IBM – Der große Wurf!

nternational Business Machines Corp. (IBM) ist einer der weltweit größten Anbieter in den Bereichen Informationstechnologie (Hardware, Software und Services) und e-Business-Lösungen. Die Tätigkeiten des Unternehmens umfassen das gesamte Spektrum an Computersystemen, Software, Netzwerken, Speichertechnologie und Mikroelektronik.

In den letzten Jahren gehörte IBM zu den schwächeren Aktien im S&P500. Inzwischen scheint das Unternehmen auf ein attraktives Bewertungsniveau gefallen zu sein. Warren Buffett ist bereits Anfang 2011 eingestiegen und hat seither stetig zugekauft. Sein durchschnittlicher Kaufkurs liegt nach eigenen Angaben bei rund 170 USD, höher als der aktuelle Kurs.

Kommen wir zu den Fundamentaldaten. Sicherlich nicht positiv zu werten sind die seit Jahren stagnierenden dun teilweise rückläufigen Umsätze. Seit 2006 sank der Umsatz von 91,4 auf 80,2 Mrd USD. Die operative Marge wurde jedoch von 13,0 auf 16,4 % verbessert, was zu einem ebenfalls steigenden Nettogewinn führte. Der Gewinn je Aktie stieg, gestützt von Aktienrückkäufen, von 6,11 auf inziwschen 12,24 USD je Aktie. Der freie Cashflow legte von 9,8 auf 14,5 Mrd USD zu. Die Dividende wurde im selben Zeitraum von 1,10 auf 5,40 USD je Aktie massiv erhöht (Dividendenrendite rund 3,5 %), ist mit einer Ausschüttungsquote von 25-45 % in den letzten Jahren aber gut finanziert. Der Schuldenstand ist dennoch sehr hoch, eine Debt/Equity -Ratio von 2,50 ist nicht unproblematisch.
Die P/E liegt bei 13, die forward P/E bei 11,5 bei einem Branchenschnitt von 19,4 und einem 5- Jahresschnitt von 12,9.

In der letzten Analyse titelte ich noch "IBM - Gelingt der große Wurf?". Das erdachte Szenario könnte sich nun materialisieren. Der mehrjährige Abwärtstrend scheint zu fallen, damit eröffnet sich weiteres Potenzial in Richtung 174,50 USD.

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