Preise steigen weltweit, Analyse: Northern Star

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verbessert sich im gestrigen New Yorker Handel von 1.374 auf 1.376 $/oz. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiterhin stabil und notiert aktuell mit 1.379 $/oz um etwa 5 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlich und bestätigen den Anstieg des Goldpreises.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Peter Bofinger, Mitglied des Sachverständigenrates: "Wir müssen feststellen, dass das Weltwährungssystem ein einzigen Chaos ist".
Kommentar: Wer Bofinger nicht glaubt, kann davon ausgehen, dass sich der Goldpreis in einer Blase befindet. Er sollte sein Gold verkaufen und in Staatsanleihen investieren.

Preise für Wohnimmobilien steigen im Dezemberquartal um 1,5 %.

Großbritanniens Teuerungsrate steigt im Januar auf 4,0 %.

Chinas Teuerungsrate steigt im Januar auf 4,9 %.

US-Einfuhrpreise steigen im Januar um 5,3 %.

Peter Bofinger am 14.02.11: "Bei zwei Prozent von Inflation zu reden, finde ich neurotisch".
Kommentar: Also was denn jetzt, Chaos oder neurotisch oder etwa beides (=Katastrophenhausse)?

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis zeigt sich der Goldpreis bei einem leicht nachgebenden Dollar unverändert (aktueller Preis 32.645 Euro/kg, Vortag 32.647 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz . Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Silber kann die Gewinne der Vortage verteidigen (aktueller Preis 30,72 $/oz, Vortag 30,72 $/oz). Platin entwickelt sich ruhig (aktueller Preis 1.831 $/oz, Vortag 1.830 $/oz). Palladium kann wieder deutlicher zulegen (aktueller Preis 842 $/oz, Vortag 835 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich in engen Grenzen seitwärts.

Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 0,8 % oder 1,6 auf 211,4 Punkte. Bei den Standardwerten verbessert sich Kinross 2,1 %. Bei den kleineren Werten ziehen Vista 5,0 %, Anatolia 2,9 % und Yukon-Nevada 2,8 % an. MDN gibt 3,2 % ab. Bei den Silberwerten verbessern sich Alexco 5,2 %, Aurcana 4,2 % und Fresnillo 3,1 %. Wildcat fallen 5,7 %, United 5,4 % und Pan American 4,3 % zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel solide. Gold Fields kann um 2,6 % zulegen.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlicher. Bei den Produzenten steigen Ramelius 6,1 %, Oceana 6,0 % und Apex 5,9 %. Norseman fallen 13,3 %, Range 9,1 % und Unity 5,7 % zurück. Bei den Explorationswerten verbessern sich Noble 8,5 % und Papillon 5,3 %. Northern Mining fallen 12,0 %, Arc 9,3 % und Bassari 5,1 %. Bei den Basismetallwerten zieht Mincor 4,7 % an. Cape Lambert gibt 5,5 % ab.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,8 % auf 71,83 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Mincor (+4,7 %) und die kanadische Yukon Nevada (+2,8 %). Cornerstone gibt 2,8 % ab. Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 11,9 % und gibt damit etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex (-13,8 %) nach. Das Fondsvolumen fällt von 8,9 auf 8,5 Mio Euro zurück. In den Fonds wurden liquide dividendenstarke Titel aufgenommen und weniger liquide Explorationswerte abgebaut. Bei der Ländergewichtung wurde der Anteil der US-Werte von 10 % auf 5 % reduziert, der Anteil Australiens dagegen von 5 auf 16 % erhöht. Das Potential, den Xau-Vergleichsindex schlagen zu können, bleibt jedoch unverändert erhalten.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 % Verlust im Jahr 2007: 19,3 % Verlust im Jahr 2008: 64,4 % Gewinn im Jahr 2009: 12,4 % Gewinn im Jahr 2010: 21,8 % Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 0,9 % auf 62,76 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Alexco (+5,2 %), Tahoe (+2,3 %) und Gammon Gold (+2,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der United (-5,4 %) und Pan American (-4,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas hinter dem Hui-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 17,1 % und verliert damit deutlich stärker als der Hui-Vergleichsindex. Damit hat der Fonds von allen Stabilitas Fonds das größte kurzfristige Erholungspotential aufgebaut. Bereits in den ersten Februartagen wird die Volatilität des Fonds mit teilweise sprunghaften Kurserholungen sichtbar. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 39,9 auf 33,1 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 % Verlust im Jahr 2008: 75,6 % Gewinn im Jahr 2009: 47,9 % Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,5 % auf 156,44 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Noble (+8,5 %), Ramelius (+6,1 %), Oceana (+6,0 %), Papillon (+5,3 %) und Mincor (+4,7 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Norseman (-13,3 %) und Unity (-5,7 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,4 % und entwickelt sich damit schlechter als der Xau-Vergleichsindex (-13,8 %) und baut damit nach dem Silberfonds das kurzfristig zweitgrößte Erholungspotential auf. Auch der Stabilitas Pacific zeigt wie der Silberfonds in den ersten Februartagen eine relative Stärke zum Gesamtmarkt. Das Fondsvolumen fällt im Januar von 34,9 auf 27,2 Mio Euro deutlich zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 % Verlust im Jahr 2008: 63,5 % Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds) Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds, Euro und Euro am Sonntag) Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,6 % auf 88,33 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Voyager (+15,0 %), Indo (+7,5 %), Universal Coal (+7,1 %) und WCP (+5,0 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Haranga (-5,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex ansteigen.

In der Auswertung zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen minimalen Verlust von 0,4 % und kann sich weitaus besser als der TSX-Venture Vergleichsindex (-3,1 %) behaupten. Vor allem die Diversifikation in australische Basismetall- und Energiewerte zahlt sich derzeit aus. Das Fondsvolumen kann von 4,8 auf 6,2 Mio Euro weiter kräftig zulegen.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 % Gewinn im Jahr 2009: 73,1 % Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt) Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture-Vergleichsindex: -3,1 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth - Small Cap Ressourcen (A0LF6K) verliert 0,7 % auf 70,57 Euro. Bester Fondswert ist Andean American (+4,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der United (-5,4 %) und der Macusani (-4,3 %). Der Fonds dürfte heute insgesamt etwas hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurückbleiben.

Zum 31.01.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,9 % und kann sich weitaus besser als der Hui-Vergleichsindex behaupten. Das Fondsvolumen fällt leicht von 4,1 auf 3,9 Mio Euro zurück. Der Fonds kann derzeit nicht gehandelt werden, da eine große Fondsposition mit einer Sperrfrist bis Ende Juni 2011 versehen ist. Derzeit gibt es keine Anhaltspunkte dafür, dass der Fonds ab Juli 2011 nicht wieder zum Handel zugelassen werden kann.

Verlust im Jahr 2008: 57,6 % Gewinn im Jahr 2009: 17,7 % Gewinn im Jahr 2010: 29,2 % Januar 2011: -4,9 % (Hui-Vergleichsindex -13,7 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Für den kanadischen Teil des Börsengangs wurde der Broker Cormark Securities beauftragt. Der Jahresbericht für 2010 soll in der nächsten Woche abgeschlossen werden. Zum 1. März soll der Börsengang beantragt werden. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Mai, Anfang Juni in Aussicht gestellt.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein durchschnittliches Auftragsvolumen. Im Goldbereich bleiben 1 oz Krügerrand sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf die gesuchtesten Artikel. Bitte beachten Sie, dass ab sofort der aktuelle Jahrgang des Krügerrand 2011 lieferbar ist. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 5 Käufer erhöht.

Analyse

17.02.11 Northern Star (AUS, Kurs 0,37 A$, MKP 111 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) aus der westaustralischen Paulsens Mine eine Goldproduktion von 18.236 oz (28.250 oz), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 607 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.337 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 730 $/oz. Wegen hoher Zahlungen auf den Kaufpreis der Mine, die am 30.07.10 für 40 Mio A$ von Intrepid gekauft wurde und wegen hoher Abschreibungen, dürfte die Bruttogewinnspanne dennoch nicht ausgereicht haben, um einen operativen Gewinn zu erwirtschaften. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 75.000 oz erreicht die Lebensdauer der Ressourcen 1,2 Jahre. Northern Star weist keine Reserven aus. Gute Bohrergebnisse deuten darauf hin, dass die Ressourcen ausgeweitet werden könnten. Northern Star hält einen Anteil von 20 % am Mt Clement Gold-, Silber- und Kupferprojekt, in dem bereits ökonomisch abbaubare Erzgehalte bestätigt werden konnten. Am 14.02.11 meldete Northern Star den Kauf des Ashburton Projekts von Sipa, in dem eine Ressource von 248.000 oz und eine Reserve von 50.000 oz vorliegt. Sollte es Northern Star gelingen, mit den zugekauften Ressourcen die Lebensdauer der Paulsens Mine zu verlängern, könnte dies zu einer Neubewertung der Gesellschaft führen. Northern Star ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet.

Beurteilung: Northern Star präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer interessanten Perspektive. Sollte es der Gesellschaft gelingen, aus einer jährlichen Produktion von 75.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz zu realisieren, würde das KGV auf 7,4 zurückfallen. Bislang hat das Management die Übernahme der Paulsens Mine hervorragend umgesetzt und eine gute Perspektive für die Gesellschaft erarbeitet. Große Risiken ergeben sich aus den auslaufenden Ressourcen in der Mine und dem Fehlen von ausgewiesenen Reserven.

Northern Star ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de