PFEIFFER VACUUM – Es gibt positive Signale zur Marge

• Pfeiffer Vacuum Technology AG - WKN: 691660 - ISIN: DE0006916604 - Kurs: 127,400 € (XETRA)

Aufgrund stabilisierter Lieferketten kann die Umsatzprognose nach oben genommen werden. Die positiven Skaleneffekte wirken sich auch auf das Ergebnis aus. Die EBIT-Marge wird für das Gesamtjahr jetzt bei 14 Prozent erwartet.

Umsatz wird deutlich höher als erwartet ausfallen

Konkret erwartet der Markt derzeit von Pfeiffer einen Umsatz im Gesamtjahr von 829 Mio. EUR und ein EBIT von 114,6 Mio. EUR was einer EBIT-Marge von 13,8 Prozent entsprechen würde. Für den Auftragseingang liegen mir keine konkreten Werte vor. Die neuerliche Prognose von Pfeiffer sieht jetzt einen Umsatz von 860 bis 880 Mio. EUR vor. Im Mittel errechnet sich so ein EBIT von rund 122 Mio. EUR. Der Konsens für die Aktie dürfte also auf Ergebnisebene erst einmal 6 Prozent Luft nach oben haben.

Zusätzlich kommt natürlich auch die Erleichterung dazu, dass Pfeiffer sein Geschäft weiter gut im Griff hat. Der Auftragseingang liegt mit 866,5 Mio. EUR auf Rekordniveau. Der Auftragsbestand summiert sich auf 514 Mio. EUR, was einer Auftragsreichweite von etwa 7 bis 8 Monaten entspricht. Zudem schwimmt bei Pfeiffer stets die Übernahmefantasie mit. Der Großaktionär legt auf niedrigem Kursniveau gerne weiter zu, was den Kurs nach unten absichert.

Aktuell wird das bilanziell solide Unternehmen mit dem 1,5-fachen Umsatz, einem Unternehmenswert zu EBITDA von 8,3 und einem KGV von 16 auf Sicht der kommenden 12 Monate bewertet. Die Bewertung orientiert sich damit am unteren Ende dessen was in den letzten 10 Jahren bezahlt worden ist. Klar schwingt hier auch die Erwartung mit, dass es im Halbleiterbereich einen Abschwung gibt und die Gewinne tendenziell etwas fallen sollten.

Fazit: Pfeiffer hat geliefert. Die Aktie ist nicht teuer. Anleger können mit einem engen Stopp durchaus ihr Glück versuchen. Die Qualitätsaktie gibt es aktuell zu einem fairen Preis.

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