Ist das Bargeld am Ende?

Weltweit diskutieren Notenbanker über die Abschaffung der aktuell größten Geldscheine. Solche Diskussionen finden immer wieder statt, doch es scheint, als meinten es die Notenbanker dieses Mal ernster als sonst. Es geht dabei nicht um die Abschaffung des Bargelds per se. Soweit sind die Notenbanken noch nicht. Doch die Abschaffung großer Nennwerte ist der Anfang.

Das Bargeld lässt sich derzeit kaum ganz abschaffen. Dafür sind Menschen in vielen Ländern noch zu sehr auf Cash angewiesen. Es geht dabei nicht um die persönliche Präferenz, sondern um Notwendigkeit. Vor allem Menschen mit wenig oder keinem Vermögen und ohne festen Wohnsitz haben bisher nicht die Möglichkeit, Bankkonten zu eröffnen. Ohne Konto geht es bargeldlos noch nicht. Die komplette Abschaffung des Bargeldes ist aus rein praktischen Gründen momentan nicht möglich.

Die Abschaffung ist auch gar nicht notwendig. Werden die Geldscheine immer kleiner und reichen irgendwann über 50 oder sogar 20 Euro nicht mehr hinaus, dann wird Bargeld unpraktisch. Man kann es nach wie vor nutzen, um kleinere Einkäufe zu tätigen, aber die Lagerung von großen Summen in Safes ist kaum mehr machbar.

Privatpersonen, die kleinere Summen (z.B. 10.000 Euro) in bar halten möchten, können das auch mit Banknoten mit kleinem Nennwert tun. Geht es um größere Summen oder das Geld von Unternehmen und Pensionsfonds, dann ist das nicht mehr praktikabel. Wer 1 Mio. Dollar in 50-Dollar Scheinen aufbewahren möchte, braucht einen kleinen Koffer. Möchte ein Pensionsfonds Bargeld halten, was schnell einmal 1 Mrd. sein können, dann braucht es sehr viel Platz.

Die Abschaffung von großen Banknoten macht das Halten von Bargeld unattraktiv. Je kleiner die Banknoten, desto mehr Platz braucht man und desto teurer wird das Lagern von Bargeld. Derzeit wird die Diskussion um die Abschaffung großer Banknoten vor allem damit begründet, dass man illegalen Geschäften das Handwerk legen will. Eine solche Argumentation ist natürlich Unsinn.

Wer heutzutage illegale Geschäfte tätigen will, der braucht kein Bargeld mehr. Es gibt ausreichend Möglichkeiten, Geld digital und ohne Spur zu transferieren. Wer heutzutage für größere Transaktionen keine Digitalwährungen wie Bitcoins verwendet, ist selber schuld.
Die Abschaffung großer Banknoten soll vermutlich vielmehr dazu dienen, Bargeld so unattraktiv zu machen, dass sich negative Zinsen besser durchsetzen lassen. Das ist auch den meisten Verbrauchern klar. Hier zeigt sich bereits eine Flucht in Bargeld. Die Grafik zeigt das Wachstum der umlaufenden Bargeldmenge im Vergleich zum Vorjahr. Ein besonders gutes Beispiel ist die Schweiz. Nach der Finanzkrise, die übereinstimmend in allen Ländern (bis auf Japan) zu einer großen Bargeldnachfrage geführt hat, stieg der Bedarf in der Schweiz stark an, als die Notenbank den Mindestkurs zum Euro festschrieb.

Sowohl die Finanzkrise als auch der Mindestkurs waren einschneidende Ereignisse, die zu einer Verunsicherung geführt hat. In unsicheren Zeiten tendieren Menschen dazu auf Bargeld auszuweichen. Es gibt ihnen ein Gefühl der Sicherheit. Der nächste Anstieg im Bedarf erfolgte vor gut einem Jahr, als die Schweizer Notenbank die Zinsen deutlich in den negativen Bereich senkte.
In den USA schnellte das Wachstum mit Beginn der Anleihenkaufprogramme nach oben. Das Wachstum normalisiert sich erst jetzt wieder so langsam und fällt auf ein durchschnittliches Niveau wie in den 90er Jahren zurück. In der Eurozone brauchte es viele Jahre, um überhaupt erst einmal ein normales Niveau zu erreichen. Nach der Euro-Bargeldeinführung brauchte es eine Zeit lang, bis die alten Währungen komplett ersetzt waren.

Während der Eskalation der Euroschuldenkrise wurde mehr Bargeld nachgefragt. Die Worte Draghis, dass der Euro unter allen Umständen gerettet werden würde, zeigten zunächst Wirkung. Mit zunehmend aggressiver Geldpolitik stieg die Nachfrage nach Bargeld wieder. Einen raschen Anstieg gab es mit Einführung der Negativzinsen und dem Beginn des Anleihenkaufprogramms.

In Japan lag das Nachfragewachstum viele Jahre auf sehr niedrigem Niveau. Mit Beginn der Abenomics beschleunigte sich das Wachstum und geht derzeit ungebremst weiter. Mit Einführung negativer Zinsen Ende Januar wurden Verbraucher stark verunsichert. Der Wille zu mehr Bargeld ist vorhanden. Die Nachfrage nach Safes explodiert gerade angeblich. Einige Modelle sind komplett ausverkauft.

Die Entwicklung zeigt ganz klar: Verbraucher wollen keine Abschaffung des Bargeldes und sie nutzen es, um der Zentralbankpolitik zu entkommen. Lange Zeit galt ein Zinssatz von 0 % als absolute Untergrenze, um Flucht in Bargeld zu verhindern. Alle waren überrascht, als es mit der Einführung von Negativzinsen nicht dazu kam.

Menschen flüchteten vielleicht nicht in Scharen und abrupt in Bargeld, doch sie beginnen die Bargeldnutzung wieder auszuweiten. Dieser Trend wird sich fortsetzen und beschleunigen, solange die Notenbanken nicht von ihrer immer aggressiveren Politik abrücken.

Das Interesse an der Abschaffung des Bargeldes ist groß. Es ist jedoch relativ unwahrscheinlich, dass dies gelingen wird. Eine Bewegung hin zu mehr Bargeld findet bereits statt. Mit jeder weiteren Zinssenkung wird dieser Trend unterstützt. Irgendwann ist dann der „Tipping Point“ erreicht, an dem die ganz große Flucht einsetzt. Das bewirkt letztlich genau das Gegenteil dessen, was die Notenbanken wollen.