OTIS: Service-Sparte glänzt – Marge gibt nach

Otis Worldwide meldet ein solides zweites Quartal: Das Service-Geschäft glänzt mit 9 % organischem Wachstum und hebt den Umsatz über die Analystenschätzungen. Dass das bereinigte Ergebnis dabei unter Druck gerät, ist die andere Seite der Medaille.

Otis Worldwide erzielt im zweiten Quartal 2026 einen Konzernumsatz von 3,86 Mrd. USD, ein Plus von 7 % gegenüber dem Vorjahr und organisch 6 % Wachstum. Die durchschnittliche Analystenschätzung lag bei 3,75 Mrd. USD, das Unternehmen übertrifft sie damit um rund 3 %. Beim verwässerten GAAP-EPS steigt der Wert von 0,99 USD auf 1,12 USD, ein Anstieg von 13 %. Das bereinigte verwässerte EPS fällt dagegen von 1,05 USD auf 1,01 USD, was exakt dem Analystenkonsens entspricht. Dass GAAP und Non-GAAP hier so weit auseinanderlaufen, liegt am Vorjahresvergleich: 2025 belasteten UpLift-Transformationskosten, Restrukturierungsaufwendungen und Trennungskosten das GAAP-Ergebnis erheblich, deren Wegfall lässt die GAAP-Kennzahl nun optisch stark aussehen. Für die operative Beurteilung bleibt das bereinigte Ergebnis die relevante Basis.

Das bereinigte EBIT sinkt von 612 Mio. USD auf 587 Mio. USD, die bereinigte EBIT-Marge gibt von 17,0 % auf 15,2 % nach, ein Rückgang um 180 Basispunkte. Otis begründet das mit gezielten Investitionen in Service-Qualitätsinitiativen, die in diesem Jahr ausgeweitet wurden, um die starke Nachfrage nach Modernisierung und Reparatur zu nutzen. Strategisch ist das nachvollziehbar, doch der Margendruck lässt sich damit nicht wegdiskutieren.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Otis Worldwide Corp. (Quelle: Unternehmensangaben)

Service zieht, New Equipment schwächelt in China

Das Service-Segment bleibt der klare Wachstumsmotor: Mit 2,58 Mrd. USD Umsatz und 11 % nominalem, organisch 9 % Wachstum erreicht Otis nach eigenen Angaben das höchste Service-Wachstum seit dem Börsengang. Besonders auffällig ist das organische Modernisierungswachstum von 24 %; der Modernisierungsauftragsbestand wächst um 24 % und liegt währungsbereinigt sogar 26 % über Vorjahr. Das Segment-EBIT steigt von 578 Mio. USD auf 599 Mio. USD, die Marge gibt aber auch hier von 24,9 % auf 23,2 % nach, weil höhere Lohnkosten durch die strategischen Initiativen sowie Materialbelastungen den Volumen- und Preisgewinn teilweise aufzehren.

Das New-Equipment-Segment stagniert mit 1,28 Mrd. USD Umsatz nahezu auf Vorjahresniveau, organisch minus 1 %. Hinter dieser flachen Zahl verbergen sich starke regionale Unterschiede: Während Amerika organisch rund 10 % zulegt und Asien-Pazifik leicht wächst, bricht China mit einem Rückgang im hohen Zehnprozentbereich ein. Das Segment-EBIT halbiert sich fast, von 68 Mio. USD auf 40 Mio. USD, die Marge fällt von 5,3 % auf 3,1 %. China bleibt damit der strukturelle Belastungsfaktor im Neuanlagengeschäft, und die Auftragsrückgänge von mehr als 20 % in Asien-Pazifik deuten nicht auf eine schnelle Wende hin.

Der operative Cashflow verbessert sich im Quartal auf 267 Mio. USD nach 215 Mio. USD im Vorjahr, der bereinigte Free Cashflow liegt bei 290 Mio. USD. Otis kauft im Quartal eigene Aktien im Wert von rund 400 Mio. USD zurück, im ersten Halbjahr summiert sich das auf rund 800 Mio. USD. Die Kapitalrückführung ist konsequent, belastet aber die ohnehin negative Eigenkapitalposition weiter.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Otis passt die Jahresprognose an und kommuniziert nun einen Umsatzkorridor von 15,1 bis 15,3 Mrd. USD, der in der Mitte mit dem Analystenkonsens von 15,14 Mrd. USD übereinstimmt. Das bereinigte EBIT soll bei rund 2,4 Mrd. USD liegen, währungsbereinigt 45 bis 15 Mio. USD unter Vorjahr. Das bereinigte verwässerte EPS wird auf 4,01 bis 4,05 USD eingegrenzt, der Analystenkonsens liegt bei 4,18 USD, die neue Spanne liegt damit spürbar darunter. Der bereinigte Free Cashflow wird mit 1,50 bis 1,55 Mrd. USD prognostiziert.

CEO Judy Marks formuliert die Botschaft auffallend ausgewogen. Sie betont die Stärke des Service-Portfolios und die Sichtbarkeit durch den Auftragsbestand, spricht aber zugleich von einem "gemessenen Ansatz" für die zweite Jahreshälfte. Das ist kein Alarmsignal, aber auch kein Aufbruchssignal. Die Guidance-Spanne beim bereinigten EPS, die unter dem Konsens liegt, signalisiert, dass die Investitionen in Service-Qualität und Pricing-Initiativen die Profitabilität noch eine Weile belasten werden, bevor sie sich auszahlen.

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet, Erwartungen basieren bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

Fazit: Otis liefert beim Umsatz über den Erwartungen, und das Service-Geschäft entwickelt sich mit organisch 9 % Wachstum und einem Modernisierungsauftragsbestand von plus 24 % besser, als es die flache Aktienbewertung vermuten lässt. Der Haken ist die Marge: Das bereinigte EBIT schrumpft, das bereinigte EPS verfehlt die Konsensprognose für das Gesamtjahr deutlich, und China bleibt im Neuanlagengeschäft ein offener Schwachpunkt. Wer an die langfristige Service-Story glaubt, findet hier solide Bestätigung, wer auf eine Margenerholung im laufenden Jahr gesetzt hat, wird von der revidierten Guidance enttäuscht. Bei einem KGV von 18 ist das Bewertungsniveau der Otis-Aktie moderat, doch die Zahlen liefern keinen neuen Kurstreiber.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.

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