Rückkehr des Protektionismus kann Optimismus nicht dämpfen

„Chinas Überkapazitäten stellen eine existenzielle Bedrohung für die Industrie in den westlichen Volkswirtschaften dar und erklären die Unterschiede in der Inflation und der Binnennachfrage zwischen den großen Wirtschaftsregionen. Gleichwohl bleibt die Volatilität an den Finanzmärkten sowohl bei Aktien als auch bei riskanteren Anleihen gering.

In den USA stiegen trotz eines Rückgangs der Inflation bei Waren (mit Ausnahme der Benzinpreise) die Wohnungskosten und die Preise für Dienstleistungen insgesamt weiterhin rasch an. Ein weiterer Bereich, der Anlass zur Sorge gibt, ist der Wohnungsbau, da das Vertrauen der Bauherren schwindet (der NAHB sank im Mai auf 45) und sich die Baubeginne verlangsamen. Das anhaltende Ungleichgewicht auf dem Wohnungsmarkt birgt ein erhebliches Risiko eines weiteren Anstiegs der Lebenshaltungskosten.

Die Fed hat dies implizit zugegeben: Das Tempo des Abbaus ihres MBS-Portfolios blieb im Gegensatz zu den Staatsanleihen unverändert bei USD 35 Mrd. pro Monat.“