MSCI - Besser als der Index anlegen?

• MSCI Inc. - WKN: A0M63R - ISIN: US55354G1004 - Kurs: 546,490 $ (NYSE)

Wer vor fünf Jahren sein Geld im MSCI World Index angelegt hat, hätte bis heute eine stattliche Rendite von 34 Prozent eingefahren (in USD gerechnet). Wer die Aktien von MSCI gekauft hätte, der würde sogar über 200 Prozent im Plus liegen. Warum also nicht dort einsteigen, wo es noch besser läuft?

Hohe Bewertung

Gehe ich in meiner Datenhistorie zurück, sehe ich, dass MSCI im März des Jahres 2019 in etwa mit dem 12-fachen Umsatz auf den Unternehmenswert bewertet wurde. Das KGV für die kommenden 4 Quartale lag bei 33. Nicht billig!

Stand heute liegt die Bewertung, trotz der gestiegenen Zinsen, beim gut 18-fachen Umsatz. Das KGV stellt sich auf 39 ein. Das zeigt, dass das Unternehmen die Margen zwischenzeitlich deutlich steigern konnte. Lag die EBIT-Marge im Jahr 2019 noch bei 48,5 Prozent, so wird sie sich auf gut 55 Prozent per Ende 2023 erhöht haben. Im Zeitraum zwischen 2019 und 2027 gehen Analysten von einem durchschnittlichen Umsatzwachstum von 10,9 Prozent aus. Der Ertrag pro Aktie soll aber sogar um rund 15 Prozent zulegen.

Analysten erwarten, dass die Margen Richtung Ende des Jahrzehnts sogar deutlich auf über 60 Prozent steigen sollen. Ein Wahnsinn! Ähnliche Margen fahren Unternehmen wie Visa oder Mastercard ein. Praktisch der gesamte Ertrag landet als freier Cashflow in den Kassen des Unternehmens. Man könnte auch sagen, es handelt sich um eine Gelddruckmaschine. Seit 2007 musste das Unternehmen bislang nur einmal einen kleinen Umsatzrückgang verkraften. Die EBIT-Marge lag nie unter 33 Prozent.

Die hohe Bewertung rührt von der extrem hohen Resilienz her, der auch Krisen bislang nicht anhaben konnte. Die Daten fließen weiter, und die Fonds- und ETF-Anbieter zahlen Unmengen an Geld an den Indexanbieter. Neben den bekannten Indexprodukten hat MSCI auch zahlreiche Analysetools für das Portfoliomanagement im Angebot und bietet Beratungsleistungen an. Die Gebühren fließen fast vollständig durch Abos, die fast nie gekündigt werden. Auf dem Papier der Traum eines jeden Anlegers!

Fazit: MSCI (steht für: Morgan Stanley Capital International) ist für Langfristanleger eine hervorragende Depotergänzung. Ähnlich wie bei einem Sparplan sollten Anleger die teuren Aktien aber nur in Tranchen kaufen. Momentan gilt wohl, auch für das beste Unternehmen kann der Anleger einen zu hohen Preis zahlen. Die Schmerzgrenze ist hier bereits jedenfalls sehr nahe, trotz der hohen Qualität.

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