Niceletter 33/00

PSI: voll im Plan

Die Berliner PSI AG liegt zum Halbjahr voll im Plan. Dies erfahren wir exklusiv aus zuverlässiger Quelle. Wie alle ERP-Softwarehäuser kalkuliert auch PSI damit, 40 % der Planumsätze in den ersten sechs Monaten einzufahren. (Lesen Sie dazu als Hintergrund auch unseren Beitrag über den Konkurrenten infor business solutions in NICE*Letter 31/00.) Der Forecast liegt für 2000 bei 300 Mio. DEM, die Halbjahresmesslatte also bei 120 Mio. DEM. Diese wird leicht getoppt. Auch beim EBIT schreitet man voran. Der Plan sieht 9 Mio. DEM vor nach einem Minus von 17 Mio. DEM im letzten Jahr. Nachdem im ersten Quartal 0,5 Mio. DEM eingefahren wurden, werden es nach unseren Schätzungen im zweiten Quartal gut über 1 Mio. DEM. Für das erste Halbjahr wurde ein Rekordauftragseingang von 200 Mio. DEM gemeldet.

Der wurde natürlich fluggs von voreiligen Journalisten in Consumer-Titeln zu den 2000er Umsätzen dazugerechnet. Dem ist nicht so! Hier sind Grossaufträge enthalten, die im Extremfall bis zu drei Jahre abgerechnet werden. Vollkommen untergegangen ist in den Breitenmedien hingegen ein viel wichtigerer Punkt: PSI übernahm Ende Mai den Bereich Gasmanagementsysteme vom debis Systemhaus. Beiträge aus dieser Akquisition sind im ersten Halbjahr nicht enthalten - wohl aber im zweiten. Bedenken Sie: Der europäische Gasmarkt befindet sich in einer ähnlichen Lage wie der Strommarkt: beide Märkte werden liberalisiert. Die PSI AG erwirtschaftet etwa die Hälfte des Umsatzes des Systemgeschäfts in der Energiewirtschaft. Da das Systemgeschäft ungefähr 70 % des Gesamtumsatzes ausmacht, liegt der Energieanteil über die gesamte PSI-Gruppe bei etwa einem Drittel. Das Unternehmen schätzt den Bedarf an Software bis zum Jahre 2002 allein für die Leittechnik im liberalisierten Strommarkt auf 1 Mrd. DEM. Mit dem Zusammenschluss entsteht nun auch ein neuer Player im europäischen Markt für Gasmanagementsysteme.

Unsere Meinung: Seit einem halben Jahr kennt PSI nur einen Weg: nach unten. Aber jetzt scheint der Boden gefunden, der von uns erwartete Turnaround (NICE*Letter 6/00) nimmt Formen an. Das 2001er KGV liegt jetzt bei 19. Die Halbjahreszahlen dürften zur Bodenfestigung beitragen, so dass sich der Wert langsam zum Wiedereinstieg bzw. Verbilligen eignet.