Japan: AXA erwartet weiter sinkende Inflation

In den letzten 12 Monaten ist die Inflationsrate in Japan von 0,9 Prozent auf 3,3 Prozent gestiegen. Das ist ein atemberaubender Anstieg für ein Land, das jahrzehntelang mit Deflation zu kämpfen hatte. Vor diesem Hintergrund wird die Bank of Japan (BoJ) die super-akkommodative Geldpolitik, die sie seit 2014 betrieben hat, wieder in Erwägung ziehen. Mit dem Ziel, die Inflation nach Jahren des Kampfes gegen die Deflation nachhaltig auf das Niveau von zwei Prozent zu bringen.

AXA Investment Managers erwartet, dass die Inflation in den kommenden Monaten weiter sinken und zurückgehen wird, weil der starke Anstieg der Energie- und Lebensmittelpreise im Jahr 2022, der einen der Haupttreiber der Inflation darstellte, allmählich aus der Gesamtinflationsrate zurückgeht.

Wir prognostizieren eine durchschnittliche VPI-Inflation von 2,7 Prozent im Jahr 2023 und 1,3 Prozent im Jahr 2024. Dies wird maßgeblich von der Entwicklung der Löhne abhängen, weswegen wir weiterhin ein gewisses Aufwärtsrisiko sehen.

Höhere Lohnzuwächse stellen eine Voraussetzung für eine nachhaltige Rückkehr der Inflation zum zwei Prozent-Ziel der BoJ dar. Über längere Zeiträume besteht eine enge Verbindung zwischen Nominallohnwachstum und Preisentwicklung. Ein schnelleres Nominallohnwachstum unterstützt ein schnelleres Wachstum des Nominalkonsums, was wiederum dazu beiträgt, den inländischen Inflationsdruck in der Wirtschaft zu erhöhen. In den Jahren vor der der Pandemie (2015-2019) betrug das Lohnwachstum im Durchschnitt nur 0,5 Prozent und das reale Konsumwachstum war flach, was zu einem zu einem geringen inländischen Inflationsdruck beigetragen hat.