TAG IMMOBILIEN – Kampf der Analysten

• TAG Immobilien AG - WKN: 830350 - ISIN: DE0008303504 - Kurs: 13,080 € (XETRA)

Der Analyst Sander Bunck von Barclays strich das Rating der Aktie von Kaufen auf Verkaufen zusammen und senkte im gleichen Atemzug das Kursziel von 24 EUR auf 16 EUR. Reichlich spät wie man meinen möchte, schließlich lag der Kurs zu diesem Zeitpunkt schon bei nur noch 14 EUR. Es seien hohe Risiken aus steigenden Zinsen vorhanden, so der Analyst, insbesondere die Projekte in Polen stehen hier besonders unter Druck. Die Notenbank in Polen habe zuletzt die Zinsen mehrmals stark angehoben. Anleger sollten das risikobehaftete Papier folglich meiden, auch wenn die Bewertung optisch günstig erscheint.

Warburg steigt mit in den Ring

Heute nun veröffentlicht die Warburg Bank ein neues Research zu Aktie. Und dieses Research könnte nicht eindeutiger sein. Der Analyst verteidigt mit jeder Silbe die Aktie. Der Ausverkauf sei deutlich überzogen. Die Kaufempfehlung wird beibehalten und das Kursziel liegt weiterhin bei 27,10 EUR.

Man glaube, die FFO I Rendite (Funds from Operations) und die Dividende seien auf einem sehr attraktiven Niveau angekommen. Das Unternehmen werde viel zu deutlich unter dem Net Asset Value gehandelt, den Warburg bei 37,35 EUR je Aktie sieht. Die FFO Rendite liege bei 10,7 % und die Dividendenrendite betrage 7,7 %.

Die Refinanzierung eines Brückenkredits, der bis Juli 2023 läuft, sollte keine Kopfschmerzen bereiten. Es gäbe Alternativen zu einer Kapitalerhöhung und somit einer Verwässerung der Aktie auf niedrigem Kursniveau. Man könnte beispielsweise weitere Anleihen begeben und diese zu noch attraktiven Zinssätzen platzieren. Das führe zwar zu einem erhöhten Leverage, aber dieser könne über die Zeit wieder abgebaut werden. Beispielsweise habe TAG im Investoren-Call eine Höherbewertung der Bestandsimmobilien in Aussicht gestellt.

Fazit: Das Papier erscheint günstig bewertet. Wie so oft spielt aber auch die psychologische Komponente aktuell eine große Rolle. TAG Immobilien könnte auf aktuellem Niveau tatsächlich eine großartige Kaufchance sein, wenn die Prognosen von Warburg so eintreffen. Alleine mir persönlich fehlt da momentan das Fachwissen und das Vertrauen um in der Aktie zu spekulieren.

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