Märkte nähern sich Normalisierung

London (GodmodeTrade.de) - Laut des neuen Quartalsausblicks von Aviva Investors üben Fundamentaldaten einen größeren Einfluss auf die Vermögenspreise aus. Grund dafür sei ein nachhaltiges und breitflächiges Weltwirtschaftswachstum. Da die Zentralbanken die Geldhähne weiter zu drehten, näherten sich die Märkte wieder einer Normalisierung an, heißt es.

„Die US-Notenbank hat seit Dezember 2015 vier Mal die Zinsen angehoben – und mit weiteren vier Erhöhungen wird bis Ende 2018 gerechnet. Während die Europäische Zentralbank ihre Anleiheaufkaufprogramme reduziert hat und aktuell über eine Ausstiegsstrategie nachdenkt, hat die Bank of Japan darauf hingewiesen, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie ihre extreme Zinspolitik noch weiter ausdehnt. Auch in Großbritannien argumentieren einige Entscheidungsträger, dass die Zinssätze aufgrund der jüngsten Inflationsrate höher sein sollten“, so der Aviva-Quartalsausblick.

Das globale BIP-Wachstum könnte in diesem Jahr rund 3,5 Prozent betragen, was die höchste Wachstumsrate seit 2011 darstellen würde. Der Trend zum überdurchschnittlichen Wachstum in den großen Volkswirtschaften – Großbritannien ausgenommen – sollte einen moderaten Aufwärtsdruck auf das Lohnwachstum und die Kerninflation ausüben, heißt es weiter.

„Nach einem bemerkenswerten Jahrzehnt für die Geldpolitik erreichen wir nun einen bedeutenden Wendepunkt für Zentralbanken. Mit einem nachhaltigen und breiten Wirtschaftswachstum und der Rückkehr einer überzeugend positiven Inflation, ist der schrittweise Abbau der expansiven Geldpolitik nun angemessen“, kommentiert Ian Pizer, Head of Investment Strategy bei Aviva Investors.

Die Anleihemärkte seien skeptisch, ob die Entscheidungsträger in der Lage sein würden, die Inflationsziele zu erreichen, obwohl sich der letztjährige Reflationshandel weitgehend aufgelöst habe. Die Investoren seien besorgt, da die jüngsten Inflationsmeldungen moderate Rückgänge verzeichnet hätten, die den zugrundeliegenden positiven Trend in Zweifel zögen. Langfristige Anleiherenditen seien rückläufig und spekulative Long-Positionen in US-Treasuries seien auf Allzeithochs, obwohl die Fed die US-Zinsen im Juni zum zweiten Mal in diesem Jahr angehoben habe. Während das günstige globale Risikoumfeld Staatsanleihen unterstütze, lägen die Risiken für höhere Renditen im zweiten Halbjahr, heißt es weiter.

„Die globalen Aktienmärkte befinden sich auf oder in der Nähe von neuen Höchstständen, was zum Teil ein deutlich verbessertes Gewinnwachstum reflektiert. Die begleitende positive Neubewertung mitten im US-Zinsanhebungszyklus ist sehr ungewöhnlich, spiegelt aber wahrscheinlich die anhaltend überschüssige Liquidität und den Zusammenbruch der Marktvolatilität wider. Europäische und Emerging Markets-Aktien verbleiben auf Ertrags- und Bewertungsgrundlagen nach wie vor attraktiver“, so Pizer.

Mit einer weiteren Spread-Verringerung seien die Kreditmärkte etwas weniger attraktiv geworden. Schwellenländeranleihen böten insbesondere in lokalen Währungen bessere Chancen, da sie weiterhin von verbesserten Fundamentaldaten und einem Carry-unterstützenden Umfeld profitieren sollten. „Der US-Dollar dürfte kurzfristig weitgehend in einer engen Handelsspanne verbleiben, während der Euro höher steigen und der Yen eher schwächer werden könnte. Positive Carry-Währungen aus den Schwellenländern werden sich in einem niedrigen Volatilitätsumfeld auch weiterhin gut entwickeln“, so Pizer.