Saisonale Muster halten nicht ewig

Die Jahresendrally gibt es seit mehr als einem halben Jahrhundert und es wird sie weiterhin geben. Die Jahresendrally ist eine Art erzwungene Rally. Wer fremdes Geld verwaltet, z.B. Fonds, will zum Jahresende Aktien im Portfolio haben, die im ablaufenden Jahr gut gelaufen sind. Man will Anlegern zeigen, dass man dabei war.

Was gut lief, weiß man erst gegen Jahresende. Die Rally findet etwas früher statt als noch vor 30 Jahren, allerdings ist die Gefahr, dass die Rally verschwindet, gering. Nur das Timing ändert sich geringfügig. Solange sich das fundamentale Problem nicht ändert (man weiß vor Jahresende nicht, welche Aktien gute Investments waren und kann sie daher erst zu Jahresende kaufen, wenn sie nicht im Bestand waren), ändert sich auch an der Jahresendrally nichts.

Andere Muster verschwinden mit der Zeit oder die Saisonalität ändert sich grundlegend. Das ist im Konsumsektor der Fall. Der S&P Konsumgütersektor zeigte im abgelaufenen zweiten Quartal einen Gewinnsprung von annähernd 30 % gegenüber dem ersten Quartal. Das wirkt nicht nur wie hohes Wachstum, es ist sehr hohes Wachstum. Früher waren solche Wachstumsraten im Sommer nicht zu erwarten.