Korrektur? Crash ? Reversal? Keiner weiß es, eines ist aber inzwischen gewiss

• IPOX U.S. 100 - WKN: SLA3PX - ISIN: DE000SLA3PX7 - Kurs: 2.108,47 € (Stuttgart)
• Cornerstone OnDemand Inc. - Kurs: 40,97 $ (NASDAQ)
• Wilshire US Small-Cap Growth - Kurs: 6.808,22 Punkte (NASDAQ)

Der Dax entfernt sich immer deutlich von der 10.000er Marke. Der französische CAC40 kämpft mit der 200 Tageslinie. Der FTSE 100 scheitert erneut an dem Hoch vom Mai 2013 usw.

Nur die US Aktien scheinen einfach nicht kleinzukriegen zu sein. Der Eindruck täuscht allerdings ein wenig. Während man nicht bestreiten kann, dass S&P und Dow Jones nur sehr knapp unter ihren Allzeithochs notieren, bilden diese Indizes vor allem ein Segment ab: große Unternehmen. Abseits dieser Unternehmen geht es zur Sache und das schon zum zweiten Mal in diesem Jahr. Betroffen sind vor allem Small Caps und Wachstumswerte. Der breit gefasste Wilshire Growth Stock Index hat vor wenigen Tagen ein ziemlich eindeutiges Doppeltop ausgebildet. Hier wird es eng.

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Noch dramatischer sieht es bei vielen Aktien eines noch spezifischeren Segments aus. Hier kann man bereits klar von einem Abwärtstrend sprechen. Es geht dabei um Unternehmen, die von Venture Capital Firmen an die Börse gebracht wurden. Diese Unternehmen sind nicht branchenspezifisch. Sie haben aber alle eines gemeinsam: sie sind hochspekulativ und zeigen enormes Wachstum. Die meisten Unternehmen steigern ihren Umsatz um 50 bis 100 % pro Jahr. Gewinn schreiben sie dabei noch nicht. Viele dieser Unternehmen haben in dem ersten Sell-off des Jahres von Ende Februar bis Ende April 50-70 % verloren. Im Mai und Juni kam dann eine deutliche Gegenbewegung, in der die Aktien auch wieder um 30-50 % zulegen konnten. Seit zwei Wochen wird nun wieder verkauft, was das Zeug hält. Viele Aktien haben schon wieder ein Minus von 20 % vorzuweisen.

Leider gibt es keinen Index dieser Venture Capital backed IPO Unternehmen. Beispielhaft sei hier einfach Cornerstone angeführt. Der Chart spricht für sich.

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Für gewöhnlich sind die wachstumsstärksten Unternehmen in einer Korrektur zuerst an der Reihe. Größere Unternehmen folgen etwas später. Zuletzt geben auch Value Aktien nach. Ob es überhaupt soweit kommt, sei dahingestellt. Seit knapp einem Jahr berappen sich gerade die US Märkte wieder in letzter Minute auf mirakulöse Weise. Das ist schon fast unheimlich.

Im Gegensatz zum ersten Sell-off des Jahres sind jetzt wenigstens bei den Wachstumswerten Abwärtstrends intakt. Auch junge Unternehmen, repräsentiert durch den IPO Index IPOX, zeigen inzwischen ein solides Doppeltop, ähnlich zu den Small Caps und "normalen" Wachstumsaktien.

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In vielen Segmenten dreht bzw. hat der Markt bereits gedreht. Auch das kann sich wieder schnell ändern. Im Moment sieht es ja in der Früh noch nach Korrektur und am Abend nach großem Reversal aus. Auf Sicht fahren ist nach wie vor angebracht. Ansonsten Gewinne laufen lassen und Stopps nicht aus den Augen verlieren.

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