Jetzt gibt es negative Ölpreise!

• Brent Crude Öl - WKN: 967740 - ISIN: XC0009677409 - Kurs: 26,38500 $/bbl. (FXCM)
• WTI Öl - WKN: 792451 - ISIN: XC0007924514 - Kurs: 4,58500 $/bbl. (FXCM)

Zum ersten Mal in der Geschichte ist der WTI-Ölpreis in den negativen Bereich gefallen. Der Mai-Kontrakt beendete den Handel am Montag mit einem Kurs bei -37,60 Dollar. Es handelt sich allerdings auch um eine Sondersituation, weil der Kontrakt am Dienstag seinen letzten Handelstag hat.

Verantwortlich für den zuletzt negativen Ölpreis ist die Tatsache, dass die Lagermöglichkeiten in den USA ausgeschöpft sind und gleichzeitig deutlich mehr Öl gefördert wird, als verbraucht werden kann. Ökonomisch gesehen zahlen die Öl-Produzenten bei einem negativen Ölpreis dafür, dass ihnen das Öl abgenommen wird, weil sie selbst dafür keine Verwendung haben. Der folgende Screenshot zeigt den negativen Ölpreis auf der offiziellen CME-Seite im nachbörslichen Globex-Handel. Die Indikationen auf dem GodmodeTrader sind nur inoffizielle Preisangaben, die nicht in den negativen Bereich gefallen sind.

Ein Blick auf die sogenannte "Forward Curve" zeigt, wie Öl derzeit zu unterschiedlichen Lieferterminen gehandelt wird. Die Grafik ist vom Nachmittag, da notierte der Mai-Kontrakt noch bei plus 11 Dollar.

Die Forward Curve zeigt, dass die Höhe des Ölpreises derzeit extrem vom Liefertermin abhängt. Spottbillig ist Öl nur mit Blick auf den Mai-Kontrakt des WTI-Futures, der bereits in Kürze ausläuft.

Der größte Teil des Handels ist bereits in den übernächsten Kontrakt, Juni 2020, hinübergewechselt. Hier kostet Öl der Sorte WTI auch am Montagabend mehr als 20 Dollar.

Je länger die Laufzeit, desto teurer ist Öl derzeit. Eine solche Marktsituation wird auch als "Contango" bezeichnet. Sehr selten allerdings ist ein Contango so stark ausgeprägt wie aktuell.

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Sowohl für den Contango als auch für den dramatischen Einbruch beim Ölpreis zu Wochenbeginn ist vor allem verantwortlich, dass die Erdöl-Lager in den USA praktisch bis obenhin aufgefüllt sind und kaum noch weitere Lagerkapazitäten bestehen. Es werden bereits Tanker angemietet, um weitere Lagerkapazitäten zu schaffen.

Wegen des Einbruchs der wirtschaftlichen Aktivität in Folge des Corona-Lockdowns in weiten Teilen der USA wird derzeit viel mehr Erdöl gefördert, als überhaupt verbraucht werden kann. Das überschüssige Öl wird typischerweise eingelagert und zu einem späteren Zeitpunkt verkauft, nur ist dies aktuell angesichts der bereits vollen Lager kaum noch möglich.

Angesichts des niedrigen Ölpreises ist die Existenz der gesamten US-Fracking-Industrie bedroht. Denn Fracking ist typischerweise erst ab einem Ölpreis von mehr als 50 Dollar je Barrel profitabel. Um die Industrie zu stützen, will die US-Regierung Fracking-Unternehmen künftig sogar dafür bezahlen, wenn sie Öl im Boden lassen und nicht fördern. Allerdings kann das kurzfristig die Probleme nicht lösen.

Fracking-Unternehmen können auch nicht einfach ihre Ölproduktion einstellen und auf höhere Verkaufspreise warten. Denn die Fracker haben oft hohe laufende Kosten. So sind Fracking-Unternehmen oft hoch verschuldet und brauchen laufende Einnahmen, um ihre Schulden bedienen zu können.

In Europa ist die Lage nicht so ernst wie in den USA, was sich auch in einem deutlich höheren Preis der Nordsee-Sorte Brent Crude äußerst. Grundsätzlich ist die Marktsituation aber ähnlich: Es wird derzeit mehr Öl gefördert, als verbraucht werden kann. Dies ist praktisch global der Fall. Auch die von der OPEC+ vereinbarten Förderbegrenzungen reichen offensichtlich nicht aus, daran etwas zu ändern.

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Für Leser von GodmodeTrader sind die jüngsten Bewegungen keine Überraschung. Mein Kollege Henry Philippson hatte bereits in der vergangenen Woche auf das Potenzial weiter fallender Kurse hingewiesen: ROHÖL WTI - Neues Jahrestief! Bald einstellig?

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