ON SEMI: Rechenzentrumsgeschäft soll Umsatz 2026 mehr als verdoppeln

On Semiconductor liefert im zweiten Quartal 2026 Zahlen, die auf der ganzen Breite über den eigenen Prognosen landen, und nutzt den Moment für eine bemerkenswert konkrete Wachstumswette auf das KI-Rechenzentrums-Geschäft.

Der Konzernumsatz steigt im zweiten Quartal 2026 um 9 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,603 Mrd. USD und übertrifft damit die durchschnittliche Analystenschätzung von 1,59 Mrd. USD. Sequenziell legt der Umsatz um 6 % zu. Das bereinigte verwässerte EPS (Non-GAAP) klettert von 0,53 USD im Vorjahresquartal auf 0,74 USD und liegt damit über dem Konsens von 0,72 USD. Das GAAP-EPS beträgt 0,56 USD nach 0,41 USD im Vorjahresquartal. Dass das bereinigte EPS viermal schneller wächst als der Umsatz, ist kein Zufall: Die bereinigte Bruttomarge verbessert sich von 37,6 % auf 39,3 %, die bereinigte operative Marge von 17,3 % auf 20,8 %. Das zeigt, dass onsemi die Fixkostenbasis diszipliniert hält, während die Auslastung steigt.

Besonders auffällig ist die Cashflow-Entwicklung: Der Free Cashflow vervierfacht sich gegenüber dem Vorjahresquartal auf 425,4 Mio. USD, der operative Cashflow steigt um 150 % auf 459,7 Mio. USD. Maßgeblich dazu trägt bei, dass die Investitionen in Sachanlagen von 78,2 Mio. USD im Vorjahresquartal auf 34,3 Mio. USD zurückgehen. Die Cashgenerierung verbessert sich damit kurzfristig deutlich.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von ON Semiconductor. (Quelle: Unternehmensangaben)

Das Power-Segment trägt die Wachstumslast

Das Segment PSG wächst um 19 % gegenüber dem Vorjahr auf 829,0 Mio. USD und ist damit mit Abstand der stärkste Wachstumstreiber. AMG gibt dagegen leicht um 2 % auf 545,7 Mio. USD nach, während ISG um 7 % auf 228,8 Mio. USD zulegt. Die Wachstumslast liegt damit klar auf PSG, eine Konzentration, die die Abhängigkeit vom KI-Infrastruktur-Zyklus unterstreicht.

Strategisch treibt onsemi die Positionierung im KI-Ökosystem weiter voran: Das Unternehmen kündigt die geplante Übernahme von Synaptics an, um das Angebot im Bereich vernetztes Computing zu erweitern, und sichert sich Plattformaufträge bei chinesischen Cloud-Infrastrukturanbietern. Zudem wird mit GaNEXUS ein neues Galliumnitrid-Portfolio für Spannungen von 40 V bis 650 V lanciert. CEO Hassane El-Khoury positioniert das KI-Rechenzentrum-Geschäft explizit als das am schnellsten wachsende Geschäftsfeld des Konzerns, die Tonlage ist erkennbar selbstbewusst.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Die Guidance für das dritte Quartal 2026 liegt mit einem Umsatzkorridor von 1,65 bis 1,75 Mrd. USD klar über dem aktuellen Quartalsniveau und signalisiert, dass die Dynamik anhält. Die bereinigte Bruttomarge soll auf 40,0 % bis 42,0 % steigen, das bereinigte verwässerte EPS wird mit 0,81 bis 0,93 USD prognostiziert. Der Mittelpunkt dieser Spanne liegt bei 0,87 USD, was eine weitere spürbare Steigerung gegenüber den 0,74 USD dieses Quartals bedeuten würde. Besonders bemerkenswert ist die Aussage, dass das KI-Rechenzentrum-Geschäft 2026 den Umsatz mehr als verdoppeln soll, eine Formulierung, die für einen Halbleiterhersteller dieser Größe ungewöhnlich konkret ist und die Anlagethese auf eine klare Wette fokussiert. Ob die Synaptics-Übernahme die Margenstruktur mittelfristig belastet, beantwortet das Management bislang lediglich mit dem Verweis auf akkretive Bruttomargen.

Tagesschlusskurse der ON Semiconductor-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Umsatz, Marge und Cashflow übertreffen in diesem Quartal gleichzeitig die Erwartungen, das ist keine Selbstverständlichkeit in einem Halbleiterzyklus, der erst wieder anzieht. Der Free Cashflow von 425,4 Mio. USD und die bereinigte operative Marge von 20,8 % zeigen, dass das Geschäftsmodell bei steigender Auslastung erheblichen Hebel entfaltet. Das Wachstum konzentriert sich stark auf PSG und damit auf den KI-Infrastruktur-Zyklus, während AMG leicht rückläufig bleibt. Die Guidance für das dritte Quartal ist ambitioniert: Wer der KI-Rechenzentrums-Verdopplungs-These folgt, findet hier eine klar formulierte Wachstumsstory, das aktuelle Bewertungsniveau setzt allerdings voraus, dass diese These auch liefert.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.