die Hoffnung, das sich das schwierige Umfeld des Jahres 2002 nicht im nächsten Jahr wiederholen wird. Doch deuten erste Hinweise auf eine ähnliche Entwicklung hin.

Noch zwei Wochen bis zum neuen Jahr und Analysten wittern bereits einen neuen Rückschlag für den Technologiesektor im ersten Halbjahr 2003. Viele Analysten erwarten im zweiten Halbjahr 2003 eine Erholung der Unternehmensinvestitionen und halten eine deutliche Erholung im ersten Halbjahr für nicht mehr möglich. Eine ähnliche Entwicklung gab es bereits Anfang 2001 und 2002.

"Basierend auf dem, was die Analysten sagen, und dem, was wir von den Unternehmen hören, ist der früheste Zeitpunkt für eine Erholung das dritte Quartal 2003," sagt Chuck Hill, Research Direktor bei Thomson First Call.

Im Laufe des Jahres 2002 stand ein Thema oft im Mittelpunkt der Diskussionen: Wird sich die Wirtschaft V-förmig oder mit einem erneuten Abschwung W-förmig entwickeln? Mit dem Jahreswechsel scheint allerdings nur noch die Frage nach dem Zeitpunkt der Investitionserholung wichtig.

"Ich mache mir Sorgen über den Markt," sagt Richard Williams, Analyst bei Summit Analytic Partners. "Ich denke, das Risiko ist hoch, dass wir im ersten Quartal neue Tiefstkurse sehen werden."

Die größte Angst des Marktes ist es Analysten zufolge, dass die Investitionen der Unternehmen im Jahr 2003 stagnieren oder gegenüber 2002 gar zurückgehen könnten. Das Best-Case-Szenario geht davon aus, dass die Konjunktur aus ihrem aktuellen Zyklus ausbrechen und der Aktienmarkt den Bärenmarkt beenden kann. Im Jahr 2004 bestünde dann die Hoffnung auf einen starken Bullenmarkt.

Das Muster

Die US-Märkte, die von Technologieaktien angetrieben werden, begannen die vergangenen beiden Jahre ähnlich, wie das aktuelle. Das erste Quartal begann mit hohen Erwartungen, und als diese mit den Quartalsberichten und Ausblicken der Unternehmen nicht erfüllt wurden, brachen die Kurse an der Nasdaq ein. Trader konnten von diesen Kursbewegungen profitieren, langfristig orientierte Investoren hatten allerdings das Nachsehen. Im dritten Quartal dieses Jahres fand der Aktienmarkt aufgrund der saisonalen Stärke im vierten Quartal und der Hoffnung auf eine Erholung im Jahr 2003 einen Boden und verzeichnete im vierten Quartal Kursgewinne.

Fast jeder, der in Aktien investiert ist, oder fondsgebundene Sparpläne hält, hofft wohl aktuell, dass der Aktienmarkt aus dem Bärenmarkt ausbrechen und wieder ansteigen kann.

Das Jahr 2002 war für technologie-orientierte Anleger eines der schlechtesten Jahre in der Geschichte. Der Nasdaq Composite verlor bis Mitte Dezember rund 30% an Wert.

Investitionsentwicklung

Techtel, ein Unternehmen, dass die Entwicklung der Investitionsbereitschaft der Unternehmen in den vergangenen 18 Jahren beobachtete, meldet, dass der Optimismus im Techsektor und die Motivation für neue Investitionen im neuen Jahr so niedrig ist, wie seit 3 Jahren nicht.

Fast 2/3 der Unternehmen möchten den Anteil von Ausgaben für Technologie am Gesamtinvestitionsbudget im nächsten Jahr verringern, so eine Umfrage der US-Investmentbank Merrill Lynch. Dies könnte laut Merrill eine Verringerung der Gesamtinvestitionen im Techsektor nach sich ziehen.

Ausnahmen

Eine Ausnahme bildet die Regierung. Sie wird mit der Heimatschutzbehörde hohe Summen in den Technologiebereich investieren. Doch ist es bislang nicht klar, ob die Behörde erste Investitionen bereits im Jahr 2003 tätigen oder ob sich dies bis ins Jahr 2004 hinziehen wird.

Unternehmen im Bergbau, in der Baubranche und im Finanzsektor werden laut einer aktuellen Umfrage unter Finanzvorständen, die von Financial Executives International durchgeführt wurde, ihre Investitionen für Technologie erhöhen. Der Verband rechnet mit einer Erholung der Technologieinvestitionen um 4.9% im nächsten Jahr.