SILTRONIC - Droht das KO trotz KI-Fantasie?

• Siltronic AG - WKN: WAF300 - ISIN: DE000WAF3001 - Kurs: 92,250 € (XETRA)

Doch die Prognose für 2024 enttäuscht, und das nicht nur ein bisschen. Sie liegt meilenweit unter den Erwartungen. Lassen sich die Anleger erneut durch die KI-Karotte vor ihrer Nase beruhigen, das wird heute die Frage sein.

Die Dividende wird deutlich gesenkt

Um Schulden zu senken und sich auf Wachstum und Innovation zu konzentrieren, senkt Siltronic zudem die Dividende auf 1,20 EUR ab. Hohe Investitionen in jüngster Vergangenheit und eine schwierige Nachfragesituation haben auf die Bilanzqualität negativ gewirkt. Künftig sollen aber dann wieder 40 % des Gewinns als Dividende in die Aktionärstaschen fließen. Aber gibt es 2024 überhaupt noch einen Gewinn?

Der Umsatz soll 2024 nur stabil bleiben, bei rund 1,5 Mrd. EUR. Erwartet wurde im Schnitt ein Plus von 8,2 %. Das EBITDA soll ausgehend von 434 Mio. EUR in 2023 deutlich rückläufig sein, und das EBIT stark fallen. Der Nettocashflow soll sich wieder verbessern. Dieser lag 2023 mit 664 Mio. EUR deutlich im Minus. Die Abschreibungen sollen sich zudem verdoppeln.

Auf Basis dieser Prognosen gelange ich zu einem EBITDA von etwa 375 Mio. EUR (erwartet: 498 Mio. EUR). Da sich die Abschreibungen verdoppeln sollen, gelange ich dort zu einem Wert von rund 400 Mio. EUR. Am Ende wäre das EBIT dann sogar negativ (erwartet +110 Mio. EUR), und Siltronic würde logischerweise auch unter dem Strich Verluste schreiben. Eine Dividende im Folgejahr hätte sich dann sowieso erledigt.

Die Mittelfristziele hält Siltronic derweil aufrecht. Bis 2028 soll der Umsatz auf 2,2 Mrd. EUR steigen und die EBITDA-Marge auf über 30 % ansteigen. Das zweite Halbjahr 2024 soll stärker ausfallen als die erste Jahreshälfte, wo dann entsprechend das zyklische Tief durchschritten werden sollte.

Fazit: Analysten werden ihre Ziele massiv zusammenstreichen müssen. Die Konsensprognosen sind viel zu hoch. Das wird die Siltronic-Aktie entsprechend belasten. Wie schlimm es letztendlich heute für die Aktie wird, das liegt vor allem im Glauben der Investoren an die Mittelfristprognose des Unternehmens.

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