HORNBACH meldet ein erfreuliches Sommerquartal

• Hornbach Holding AG&Co.KGaA - WKN: 608340 - ISIN: DE0006083405 - Kurs: 81,700 € (XETRA)

Dabei übertraf das Unternehmen auch die Erwartungen der Analysten. Die unveränderte Jahresprognose wirkt angesichts der starken Halbjahreszahlen inzwischen ausgesprochen vorsichtig.

Der Nettoumsatz stieg zwischen Juni und August um 7,3 % auf 1,814 Mrd. EUR. Neben einer robusten Kundennachfrage half ein positiver Kalendereffekt von 1,3 zusätzlichen Verkaufstagen. Der Analystenkonsens hatte lediglich mit 1,778 Mrd. EUR gerechnet. HORNBACH übertraf die Erwartung damit um rund 2 %.

Noch besser entwickelte sich das operative Ergebnis. Das bereinigte EBIT erhöhte sich trotz des anhaltenden Kostendrucks um 12,8 % auf 124,6 Mio. EUR. Die Analysten hatten im Durchschnitt lediglich 118,6 Mio. EUR erwartet. Damit lag HORNBACH rund 5 % über dem Konsens.

Die bereinigte EBIT-Marge verbesserte sich von 6,5 auf 6,9 %. Das zeigt, dass HORNBACH den zusätzlichen Umsatz trotz steigender Einkaufs-, Personal- und Logistikkosten profitabel verarbeiten konnte.

Starkes Quartal, aber kaum Margenfortschritt im Halbjahr

In den ersten sechs Monaten erhöhte sich der Umsatz um 6 % auf 3,816 Mrd. EUR. Das bereinigte EBIT stieg mit 4,9 % etwas langsamer auf 285,6 Mio. EUR. Die Halbjahresmarge sank dadurch geringfügig von 7,6 auf 7,5 %. Das starke zweite Quartal konnte die schwächere Ergebnisentwicklung zu Beginn des Geschäftsjahres somit weitgehend auffangen.

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Die jetzt bestätigte Prognose wirkt konservativ. Für 2026/27 stellt der Konzern weiterhin einen Umsatz auf oder leicht über dem Vorjahreswert von 6,434 Mrd. EUR in Aussicht. Das bereinigte EBIT soll lediglich auf dem Niveau des Vorjahres liegen.

Nach der eigenen Prognosesystematik entspricht dies beim bereinigten EBIT einer Bandbreite von etwa 251,5 bis 277,9 Mio. EUR. HORNBACH müsste in der zweiten Geschäftsjahreshälfte folglich einen operativen Verlust zwischen knapp 8 und 34 Mio. EUR verbuchen, um innerhalb der Prognose zu bleiben. Im Vorjahr hatte das zweite Halbjahr lediglich ein Minus von rund 7,5 Mio. EUR gebracht.

Die Prognose enthält reichlich Sicherheitspuffer

Als Gründe für die Zurückhaltung nennt HORNBACH geopolitische Risiken und deren mögliche Folgen für die Konsumstimmung, Einkaufspreise und Logistikkosten. Zudem lässt sich der positive Kalendereffekt des zweiten Quartals nicht einfach fortschreiben. Eine Prognoseanhebung nach nur sechs Monaten wäre daher zwar theoretisch möglich gewesen, aber für das traditionell vorsichtige Management wohl zu früh.

Fazit: HORNBACH hat ein überzeugendes zweites Quartal vorgelegt und die Markterwartungen sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Ergebnis übertroffen. Die bestätigte Jahresprognose enthält einen beträchtlichen Sicherheitspuffer. Bleibt die Nachfrage im Herbst stabil, dürfte eine Anhebung des Ergebnisziels im weiteren Jahresverlauf wahrscheinlicher werden. Mit einem 9er-KGV bleibt das Qualitätsunternehmen extrem günstig bewertet.

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