MENSCH UND MASCHINE – Eine interessante Einstiegsmöglichkeit?

• Mensch u. Maschine Software SE - WKN: 658080 - ISIN: DE0006580806 - Kurs: 47,200 € (XETRA)

Schaut man sich den Halbjahresbericht des bayerischen Unternehmens an erkennt man recht schnell, dass es operativ auch weiterhin gut läuft. Mensch und Maschine hat ein Rekordhalbjahr abgeliefert!

Dies lag vor allem am sehr dynamischen ersten Quartal, über welches ich an dieser Stelle berichtet habe. Aber auch die Entwicklung im zweiten Quartal kann sich sehen lassen. Der Konzernumsatz lag mit 71,32 Mio. EUR zwar nur wenig über dem Vorjahreswert von 71,18 Mio. EUR, dafür legte das EBIT um 12,8 Prozent auf 10,52 (VJ 9,32) Mio. EUR zu. Das Nettoergebnis stieg um 9,6 Prozent auf 6,48 (VJ 5,91) Mio. EUR.

Gewinn steigt überproportional

Im ersten Halbjahr erhöhte sich der Konzernumsatz um 11,3 Prozent auf 174,38 (VJ 156,59) Mio. EUR bei einem EBIT-Anstieg um 16,0 Prozent auf 26,33 (VJ 22,70) Mio. EUR. Die Marge wurde auf 15,1 (VJ 14,5) Prozent verbessert. Unter dem Strich verblieb ein um 14,3 Prozent höherer Gewinn von 16,14 (VJ 14,12) Mio. EUR bzw. 0,97 (VJ 0,84) Euro pro MuM-Aktie.

Das Systemhausgeschäft trug 119,80 (VJ 107,82) Mio. EUR zu den Erlösen und 10,12 (VJ 8,97) Mio. EUR zum EBIT bei. Auf das Segment Software entfielen 54,58 (VJ 48,77) Mio. EUR Umsatz bei einem EBIT von 16,21 (VJ 13,73) Mio. EUR.

Aufgrund der guten Ergebnisentwicklung wurde auch der operative Cashflow auf 31,59 (VJ 24,51) Mio. EUR deutlich verbessert. Der Anstieg belief sich auf knapp 29 Prozent. Trotz der Dividendenausschüttung und der Tilgung von Finanzverbindlichkeiten erhöhten sich die liquiden Mittel zum 30. Juni leicht auf 22,41 (VJ 22,02) Mio. EUR. Die Bank- und Leasingverbindlichkeiten wurden auf 25,49 (VJ 37,86) Mio. EUR stark reduziert. Die Eigenkapitalquote kletterte auf sehr solide 52,0 (VJ 45,7) Prozent. Bilanziell steht MuM also äußerst stabil da.

Dass die Jahresprognose bestätigt wurde, versteht sich vor dem Hintergrund der Halbjahreszahlen fast von selbst. Das Ergebnis je MuM-Aktie wird im Korridor von 1,64 bis 1,81 (VJ 1,55) Euro erwartet. Die Dividende soll dann auf 1,55 bis 1,65 (VJ 1,40) Euro erhöht werden. Im kommenden Jahr wird ein weiterer Anstieg beim Gewinn pro Aktie um 0,24 bis 0,34 Euro angestrebt. Die Dividende soll dann um 0,15 bis 0,25 Euro angehoben werden.

Aufsichtsratsmitglied Dr. von Bechtolsheim nutzte das gedrückte Kursniveau und hat diese Woche für 19.364 Euro 400 MuM-Aktien gekauft. Die aktuellen Kursziele der LBBW und SMC Research liegen bei 64 bzw. 66 Euro. Demnach hat der Anteilsschein noch einiges an Luft nach oben.

Fazit: Operative Gründe für den Kursrückgang der Mensch und Maschine-Aktie sind aktuell keine auszumachen. Auch wenn das Papier aus charttechnischer Sicht angeschlagen ist, können Anleger das derzeitige Kursniveau zum Einstieg bzw. Nachkaufen nutzen. Das erwartete 2024er-KGV ist mit 23 für die MuM-Aktie als eher günstig einzustufen.

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