Pessimismus, wohin man schaut

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat den Anfang gemacht und bereits in der Herbstprognose Trübsal geblasen. Das erhielt damals durchaus eine gewisse Aufmerksamkeit. Dass sich jemand traut auch einmal etwas Negatives vorherzusagen, war schon ein Ding.

Die globale Wachstumsprognose für 2019 wurde von 3,9 auf 3,7 % gestutzt (Grafik 1). Das ist nun kein gigantischer Satz nach unten, aber doch bemerkenswert. Bemerkenswert war es vor allem deswegen, weil der IWF eindrücklich davor warnte, dass man einen Abschwung gerne unterschätzt.

Indirekt sagte der IWF damit, dass er zwar die Prognose kürzt, aber dies die Realität vermutlich nicht widerspiegelt. Es hat sich nur niemand getraut, die Prognose auf z.B. 2 % oder 1 % herabzusetzen. So kommt es nun scheibchenweise. In der neuesten Prognose wurden die Wachstumsziele erneut gesenkt. Insbesondere für Deutschland sieht es düster aus. Hier werden nur noch 1,3 % für dieses Jahr erwartet.

Bemerkenswert ist die stoische Ruhe in Bezug auf China. Hier tut sich fast nichts, obwohl die Wirtschaft dort gerade radikal abkühlt. Entweder hat der IWF großes Vertrauen in die Regierung in China oder es herrscht Zweckoptimismus.

Gleiches kann man von der Weltbank behaupten. Diese ist generell vorsichtiger. Die Prognosen des IWF sind systematisch höher. Dafür fällt die Korrektur erst einmal weniger stark aus. Für die USA bleibt es bei angehobenen Ausblick für 2019. Das ist jetzt fast nicht mehr vorstellbar, nachdem der Shutdown so lange gedauert hat.

Besonders pessimistisch ist die deutsche Bundesregierung. Die offizielle Prognose gibt es noch nicht, allerdings sickerte durch, dass diese wohl nur noch ein Wachstum von 1 % in diesem Jahr vorsieht (Grafik 3). Die Prognosen der Wirtschaftsinstitute stehen noch aus. Es wäre jedoch verwunderlich, wenn es hier keine kräftige Korrektur gäbe.

Die Situation lässt sich einfach zusammenfassen. Es herrscht Ernüchterung. Das großartige Wachstum, das wir alle noch vor einem halben Jahr erwartet haben, wird es so nicht geben. Auch beim Weltwirtschaftsforum in Davos konnte man wenig Erbauliches hören. Vielmehr war es eine Trauerveranstaltung für das Wirtschaftswachstum.

Nun die gute Nachricht: Prognosen sind für gewöhnlich falsch. Sie werden zu spät an die Realität angepasst. Wenn jetzt erst große Korrekturen vorgenommen werden, dann sind wir schon mitten im Tal der Tränen und es kommt vermutlich schlimmer als es die aktuellen Prognosen vermuten lassen.

Dafür sind die Anpassungen der Prognosen chronisch langsam. Sie versuchen noch den Abschwung auszuloten. Während das geschieht, wendet sich das Blatt meist schon. Ein exaktes Timing Instrument ist das nicht. Die erste Jahreshälfte wird vermutlich schlimmer als vermutet, die zweite dafür besser als es die Prognosen dann erwarten lassen.

Clemens Schmale