Saisonalität: Der Charme des 1. Monats im Quartal

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Im "HSBC Daily Trading" nehmen saisonale Auswertungen einen festen Platz ein. Und das ist auch gut so, denn das Feld der "Saisonalitäten" ist aus unserer Sicht noch nicht abschließend erforscht. Anleger, die sich mit diesem Faktor auseinandersetzen, werden mit einem vertieften Markteinblick belohnt. Zudem lassen sich hier noch zum Teil unbekannte Renditepotentiale heben. Nach dieser allgemeinen Einleitung möchten wir uns einer konkreten Untersuchung widmen: Anhand der verschiedenen Aktienindizes (DAX®, Dow Jones®, S&P 500® sowie Nasdaq Composite) sowie unterschiedlichen Startzeitpunkten haben wir analysiert, ob es innerhalb eines Quartals nennenswerte Performanceunterschiede zwischen den einzelnen Monaten gibt. Um es vorweg zu nehmen: Der 1. Monat eines Quartals liefert deutlich bessere Ergebnisse als der zweite und dritte Monat! Beim DAX® wären aus einer Anfangsinvestition von 1 EUR – jeweils angelegt im 1. Monat eines jeden Quartals seit 1988 – 6,97 EUR geworden, während eine Investition immer nur im 2. Monat eines Quartals über die letzten 30 Jahre nur ein schmales Kursplus erzielt hätte und ein Engagement ausschließlich im dritten Monat des Quartals Anlegern sogar Verluste beschert hätte.

Kombinierte Strategie: 1. Monat + gesamtes Q4

Ein Erklärungsansatz für diese saisonale Anomalie könnten die Risikobudgets auf Seiten der großen institutionellen Kunden sein. Vor allem zu Jahres-, aber auch zu Quartalsbeginn, werden diese neu verteilt, was eine positive Aktienmarktentwicklung offensichtlich begünstigt. Der Charme des 1. Monats des Quartals bestätigt sich auch beim Blick auf die deutlich längeren Kurshistorien der US-Standardwerte aus dem Dow Jones® (seit 1915) bzw. aus dem S&P 500® (seit 1928). Leider gilt an dieser Stelle: Keine Regel ohne Ausnahme! Im letzten Quartal performen Oktober, November und Dezember beim DAX® jeweils ähnlich positiv. In den USA sticht dagegen die Wertentwicklung im Dezember hervor. Die "Jahresendrally" scheint hier der dominierende Einflussfaktor zu sein. Die Schnittmenge aus beiden Beobachtungen bildet die folgende Investmentstrategie: In der ersten drei Quartalen setzen Anleger lediglich auf den ersten Monat des Quartals. In den letzten drei Monaten bis zum Jahresende sind sie indes komplett investiert. Der Chart zeigt die entsprechende Kursentwicklung der Strategie beim DAX®. Da Anleger nur sechs Monate engagiert sind, bringt der Handelsansatz eine deutliche Stressreduktion, die sich in einer geringeren Volatilität und einer sehr hohen Trefferquote von 67 % niederschlägt.

Auch in unserem Newsletter „HSBC Daily Trading“ gehen wir regelmäßig auf saisonale Aspekte ein. Lassen Sie sich unsere Einschätzungen in Zukunft nicht mehr entgehen und abonnieren sie unseren Newsletter!

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Autor: Jörg Scherer