Ist TESLA die "größte Blase aller Zeiten"?

• Tesla Inc. - WKN: A1CX3T - ISIN: US88160R1014 - Kurs: 887,060 $ (NASDAQ)

Auch professionelle Börsianer reiben sich derzeit mehrmals pro Tag die Augen, wenn sie die Aktien des Elektroautobauers Tesla betrachten. Nach einem Kursanstieg von 20 Prozent am Montag ging es am Dienstag zeitweise in vergleichbarer Größenordnung nach oben, auch wenn die Kurse nach einem neuen Allzeithoch bei 960 Dollar im späten Handel an der US-Technologiebörse Nasdaq wieder unter Druck kamen und sich das Plus damit auf Schlusskursbasis "nur noch" auf knapp 14 Prozent belief.

Auf Sicht von drei Monaten hat sich der Kurs der Tesla-Aktien mehr als verdoppelt. Nicht wenige Beobachter fühlen sich an den "irrationalen Überschwang" früherer Zeiten erinnert, zum Beispiel an die Zeit des Neuen Marktes rund um die Jahrtausendwende.

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Börsenpsychologisch spricht viel dafür, dass das Ende der Fahnenstange erreicht ist. Und unter fundamentalen Gesichtspunkten kann es keinen Zweifel daran geben, dass die Tesla-Aktien auf dem aktuellen Niveau drastisch überbewertet sind. Die Marktkapitalisierung von Tesla ist inzwischen deutlich höher als die drei US-Autobauer General Motors, Ford und Fiat Chrysler zusammen. Die drei Autokonzerne verkauften letztes Jahr allerdings 17 Millionen Autos, während es Tesla noch nicht einmal auf eine halbe Million Fahrzeuge brachte.

Allerdings zeigt dieser Vergleich nicht das ganze Bild: Die traditionellen Autobauer sind für viele Börsianer inzwischen eine Art Dinosaurier, die früher oder später vor dem Aussterben stehen. Im besten Fall steht diesen Konzernen in den kommenden Jahrzehnten aus Sicht vieler Börsianer ein Nullwachstum bevor, was man auch mit "permanentem Siechtum" übersetzen könnte.

An der Börse zählt die Vergangenheit nichts und die Zukunft alles. Was die Zukunft betrifft, trauen Börsianer den alten Autobauern nichts mehr und Tesla alles zu. Der US-Investor Ron Baron etwa sagte am Dienstag in einem Interview mit dem Finanzsender CNBC, dass er bei Tesla auf Sicht von zehn Jahren einen Jahresumsatz von einer Billion Dollar bzw. 1.000 Milliarden Dollar für möglich halte. Das wäre ungefähr vier Mal so viel, wie Volkswagen aktuell pro Jahr umsetzt.

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Für das Kursgeschehen der kommenden Tage oder Wochen dürfte es aber sogar fast bedeutungslos sein, ob Tesla nun die größte Blase aller Zeiten oder der künftige Autokonzern Nummer 1 ist. Kurzfristig ist die Stimmung überhitzt und ein weiterer Kursrücksetzer deshalb nicht unwahrscheinlich. Allerdings gilt auch: Ein starker Kursanstieg ist für sich genommen noch kein Grund, eine Short-Position zu eröffnen, schon gar nicht längerfristig. Ganz im Gegenteil gilt: Was auf Sicht der letzten 6 bis 12 Monate stark gestiegen ist, hat mittelfristig meist gute Aussichten, weiter zu steigen (Momentum-Effekt).

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