MUNICH RE - "Voll auf Kurs" trotz Gewinnrückgang

• Münchener Rück. (Munich Re) AG - WKN: 843002 - ISIN: DE0008430026 - Kurs: 345,100 € (XETRA)

Der weltgrößte Rückversicherer Munich Re hat im zweiten Quartal einen Gewinnrückgang verbucht. Das Konzernergebnis verringerte sich gegenüber dem Vorjahresquartal um 27,2 % auf 1,15 Mrd. EUR, wie Munich Re am Donnerstag mitteilte. Im gesamten ersten Halbjahr wurde ein Rückgang um 20,9 % auf 2,43 Mrd. EUR verbucht. Aufzinsungseffekte und Großschadenbelastung lagen über dem Vorjahresniveau und belasteten das Ergebnis. Das operative Ergebnis sank im zweiten Quartal von 2,25 Mrd. EUR auf 1,57 Mrd. EUR, womit die Analystenprognose von 1,67 Mrd. EUR verfehlt wurde.

Im wichtigsten Geschäftsfeld Rückversicherung sank das Ergebnis von 1,44 Mrd. EUR auf 904 Mio. EUR. Bewusst in Kauf genommene Verluste aus dem Verkauf festverzinslicher Wertpapiere in der Schaden/Unfall-Rückversicherung belasteten dabei den Gewinn. Die Gesamtbelastung durch Großschäden erhöhte sich gegenüber dem Vorjahresquartal von 464 Mio. EUR auf 600 Mio. EUR. Bei der Erneuerung der Rückversicherungsverträge zum 1. Juli 2023 ging das Geschäftsvolumen leicht um 1,9 % auf 3,6 Mrd. EUR zurück, weil laut Munich Re gezielt Geschäft eingestellt wurde, das nicht den erwarteten Preisen und Bedingungen entsprach. Die Preise legten risikobereinigt u, 5,1 % zu. Beim Erstversicherer Ergo legte der Gewinn von 147 Mio. EUR auf 250 Mio. EUR zu.

Der Gewinn je Aktie sank von 11,32 EUR im Vorjahresquartal auf 8,45 EUR im aktuellen Berichtsquartal. Die Eigenkapitalrendite ging von 24,2 % auf 15,5 % zurück. Der Buchwert je Aktie erhöhte sich von 196,83 EUR auf 200,55 EUR.

Die sogenannte Combined Ratio im Rückversicherungsgeschäft stieg von 72,3 % auf 80,5 %, lag damit aber unter der Prognose von 83,1 %. Im Erstversicherungsgeschäft in Deutschland stieg die Combined Ratio von 77,5 % auf 88,1 %, im internationalen Erstversicherungsgeschäft sank sie von 93,3 % auf 88,1 %.

Für das Gesamtjahr strebt Munich Re weiter einen Konzerngewinn von 4,0 Mrd. EUR an. Die Wahrscheinlichkeit, das Ziel zu übertreffen, sei mit dem starken Halbjahresergebnis gestiegen. "Munich Re legt zum Halbjahr mit 2,4 Mrd. Euro einen Gewinn deutlich über der hälftigen Jahreserwartung vor. Alle Geschäftsbereiche tragen dazu bei", sagte Munich-Re-Chef Joachim Wenning. Man rechne für den Jahresverlauf unverändert mit positiven Geschäftsmöglichkeiten, heißt es.

Fazit: Munich Re hat im zweiten Quartal einen Gewinnrückgang verbucht und die Analystenschätzungen nicht ganz erreicht, sieht aber eine höhere Wahrscheinlichkeit, das Gewinnziel im Gesamtjahr zu übertreffen. Die Aktien sind fundamental weiter relativ günstig bewertet und befinden sich aus charttechnischer Perspektive in einem intakten Aufwärtstrend, der allerdings zuletzt keine besonders große Dynamik gezeigt hat.

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