HOME DEPOT übertrifft die Gewinnerwartungen auch ohne Boom

• The Home Depot Inc. - WKN: 866953 - ISIN: US4370761029 - Kurs: 337,880 $ (NYSE)

Die Kunden investieren weiterhin vor allem in kleinere Projekte, während umfangreiche Renovierungen offenbar noch nicht wieder in größerem Stil zurückkehren.

Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahresquartal um 5,7 % auf 47,86 Mrd. USD und übertraf damit die Markterwartung von 47,33 Mrd. USD. Die vergleichbaren Erlöse legten um 1,7 % zu. Analysten hatten lediglich mit einem Plus von 0,94 % gerechnet. Im wichtigen US-Geschäft erreichte das Wachstum 1,3 % und lag ebenfalls über der Prognose von 0,85 %.

Der Nettogewinn erhöhte sich um 4,7 % auf 4,77 Mrd. USD. Je Aktie verdiente Home Depot auf bereinigter Basis 4,92 USD nach 4,68 USD im Vorjahr. Damit übertraf der Konzern den Analystenkonsens von 4,73 USD deutlich.

Höhere Preise stützen das Wachstum

Ein genauer Blick auf die operative Entwicklung relativiert das insgesamt gute Zahlenwerk. Die Zahl der vergleichbaren Kundentransaktionen sank um 1,0 %. Das Wachstum resultierte damit vor allem aus einem um 2,8 % gestiegenen durchschnittlichen Einkaufswert von 92,50 USD. Finanzvorstand Richard McPhail sprach zwar von einer breit angelegten Nachfrage, räumte jedoch indirekt ein, dass sich diese weiterhin auf kleinere Projekte konzentriert.

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Auch die Margenentwicklung war nicht makellos. Der operative Gewinn stieg um 4,3 % auf 6,84 Mrd. USD und damit langsamer als der Umsatz. Die operative Marge sank von 14,5 auf 14,3 %. Bereinigt um Abschreibungen auf übernommene immaterielle Vermögenswerte ging die Marge leicht von 14,8 auf 14,7 % zurück. Belastend wirkten vor allem die um 8,5 % gestiegenen Vertriebs- und Verwaltungskosten.

Im gesamten ersten Halbjahr wuchs der Umsatz um 5,3 % auf 89,63 Mrd. USD. Der Nettogewinn verbesserte sich dagegen lediglich um 0,9 % auf 8,06 Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis je Aktie legte um 1,3 % auf 8,35 USD zu. Die Zahlen zeigen damit, dass Home Depot zwar wieder wächst, die zusätzlichen Erlöse bislang aber nur begrenzt in überproportionale Gewinnsteigerungen umwandeln kann.

Positiv entwickelte sich der Mittelzufluss. Der operative Cashflow stieg im ersten Halbjahr von 8,97 auf 11,42 Mrd. USD. Ein wesentlicher Teil der Verbesserung beruhte allerdings auf Veränderungen im Working Capital. Die Investitionen lagen mit 1,72 Mrd. USD nahezu unverändert auf Vorjahresniveau.

Jahresprognose bleibt unverändert

Home Depot bestätigte den Ausblick für das Geschäftsjahr 2026. Der Konzern erwartet weiterhin ein Umsatzwachstum von 2,5 bis 4,5 % sowie eine Entwicklung der vergleichbaren Erlöse zwischen 0 und 2 %. Die bereinigte operative Marge soll 12,8 bis 13,0 % erreichen. Beim bereinigten Gewinn je Aktie rechnet das Management mit einer Veränderung zwischen 0 und plus 4 % gegenüber den 14,69 USD des Vorjahres.

In der Prognose berücksichtigt Home Depot erwartete Rückerstattungen von Zöllen, die höhere Kosten für Treibstoff, Energie und andere Vorprodukte teilweise ausgleichen sollen. Diese Entlastung ist ein wichtiger Baustein des bestätigten Ausblicks und sollte bei der Bewertung der Prognosesicherheit nicht übersehen werden.

Fazit: Home Depot hat die niedrigen Erwartungen bei Umsatz, vergleichbaren Erlösen und bereinigtem Gewinn klar übertroffen. Besonders positiv ist, dass das Unternehmen trotz eines weiterhin schwierigen Umfelds die Jahresprognose bestätigt. Die sinkende Zahl der Kundentransaktionen, die leicht rückläufigen Margen und das vor allem preisgetriebene Wachstum zeigen jedoch, dass die operative Erholung noch nicht auf einem besonders breiten Fundament steht. Ein solides Quartal, aber noch kein neuer Heimwerkerboom. Mit einem 23er-KGV ist die Home-Depot-Aktie bereits mehr als gut bezahlt.

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