Japanische Aktien nach 34 Jahren Durststrecke: Warum Tokio wieder liefert – und was der Yen damit macht

Japan war an der Börse drei Jahrzehnte lang das große Warnschild: Wer Ende 1989 auf dem Hoch des Nikkei 225 einstieg, musste 34 Jahre warten, bis der Index dieses Niveau wieder erreichte. Heute wirken japanische Aktien plötzlich wieder wie eine Comeback-Story, denn der Nikkei sprang im Juni erstmals über 70.000 Punkte, während Reformen, steigende Löhne und der schwache Yen neues Kapital zurück nach Tokio locken.

Doch Japan schrumpft, die Staatsschulden liegen bei mehr als 200 % der Wirtschaftsleistung und die Bank of Japan hebt die Zinsen so entschlossen an wie seit Jahrzehnten nicht mehr. In dieser Goldesel Topstory zeigen wir, ob die japanische Kehrtwende echt ist, welche Aktien und ETFs spannend sind – und warum die Yen-Falle für deutsche Anleger entscheidend sein kann.

Japan ist das Land, in dem alle Regeln komisch aussehen

Japan wirkt auf den ersten Blick wie ein Börsen-Widerspruch. Die Bevölkerung schrumpft, die Schulden sind gewaltig, die Zinsen steigen – und trotzdem stehen japanische Aktien wieder im Fokus. Drei Punkte erklären diese Sonderlage:

• Die Demografie: Rund 29 % der Bevölkerung sind älter als 65 Jahre. Das bremst den Konsum und belastet das Sozialsystem. Gleichzeitig ist der Arbeitsmarkt so eng, dass die Löhne nach Jahrzehnten der Stagnation wieder steigen.
• Die Schulden: Japan hat Staatsschulden von mehr als 200 % der Wirtschaftsleistung. Trotzdem kam es bisher nicht zur klassischen Schuldenkrise, weil sich der Staat fast vollständig in der eigenen Währung verschuldet und viele Gläubiger im Inland sitzen.
• Die Zinswende: Die Bank of Japan hat den Leitzins im Juni auf 1,0 % angehoben. Damit wird der Schuldenberg teurer. Gleichzeitig bleibt der Yen schwach, was Importe verteuert, aber Exportkonzernen hilft.

Daraus entsteht die Japan-Story an der Börse. Ein schwacher Yen ist schlecht für Verbraucher, aber gut für Unternehmen wie Toyota oder Sony, die weltweit verkaufen und in Yen bilanzieren. Steigende Zinsen belasten den Staatshaushalt, können aber Banken und Versicherern helfen.

✓

✕

”

Japans Schulden-Sonderfall

Japan schuldet sein Geld größtenteils sich selbst: Der Staat verschuldet sich in Yen, viele Gläubiger sitzen im Inland, und die Bank of Japan hat über Jahre große Teile des Anleihemarktes gestützt. Solange die Zinsen nahe null lagen, war dieser Schuldenberg trotz seiner Größe tragbar. Mit jedem Zinsschritt wird diese Rechnung jedoch schwieriger – und genau deshalb läuft die Schuldenfrage bei japanischen Aktien immer im Hintergrund mit.

Was ist der Nikkei 225?

Der Nikkei 225 ist Japans bekanntester Aktienindex und umfasst 225 große Unternehmen, die an der Börse Tokio gehandelt werden. Anders als der DAX ist der Nikkei jedoch nicht nach Börsenwert gewichtet, sondern nach dem Aktienkurs der einzelnen Unternehmen. Eine Aktie mit hohem Kurs kann den Index deshalb stärker bewegen als ein Konzern mit höherem Börsenwert.

Für die breite Entwicklung japanischer Aktien ist deshalb oft der Topix aussagekräftiger, weil er deutlich mehr Unternehmen umfasst und nach Marktkapitalisierung gewichtet ist. Genau deshalb bilden viele in Deutschland handelbare Japan-ETFs nicht den Nikkei 225 ab, sondern breitere Indizes wie den MSCI Japan oder den Topix.

Was sich seit 2024 verändert hat und drei Stolperfallen, bevor du japanische Aktien kaufst

Wer den Nikkei heute auf Rekordhöhen sieht, vermutet oft eine klassische Spekulationsblase. Doch hinter dem plötzlichen Erwachen des Marktes steckt kein kurzfristiger Hype, sondern eine fundamentale Neuausrichtung. Drei strukturelle Kräfte treiben den Markt an:

• Die Corporate-Governance-Reform: Jahrelang horteten Japans Konzerne riesige Bargeldberge und ignorierten die Aktionäre. Seit 2023 macht die Börse Tokio unbarmherzig Druck auf Unternehmen, die unter ihrem Buchwert notieren. Die Folge sind rekordhohe Aktienrückkäufe, steigende Dividenden und der Abbau von Überkreuzbeteiligungen. Das ist eine strukturelle Veränderung und keine reine Konjunkturerholung.
• Die Rückkehr der Inflation: Nach über zwei Jahrzehnten lähmender Deflation steigen die Preise und Löhne endlich wieder. Für Unternehmen bedeutet das zum ersten Mal seit einer Generation echte Preissetzungsmacht. Das schützt die Gewinnmargen der Konzerne, macht Anleihen jedoch zunehmend unattraktiv.
• Der schwache Yen: Die historische Währungsschwäche bläht die Bilanzen der großen Exporteure massiv auf. Wer seine Produkte global in Dollar verkauft und die Gewinne zu Hause in Yen abrechnet, meldet automatisch Rekordgewinne.

✓

✕

”

Warum japanische Aktien mehr Dividenden zahlen!

Jahrzehntelang horteten japanische Konzerne Bargeld, statt es auszuschütten. Seit 2023 macht die Börse Tokio jedoch Druck auf Unternehmen unter Buchwert, ihr Kapital produktiver zu nutzen. Die Folge für Anleger sind Rekord-Aktienrückkäufe, steigende Dividenden und der Abbau von Überkreuzbeteiligungen, die das Management früher vor Aktionärsdruck schützten.

Doch diese monumentale Kursrallye hat eine Kehrseite. Bevor du blind Kapital in japanische Aktien umschichtest, musst du die besonderen Spielregeln in Tokio verstehen. Hier lauern drei Stolperfallen, die dich sonst Rendite kosten können:

• Die Währungsfalle: Das ist der wichtigste Satz für dein Depot. Der Nikkei feiert in Yen gerechnet historische Höchststände, doch in Euro sieht dieselbe Kurve deutlich flacher aus, weil der Yen parallel massiv abgewertet hat. Wer über einen ungesicherten ETF investiert, kauft die japanische Aktienrally und die Währungsschwäche im selben Paket.
• Die Zinsfalle: Der weltweite Yen-Carry-Trade funktioniert nur, solange Kredite in Japan fast kostenlos sind. Hebt die Bank of Japan die Zinsen weiter an, droht die schlagartige Auflösung dieser globalen Spekulationen. Wie real diese Fallhöhe ist, zeigte der Crash am 5. August 2024, als der Nikkei an einem einzigen Tag exakt 12,4 Prozent verlor. Das kann wieder passieren!
• Die Demografie-Falle: Japans Binnenmarkt schrumpft unaufhaltsam. Wer auf heimische Einzelhändler, lokale Dienstleister oder Regionalbanken setzt, investiert direkt gegen die Alterung der Gesellschaft. Die spannenden Werte für Anleger sind ausschließlich jene Konzerne, die global aufgestellt sind.

SoftBank Group Aktie: Der wilde Ritt auf der globalen KI-Welle

Die SoftBank Group ist keine klassische Aktie, sondern eine extrem gehebelte Tech-Beteiligungsholding, die unter der Leitung von Gründer Masayoshi Son voll auf den weltweiten KI-Boom setzt. Die wertvollste Säule des Konzerns ist die rund 90-prozentige Mehrheitsbeteiligung am britischen Chip-Designer ARM, ergänzt durch eine strategische Beteiligung am ChatGPT-Entwickler OpenAI.

Aktuell wird das Papier bei 11.200 JPY gehandelt, was einer Marktkapitalisierung von rund 16,5 Billionen JPY entspricht. Für das abgelaufene Geschäftsjahr stand ein Nettogewinn von rund 5 Billionen JPY in den Büchern, angetrieben durch den Bewertungssprung von ARM. Die Dividendenrendite liegt bei mageren 0,4 %, während sich der Nettoinventarwert-Abschlag (NAV-Discount) auf historisch hohe 34 % beläuft, was die Skepsis des Marktes gegenüber Beteiligungsholdings im Tech-Sektor unterstreicht.

Die größte Chance liegt im massiven Hebel auf die globale KI-Infrastruktur, der die Aktie bei anhaltendem Tech-Momentum überproportional antreiben kann. Das Risiko ist jedoch ebenso gewaltig: Die hohe Verschuldung der Holding wirkt in beide Richtungen und könnte bei einer Abkühlung des KI-Hypes oder steigenden Refinanzierungskosten schnell zum Bumerang werden.

Chartanalyse Softbank Aktie – 50-Tage-Linie in Sicht

Die Softbank Aktie befindet sich nach wie vor im Korrekturmodus. Vom Hoch bei rund 50 EUR ging es zuletzt rapide gen Süden und der Kurs steht aktuell vor einem relevanten Bereich um die 35 EUR-Marke. Mittelfristig ist aber auch ein weiterer Rücklauf bis zur Unterstützung zwischen 26,40 und 28,40 EUR möglich. Bei rund 28 EUR verläuft zudem aktuell die 200-Tage-Linie.

Nintendo Aktie: Super Mario ist schuldenfrei!

Nintendo gilt als das absolute Kronjuwel der globalen Gaming-Industrie und baut seine Stärke auf weltbekannten Marken wie Mario, Zelda und Pokémon auf, die zunehmend auch über Kinofilme und Themenparks monetarisiert werden. Dadurch löst sich der Konzern schrittweise aus der reinen Abhängigkeit vom klassischen Hardware-Geschäft.

Bei einem aktuellen Aktienkurs von 8.950 JPY beläuft sich die Marktkapitalisierung auf rund 10,2 Billionen JPY. Der Jahresumsatz des Konzerns liegt bei 2.313 Milliarden JPY und der Nettogewinn bei 424 Milliarden JPY. Das aktuelle KGV liegt bei 21,4, das Forward-KGV bei moderaten 18,9 und die Dividendenrendite beträgt 2,1 %. Die absolute Besonderheit der Bilanz ist die enorme Resilienz: Nintendo sitzt auf einem Nettobargeldbestand von gigantischen 1,7 Billionen JPY und ist komplett schuldenfrei.

Die Chance liegt darin, dass der laufende Zyklus der neuen „Switch 2“ dank margenstarker digitaler Spieleverkäufe im eShop für sprudelnde Gewinne sorgt, während der Governance-Druck der Börse Tokio zu aktienfreundlicheren Ausschüttungen zwingt. Das Risiko bleibt die zyklische Natur der Spielebranche, in der jede neue Konsolengeneration ein Wagnis bleibt und Produktverzögerungen den Kurs belasten können.

Chartanalyse Nintendo Aktie – spannende Zone im Wochenchart

Die Nintendo Aktie befindet sich aktuell in einem sehr spannenden Preisbereich. Die Aktie ist nach einem starken Anstieg im Jahr 2025 ebenso stark zurückgekommen und blickt nun auf einen Verlust von den Höchstständen von über 50 %. Zwischen 35 und 36,80 EUR verläuft eine Unterstützungszone im Wochenchart. Hier hat die Aktie zuletzt auch mehrfach reagiert.

Sollte in den kommenden Tagen die 50-Tage-Linie und die letzten Hochs über 39,70 EUR überwunden werden, könnte der Turnaround an Fahrt aufnehmen.

Toyota Aktie: Der Yen-Profiteur mit Hybrid-Stärke

Toyota ist einer der naheliegendsten Exportwerte in dieser Japan-Story. Der Konzern verkauft weltweit, bilanziert aber in Yen. Bleibt die japanische Währung schwach, werden Auslandserlöse beim Umrechnen wertvoller – genau dieser Effekt hat vielen japanischen Aktien zuletzt geholfen.

Operativ bleibt Toyota stark, auch wenn der Gewinn unter Druck steht. Im Geschäftsjahr bis März 2026 kam der Konzern auf 50,68 Billionen Yen Umsatz und 3,77 Billionen Yen operativen Gewinn. Für das laufende Jahr erwartet das Management nur noch 3,0 Billionen Yen. Belastend wirken unter anderem Zölle, höhere Kosten und geopolitische Unsicherheit.

Strategisch zahlt sich Toyotas Hybrid-Fokus weiter aus. Während reine Elektroautos in vielen Märkten langsamer wachsen als erwartet, bleibt die Nachfrage nach Hybridmodellen hoch. Das Risiko: Wertet der Yen durch die Zinswende der Bank of Japan wieder auf, dreht ein wichtiger Rückenwind. Dazu kommen der harte Wettbewerb aus China und der Rückstand bei reinen Elektroautos.

Chartanalyse Toyota Aktie – Unterstützung im Wochenchart

Die Aktie von Toyota steuert weiter auf eine Unterstützung im Wochenchart zwischen 13,80 und 14,40 EUR zu. Auf Tagesbasis konnte die 50-Tage-Linie zuletzt noch nicht endgültig erobert werden. Sollte sich dies in den kommenden Handelstagen ändern, könnte die Aktie weiteren Rückenwind erhalten, bevor bei etwa 16,50 EUR wieder etwas mehr Volumen und die letzten Hochs den Anstieg erschweren könnten.

Sony Aktie: PlayStation, Musik und Bildsensoren

Sony ist längst nicht mehr nur ein Elektronikkonzern. Die wichtigsten Säulen sind heute Gaming rund um die PlayStation, Musik, Film und Bildsensoren. Damit passt die Aktie gut zur Japan-Story: Sony ist global aufgestellt, profitiert vom schwachen Yen und verdient an starken Markenrechten statt nur an Hardware.

Die jüngsten Zahlen zeigen diese Breite. Im Geschäftsjahr bis März 2026 stieg der Umsatz auf 12,48 Billionen Yen, das operative Ergebnis legte auf 1,45 Billionen Yen zu. Besonders wichtig bleiben die Sparten Gaming, Musik und Bildsensoren. Für das laufende Geschäftsjahr erwartet Sony sogar einen Nettogewinn von 1,16 Billionen Yen.

Ganz ohne Risiko ist die Story aber nicht. Die PlayStation-Sparte hängt am Konsolenzyklus, Bildsensoren bleiben abhängig vom Smartphone-Markt, und das E-Auto-Joint-Venture mit Honda hat zuletzt belastet. Positiv ist dagegen die stärkere Ausrichtung auf digitale Inhalte: Neue PlayStation-Spiele sollen ab 2028 nicht mehr auf Disc erscheinen, was langfristig höhere Margen bringen könnte.

Chartanalyse Sony Aktie – wann endet die Bodenbildung?

Die Aktie von Sony kämpft aktuell noch etwas mit der 50-Tage-Linie und läuft darüber hinaus ohnehin seit Anfang 2026 seitwärts. Sollte die Bodenbildung hier irgendwann mal abgeschlossen werden, müsste zunächst der Widerstandsbereich zwischen 19,10 und 20,20 EUR überschritten werden. Dann könnte die Aktie für eine Fortsetzung der Erholung spannend werden.

Mitsubishi Corporation Aktie: Buffetts Wette auf Japans Handelshäuser

Mitsubishi Corporation ist ein sogenanntes Sogo Shosha, ein japanisches Universal-Handelshaus mit Beteiligungen von Rohstoffen und Erdgas über Lebensmittel bis zu Maschinenbau und Rechenzentren. Nicht zu verwechseln mit Mitsubishi Heavy Industries oder der Großbank Mitsubishi UFJ, dem reinsten Zinsgewinner der japanischen Zinswende. Berühmt wurde die Aktie durch Berkshire Hathaway: Warren Buffetts Holding stieg 2020 bei gleich fünf japanischen Handelshäusern ein und hat die Beteiligung an Mitsubishi Corporation inzwischen auf über 10 % ausgebaut. Berkshire-Chef Greg Abel stellte die Japan-Positionen zuletzt sogar auf eine Stufe mit den wichtigsten US-Beteiligungen des Konzerns.

Am Freitag schloss die Aktie an den deutschen Handelsplätzen bei 24,70 EUR, was dem Tokioter Schlusskurs von 4.411 JPY entspricht. Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 16,8 Billionen JPY, umgerechnet etwa 94 Milliarden EUR. Im Geschäftsjahr bis März 2026 sank der Nettogewinn auf rund 800 Milliarden JPY (etwa 4,5 Milliarden EUR), für das laufende Jahr stellt das Management jedoch einen Sprung auf 1,1 Billionen JPY (rund 6,2 Milliarden EUR) in Aussicht. Auf Basis des schwachen Vorjahres liegt das KGV bei etwa 21, gemessen an der eigenen Prognose bei rund 15. Die geplante Dividende von 125 JPY je Aktie, umgerechnet rund 0,70 EUR, entspricht einer Dividendenrendite von rund 2,8 %, dazu laufen seit Jahren umfangreiche Aktienrückkäufe.

Damit ist Mitsubishi Corporation der Musterfall der Governance-Reform aus dieser Topstory: steigende Ausschüttungen, schrumpfende Aktienzahl, Abbau von Überkreuzbeteiligungen. Günstig ist die Aktie nach 47 % Kursplus binnen eines Jahres allerdings nicht mehr, der Buffett-Effekt hat die alte Bewertungslücke weitgehend geschlossen. Im Juni kündigte der Konzern eine rekordhohe Fremdkapitalaufnahme an, um offensiv zu investieren, unter anderem in Rechenzentrums-Projekte mit JFE und ein Düngemittelprojekt von Anglo American. Das Risiko bleibt der Charakter des Geschäfts: Ein Handelshaus ist eine Wette auf den globalen Rohstoff- und Konjunkturzyklus, und die schwer durchschaubare Beteiligungsstruktur verlangt Vertrauen ins Management.

Chartanalyse Mitsubishi Corporation Aktie – die Hochs aus 2024 rücken in den Fokus

Die Aktie von Mitsubishi steuert weiter auf eine interessante Wochenzone um die Hochs aus dem Jahr 2024 bei etwa 22,80 EUR zu. Bislang konnte die Aktie die 50-Wochen-Linie noch verteidigen, handelt nun aber unter der 200-Tage-Linie. Ein Rücklauf in Richtung 22,80 EUR ist damit durchaus noch denkbar. Für einen Einstieg bliebe aber die Reaktion in diesem Preisbereich unbedingt abzuwarten.

Japan in Zahlen

Japan-ETFs: der bequeme Weg und die eine Entscheidung, die wirklich zählt

Wer die Kehrtwende in Tokio mitnehmen will, ohne fünf Einzelaktien zu verfolgen, greift zum ETF. Warum die meisten in Deutschland handelbaren Japan-ETFs nicht den Nikkei 225 abbilden, sondern breitere Indizes wie den MSCI Japan oder den Topix, hast du weiter oben gelesen. Die eigentliche Entscheidung ist eine andere, und sie wird in fast jedem Japan-Artikel übergangen: Sicherst du den Yen ab oder nicht? Die folgenden zwei ETFs zeigen, wie groß der Unterschied ist.

Der Standardweg: iShares Core MSCI Japan IMI (ohne Währungsabsicherung)

Der iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (Acc) (ISIN: IE00B4L5YX21) ist mit einem Fondsvolumen von rund 6,9 Milliarden EUR der Platzhirsch unter den Japan-ETFs. Er bildet mit rund 950 Positionen fast den gesamten japanischen Aktienmarkt physisch ab, von Toyota bis zu kleinen Nebenwerten, kostet nur 0,12 % pro Jahr und legt Erträge automatisch wieder an. Bei den großen deutschen Brokern ist er sparplanfähig.

Wichtig zu verstehen: Wer diesen ETF kauft, kauft zwei Dinge gleichzeitig, nämlich japanische Aktien und den Yen. Auf ein Jahr gesehen stehen rund 35 % Plus in EUR zu Buche. Das klingt stark, ist aber deutlich weniger, als der japanische Markt in seiner Heimatwährung geliefert hat. Die Differenz hat der schwache Yen aufgefressen.

Die Alternative: iShares MSCI Japan EUR Hedged (währungsgesichert)

Genau hier setzt der iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF (Acc) (ISIN: IE00B42Z5J44) an. Er bildet denselben japanischen Aktienmarkt ab, neutralisiert aber den Wechselkurs über monatlich angepasste Absicherungsgeschäfte. Das Fondsvolumen liegt bei rund 1,3 Milliarden EUR, die Kosten mit 0,64 % pro Jahr allerdings deutlich über der ungesicherten Variante.

Der Blick auf die Zahlen zeigt, worum es geht: Über ein Jahr kommt die gesicherte Variante auf rund 51 % Plus, die ungesicherte auf rund 35 %. Das sind 16 Prozentpunkte Unterschied in zwölf Monaten, und sie gehen fast vollständig auf den schwächeren Yen zurück. Über fünf Jahre ist die Lücke noch drastischer: rund 150 % gesichert gegen rund 59 % ungesichert. Wer die Nikkei-Rekorde der vergangenen Jahre in den Nachrichten sah und sich über die eigene, deutlich magerere ETF-Rendite wunderte, findet hier die Antwort.

Ein ehrlicher Hinweis gehört dazu: Die Absicherung ist keine Gratisleistung und keine Einbahnstraße. Sie kostet laufend Geld, abhängig von der Zinsdifferenz zwischen Euro und Yen, und sie wirkt in beide Richtungen. Hebt die Bank of Japan die Zinsen weiter an und wertet der Yen auf, verpasst der gesicherte ETF genau diesen Gewinn, während die ungesicherte Variante ihn automatisch mitnimmt. Die Absicherung ist damit selbst eine Wette, keine Risikoausschaltung.

Japanische Aktien im Vergleich: fünf Werte, zwei ETFs

Die Tabelle zeigt die Yen-Falle schwarz auf weiß: Der Nikkei feierte Rekorde, aber in EUR gerechnet haben zwei der fünf Werte über zwölf Monate Geld verloren und selbst der breite ungesicherte ETF blieb 16 Prozentpunkte hinter der währungsgesicherten Variante zurück. Alle fünf Aktien notieren primär in Tokio in JPY und sind hierzulande über Xetra oder Tradegate handelbar, teils mit geringeren Volumina und weiteren Spreads.

Die Kehrseite: Wenn die Japan-Wette schiefgeht

Die drei Stolperfallen von oben, also Währung, Carry-Trade und Demografie, sind das eine. Zwei weitere Risiken kommen dazu, und sie hängen direkt zusammen.

Das erste ist die Zinslast des Staates. Jeder Zinsschritt der Bank of Japan verteuert einen Schuldenberg von über 200 % der Wirtschaftsleistung, und die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen hat erstmals seit rund 20 Jahren die Marke von 2 % überschritten. Noch liegt der Leitzins unter der Inflationsrate, real sind die Zinsen also weiter negativ. Aber je weiter die Normalisierung geht, desto näher rückt der Punkt, an dem Tokio sparen oder Steuern erhöhen muss. Beides träfe eine Binnenwirtschaft, die demografisch ohnehin schrumpft. Dazu kommt der Blick nach Washington: Solange die US-Notenbank unter Kevin Warsh eher über Zinserhöhungen als über Senkungen nachdenkt, bleibt die Zinsdifferenz zwischen Dollar und Yen groß und der Yen unter Druck. Dreht dieses Bild, wertet der Yen auf, und dann kippen zwei Dinge gleichzeitig: Die Rekordgewinne der Exporteure schmelzen, und der währungsgesicherte ETF wird plötzlich vom Nachzügler zum Gewinner.

Das zweite Risiko ist die Konzentration. Ein Japan-Investment ist eine Länderwette, egal ob über Einzelaktien oder ETF. Es gehört an den Rand eines Depots, nicht in dessen Zentrum, und es ersetzt kein weltweit gestreutes Basisinvestment. Wer hier ein neues Wachstumsland kauft, hat die Story missverstanden: Japan ist eine Bewertungs- und Reformgeschichte, keine Wachstumsgeschichte.

Fazit: Japan ist kein Comeback, sondern ein Umbau

Die japanische Kehrtwende ist real, aber sie ist keine Konjunkturerholung. Sie ist ein Umbau der Art, wie japanische Konzerne mit ihren Aktionären umgehen, begleitet von der Rückkehr der Inflation und einer Währung, die den Exporteuren in die Hände spielt. Wer japanische Aktien kauft, kauft diesen Umbau, nicht das Land. Drei Wege bieten sich je nach Anlegertyp an:

• Der ETF-Weg: Ein breiter Japan-ETF als Beimischung im einstelligen Prozentbereich des Depots, für alle, die die Reform-Story mitnehmen wollen, ohne Einzelwerte zu verfolgen. Die Entscheidung zwischen gesicherter und ungesicherter Variante solltest du bewusst treffen, sie hat in den letzten Jahren mehr Rendite bewegt als die Aktienauswahl.
• Die Substanz-Watchlist: Toyota, Sony und Mitsubishi Corporation für alle, die Einzelwerte wollen und das Währungsrisiko akzeptieren. Alle drei verdienen global, schütten aus und stehen für jeweils einen Baustein der Japan-These.
• Die spekulative Beimischung: Die SoftBank Group als bewusst kleine Position für risikotolerante Anleger, die die Schwankungen einer gehebelten Beteiligungsholding aushalten. Nintendo liegt als Marken- und Bilanz-Wette dazwischen, nach dem schwachen Aktienjahr mit entsprechend zurückgesetzten Erwartungen.

Die Wildcards für die kommenden Quartale sind der Yen, das Tempo der Bank of Japan auf dem Weg zu einem neutralen Zins, die Zinslast des japanischen Staates und die Frage, ob die Governance-Reform auch dann hält, wenn der ausländische Kapitalzufluss nachlässt. Eines sollte dabei stehen bleiben: Der Nikkei brauchte 34 Jahre, um sein altes Hoch wiederzusehen. Das ist keine Prognose für die nächsten 34 Jahre, aber die beste Erinnerung daran, dass ein Aktienmarkt eine ganze Anlegergeneration überspringen kann.

Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte

Die Autoren sind zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse in den erwähnten Wertpapieren nicht investiert.