Historisch einmalige Verhältnisse an den Märkten

Frankfurt (BoerseGo.de) - Derzeit herrschen historisch einmalige Verhältnisse an den Märkten. Wie die Fondsgesellschaft DWS in ihrer neuen Publikation "DWS active View" erläutert, ist die Dividendenrendite amerikanischer Aktien erstmals seit 50 Jahren über die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen geklettert. Substanzwerte nehmen bei der DWS daher derzeit einen hohen Stellenwert ein.

Nach Einschätzung der Deutsche Bank-Tochter gibt es derzeit drei Argumente, die für Substanzwerte sprechen:

1. Niedrige Renditen am Anleihenmarkt bieten kaum Alternativen.
2. Substanzwerte punkten mit vergleichsweise hohen Dividendenrenditen von 3,9 Prozent (Euro Stoxx 50) beziehungsweise 2,1 Prozent (S&P 500).
3. Die Skepsis gegenüber konjunktursensiblen Wachstumswerten wächst.

Im vergangenen Jahr setzten viele Investoren noch auf substanzschwache Titel, die zuvor mit kräftigen Kursverlusten abgestraft worden waren. Diese Wette auf eine rasante Konjunkturerholung dürfte nach Meinung der DWS-Experten nun aber auslaufen. Grund seien zu hohe Erwartungen. Die im S&P 500 gelisteten Konzerne müssten ihre Gewinne von Ende 2009 bis Ende 2010 laut den Konsensus- Schätzungen um 37 Prozent steigern, erläutert die DWS. Das lasse wenig Spielraum für positive Überraschungen. "Substanzaktien aber, die bereits Dividendenrenditen von drei, vier Prozent erzielen, rücken in einem nur verhalten steigenden Markt schnell an die Spitze", heißt es im aktuellen "DWS active View".

Eine interessante Rolle könnte in den kommenden Monaten auch Japan spielen, so die DWS-Experten weiter. Die Erwartungen seien gering. Derzeit notierten die im Nikkei gelisteten Papiere laut DWS mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von 1,1. Diese Kennziffer sei zwar generell mit Vorsicht zu genießen, aber das durchschnittliche KBV habe im Zeitraum 2003 bis 2007 bei 1,5 gelegen. Somit sei anscheinend jede schlechte Nachricht eingepreist.

In DWS active VIEW analysieren Klaus Kaldemorgen, Leiter des globalen Aktienfondsmanagements, und Asoka Wöhrmann, Leiter des globalen Rentenfondsmanagements, das weltweite Geschehen und beziehen klar Stellung: Was bewegt die Märkte? Wohin könnte die Reise für Aktien und Anleihen gehen? Wie schlägt sich dies in der Positionierung der DWS-Fonds nieder? Dies und mehr erfahren Sie in der aktuellen Ausgabe von [Link "DWS active VIEW" auf www.dws.de/... nicht mehr verfügbar].