SILTRONIC - Nach dem Rekordjahr kommt die Ernüchterung

• Siltronic AG - WKN: WAF300 - ISIN: DE000WAF3001 - Kurs: 69,800 € (XETRA)

Dank Preiserhöhungen und positiver Wechselkurseffekte steigerte Siltronic den Konzernumsatz 2022 um über 28 Prozent auf 1,81 (Vorjahr 1,41) Mrd. EUR. Der Vorstand zeigte sich bei Vorlage der Jahreszahlen mit der starken Nachfrage und den dadurch gut ausgelasteten Kapazitäten sehr zufrieden.

Überproportional legten die Ergebniskennziffern zu. Das EBITDA stieg um 44 Prozent auf 671,6 (VJ 466,4) Mio. EUR, was einer Marge von 37,2 (VJ 33,2) Prozent entspricht. Beim EBIT war sogar ein Plus von 56 Prozent auf fast eine halbe Milliarde Euro zu verzeichnen – 495,6 Mio. EUR wurden erreicht, nach 316,9 Mio. EUR im Jahr 2021. Um genau 50 Prozent auf 434,4 (VJ 289,6) Mio. EUR legte der Konzerngewinn zu. Das Ergebnis je Siltronic-Aktie stieg auf 13,02 (VJ 8,44) Euro.

Über 1 Mrd. EUR an Investitionen

Um die Stellung als Technologieführer zu sichern und weiter auszubauen hat Siltronic im vergangenen Jahr die Investitionen auf 1,07 (VJ 0,43) Mrd. EUR drastisch erhöht. Wichtigstes Projekt war der Bau einer neuen 300 mm-Wafer-Fabrik in Singapur. Aufgrund dessen verwundert es nicht, dass der Netto-Cashflow von 1,7 Mrd. EUR auf minus 0,4 Mrd. EUR zurückgegangen ist. Das Nettofinanzvermögen ging zwar auf 373,6 (VJ 572,9) Mio. EUR zurück, lag aber immer noch deutlich im positiven Bereich.

2023 wird deutlich schwächer ausfallen

Der Start in das laufende Geschäftsjahr war eher mau. Viele Chiphersteller müssen Bestandskorrekturen vornehmen. Dies hat zur Folge, dass bereits einige Kunden von Siltronic Liefermengen verschoben haben. Die monatliche Absatzmenge hat sich im ersten Quartal deshalb reduziert, so dass von einem Umsatzrückgang in Q1 von etwa 15 Prozent im Vergleich zum vierten Quartal 2022 ausgegangen wird. Wie lange diese Situation anhalten wird, konnte der Siltronic-Vorstand nicht beziffern. Einige Marktbeobachter gehen jedoch davon aus, dass sich die Lage im zweiten Halbjahr 2023 wieder entspannen könnte.

Aufgrund dessen und wegen des sich abschwächenden Dollarkurses geht man bei den Münchnern deshalb für 2023 von einem Konzernumsatz aus, der „deutlich unterhalb“ des Wertes aus 2022 liegen wird. Auch bei den Ergebniskennziffern EBITDA, EBIT und Konzerngewinn wird von einem deutlichen Rückgang ausgegangen. Vor diesem Hintergrund ist dann wohl auch der im Vergleich zum Vorjahr unveränderte Dividendenvorschlag von 3 Euro je Siltronic-Aktie zu sehen.

Fazit: Bereits im Februar bereitete Siltronic die Börse auf ein schwächeres Geschäftsjahr vor, mein Kollege Sascha Gebhard hatte damals darüber berichtet. Eine wirklich greifbare Prognose gibt es von Unternehmensseite aber noch nicht. Auf Basis der Analystenschätzungen errechnet sich ein 2023er-KGV von rund 8. Das ist im Prinzip nicht teuer. Ich würde mit einem Kauf der Siltronic-Aktie aber auf jeden Fall bis zur Veröffentlichung des Berichtes zum ersten Quartal abwarten. Dann sollte sich eine gewisse Visibilität in Bezug auf die Entwicklung im Gesamtjahr einstellen.

Statischer Chart

Live-Chart

...

Chart in stock3 Terminal öffnen

• ()

  L&S

  VerkaufenKaufen