NAGARRO - Es läuft noch besser!

• Nagarro SE Namens-Aktien o.N. - WKN: A3H220 - ISIN: DE000A3H2200 - Kurs: 109,200 € (XETRA)

Nagarro wuchs im dritten Quartal erneut stärker als die IT-Servicebranche an sich. Um 63 Prozent auf 229,78 (Vorjahr 140,95) Mio. EUR legten die Erlöse zu und das bereinigte EBITDA wurde sogar mehr als verdoppelt und landete bei 48,43 (VJ 21,71) Mio. EUR. Von Januar bis September wurden 625,36 (VJ 384,0) Mio. EUR umgesetzt bei einem EBITDA von 117,58 (VJ 59,23) Mio. EUR. Dabei war in allen Kundenbranchen ein deutliches Wachstum zu verzeichnen. Mit 119,96 (VJ 64,87) Mio. EUR entfiel der größte Anteil auf den Bereich Automotive, Fertigung & Industrie, gefolgt von Finanzdienstleistungen & Versicherungen mit 84,82 (VJ 45,25) Mio. EUR und Einzelhandel & Konsumgüter mit 82,05 (VJ 53,11) Mio. EUR. Bemerkenswert ist in diesem Kontext, dass nur knapp über 25 Prozent der Erlöse mit den zehn größten Kunden erzielt werden.

Da die Abschreibungen nur unterproportional anstiegen, verdreifachte sich das EBIT im dritten Quartal fast auf 39,79 (VJ 13,41) Mio. EUR und lag nach neun Monaten bei 90,74 (VJ 34,79) Mio. EUR. Unter dem Strich wurden in 2022 bislang 61,93 (VJ 21,66) Mio. EUR verdient, was einem Ergebnis pro Nagarro-Aktie von 4,46 (VJ 1,58) EUR entspricht.

Aufgrund von Akquisitionen ging der freie Cashflow auf minus 7,3 (VJ minus 0,8) Mio. EUR zurück. Der operative Cashflow stieg hingegen auf 45,46 (21,08) Mio. EUR. Die Zahlungsmittel lagen per Ende September bei 89,8 (VJ 106,6) Mio. EUR und die Finanzverschuldung stellte sich auf 216,57 (VJ 209,86) Mio. EUR.

Da sich die Nachfrage nach den Services und Dienstleistungen von Nagarro bislang recht widerstandsfähig zeigt, geht das Management nun davon aus, dass der Umsatz im laufenden Geschäftsjahr auf ca. 850 Mio. EUR zulegen kann bei einer bereinigten EBITDA-Marge von 16 Prozent. Die zuletzt im Oktober erhöhte Prognose sah einen Umsatz im Bereich von 830 Mio. EUR bei einer EBITDA-Marge von 15 Prozent vor.

Fazit: Drei Prognoseerhöhungen in einem Jahr sind schon ein Wort! Andererseits könnte sich auch der Verdacht aufdrängen, dass der Vorstand von Nagarro zum Tiefstapeln neigt. Wie dem auch sei, die in diesem Jahr kurstechnisch leidgeprüften Aktionäre des TecDAX-Unternehmens konnten zuletzt etwas durchatmen, da sich der Aktienkurs von seinen Tiefstständen wieder erholt hat. Mit einem erwarteten KGV für 2023 von etwa 17 ist die Nagarro-Aktie für einen Wachstumswert nicht zu teuer.

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