Hohe Zuflüsse in indische Staatsanleihen erwartet

Wir freuen uns über die Ankündigung von JPMorgan, dass Indien, der zweitgrößte Markt für Schwellenländer-Staatsanleihen, in den GBI-EM Global Diversified Index aufgenommen werden soll.

Ähnlich wie vor der Aufnahme chinesischer Staatsanleihen in die großen Indizes im Jahr 2021 steht Indien schon seit einigen Jahren auf der Agenda vieler Indexanbieter. Wie wir bei der Aufnahme anderer Schwellenländeranleihen-Märkte gesehen haben, unterstützen Marktteilnehmer die Aufnahme anfangs eher verhalten. Das ändert sich üblicherweise, sobald sie mit den länderspezifischen Zugangsvoraussetzungen vertrauter sind.

Im Fall Indiens hatten mehrere Indexanbieter Bedenken: Die Rückführung von Devisen, der Abwicklungsprozess und die Steuern waren Kritikpunkte. Wir meinen, dass sich der indische Staatsanleihenmarkt seit einiger Zeit für ausländische Investoren ausreichend geöffnet hat und nicht aufgrund dieser Faktoren von der Aufnahme ausgeschlossen werden sollte. Hinzu kommt, dass andere Länder, die bereits in den Index aufgenommen worden sind, mit ähnlichen Herausforderungen konfrontiert waren.

Der entscheidende Grund für die Aufnahme Indiens ist das „Fully Accessible Route“ (FAR)-Programm“, das die Reserve Bank of India im März 2020 eingeführt hat. Seitdem können Ausländer indische Staatsanleihen in lokaler Währung ohne Beschränkungen erwerben. Das galt zunächst für Emissionen von Staatsanleihen mit Laufzeiten von fünf, zehn oder 30 Jahren, seit 2022 auch für Neuemissionen von Anleihen mit sieben- und 14-jähriger Laufzeit. Der Markt im Rahmen des FAR-Programms ist inzwischen auf ein Volumen von rund 400 Milliarden US-Dollar angewachsen, so dass tägliche Liquidität sichergestellt ist.

Wir gehen davon aus, dass die Entscheidung, Indien in den Index aufzunehmen, zu erheblichen Zuflüssen ausländischer Investoren führen wird. Wir haben den L&G INR India Bond ETF vor fast zwei Jahren mit Blick auf dieses Szenario aufgelegt. Unserer Ansicht ist der Markt im Hinblick auf die Rendite, Volatilität und den Maximum Drawdown attraktiv und mit höher bewerteten Emittenten wie den USA und China vergleichbar. Darüber hinaus besteht eine geringe Korrelation mit anderen Emittenten aus Schwellen- und Industrieländern.

Nachfolgend noch einige Details zur Entscheidung von JP Morgan zur Aufnahme indischer Staatsanleihen in den JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index:

• Indien soll im GBI-EM Global Diversified Index ein Gewicht von 10 % einnehmen
• Die Aufnahme erfolgt gestaffelt über 10 Monate hinweg (1 % pro Monat). Die Aufnahme startet am 28. Juni 2024 und endet am 31. März 2025
• Es kommen nur FAR-konforme Anleihen für die Aufnahme in Frage
• 73 % der befragten Anleger befürworteten den Markteintritt. 17 % sind neutral und 10 % sind nicht dafür. Letztes Jahr lag die Befürwortung noch bei lediglich 40 %