Schock: Deflation in Deutschland?

Es ist offiziell: die Deflation greift um sich, jetzt auch in Deutschland. Ein Aufreger? Wenn man die meisten Medienberichte dazu liest, dann ja. Tatsächlich überrascht der moderate Rückgang der Preise aber nicht. Man könnte auch sagen: wer überrascht war, der hat in den vergangenen Wochen alle relevanten Entwicklungen verschlafen.

Trotzdem wird der Preisrückgang gleich in einen negativen Kontext gestellt. Der Preisrückgang ist der erste seit der Finanzkrise. Damit ist eigentlich schon alles gesagt. Hier werden Finanzkrise mit Preisrückgang kombiniert, obwohl die Umstände vollkommen andere sind. Da kann man sagen, was man will, viele verbinden den Preisrückgang sofort mit Schlagworten aus der Krise. Einige Faktoren sind zu damals ähnlich. Auch damals kam es zu einem Ölpreisschock. Der Grund für den Schock war freilich ein anderer. 2008 gab es einen Nachfrageschock, heute einen Angebotsschock.

Grafik 1 zeigt die Inflation seit der Wiedervereinigung Deutschlands. Es handelt sich dabei um die annualisierten Monatswerte. Das sind jene, die auch heute in den Medien diskutiert werden. Sie zeigen für Januar ein Minus von 0,3%. Wie wenig das eigentlich ist zeigt die längere Zeitreihe ganz gut. 2008 betrug die Inflationsrate demnach noch über 3%. Teilweise reichte die Inflationsrate sogar schon fast an die 4 Prozentmarke heran. Daran kann sich kaum noch jemand erinnern. Eine Inflationsrate von 4% in Deutschland? Wann hat es das schon gegeben?

Gegeben hat es das seit langem nicht mehr. Zuletzt gab es nach der Wiedervereinigung kurzzeitig recht hohe Inflation, aber nicht 2007 und 2008. Die annualisierten Monatswerte sind daher etwas irreführend. Auf die tatsächliche Jahressicht (Grafik 2) sieht die Sache schon wieder etwas anders aus. Hier wird die Inflation für das Gesamtjahr 2014 abgebildet. Diese lag bei immerhin noch knapp einem Prozent. Die Inflation wurde vor allem von Alkohol, Tabak, Gesundheitskosten sowie Hotellerie und Gastronomie getragen. Auf der Gegenseite haben Telekommunikation, Bildung und Verkehr die Rate gedrückt.

Zu guter Letzt kann man sich noch die aktuellsten Daten auf Jahressicht ansehen. Diese sind in Grafik 3 dargestellt. Man sieht, wie schnell sich das Bild wandeln kann. Verkehr - getrieben vom Ölpreis - wird deutlich billiger. Ebenso verlieren Nahrungsmittel und Nachrichtenübertragung (vor allem Telekommunikation). Wo die Inflation keinen Halt macht, dass sind nach wie vor Alkohol, Tabak und Gesundheitskosten. Gerade im zuletzt genannten Bereich wären deflationäre Tendenzen einmal gar nicht so schlecht.

Wie 2015 aussehen wird, das lässt sich noch nicht sagen. Ebenso wird auf breiter Front betont, dass niemand das D-Wort in den Mund nehmen möchte, weil Preise in einem Monat gefallen sind. Es wird anerkannt, dass vor allem Energie die Entwicklung bestimmt. Hat der Ölpreis erst einmal einen Boden gefunden, dann kommt wahrscheinlich eine böse Überraschung. Die Preise steigen eigentlich nach wie vor auf breiter Front. Das wird durch den Ölpreis aber verdeckt. Findet dieser einen Boden oder steigt sogar wieder, dann schlägt das voll durch. Nicht zuletzt auch deshalb, weil der Euro immer mehr an Außenwert verliert. Ehe man sich versieht steht die Inflation dann auf einmal bei 2%.

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