HEICO - Mehr als 100.000 % Kursgewinn mit Flugzeugteilen
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- HEICO Corp. - WKN: 889997 - ISIN: US4228061093 - Kurs: 183,630 $ (NYSE)
Dass mehr als 40 Jahre stetiger hoher Kursgewinne nicht müde machen müssen, beweisen heute wieder einmal die Zahlen. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2023 erreichte Heico einen Umsatzzuwachs von satten 54 % auf 936,4 Mio. USD. Der operative Gewinn steigerte sich um 29 % auf 189,4 Mio. USD. Da schauen auch manche Hightech-Unternehmen neidisch rüber.
Gewinn wächst langsamer als Umsatz
Hintergrund der deutlich geringeren Gewinnsteigerung im Verhältnis zum Umsatz sind einmalige Kosten für die Übernahme der Wencor Group. Heico hat das Unternehmen für etwas über 2 Mrd. USD im August gekauft. Ab 2024 soll die Übernahme dann nicht nur die Umsätze, sondern auch den Gewinn positiv beeinflussen. Mit 724 Mio. USD Umsatz und 153 Mio. USD bereinigtem EBITDA war das ein schwerer Happen.
Organisch war Heico immerhin auch um beachtliche 12 % gewachsen. Das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA hat sich durch den Zukauf von Wencor auf etwas über 3 erhöht, nachdem Heico zuvor nahezu schuldenfrei war. Das Geschäft ist traditionell sehr cashflowstark, und die Verschuldung dürfte rasch wieder fallen. Im Gegenzug verzichtet Heico traditionell auf hohe Dividenden.
In Summe erreichte Heico einen Jahresumsatz von fast 3 Mrd. USD, nach 2,2 Mrd. USD im Jahr zuvor. Der Nettogewinn legte von 351,7 auf 403,5 Mio. USD zu. Für 2024 erwartet sich Heico eine Fortsetzung des Wachstums bei Umsatz und Ertrag. Im Zentrum steht die Integration von Wencor.
Analysten rechnen derzeit mit einem Umsatz von 3,788 Mrd. USD, was einem Umsatzplus von 29 % entsprechen würde. Der Nettogewinn soll um 21 % auf 491 Mio. USD wachsen, mithin ein Ergebnis pro Aktie von 3,44 USD.
Fazit: Heico bleibt auf Wachstumskurs. Bauchschmerzen bereitet lediglich das hohe KGV von mehr als 50. Billig war die Heico-Aktie nie, aber der Wert liegt historisch betrachtet jetzt wieder am oberen Band. Das schreit nicht nach einem Einstiegskurs für Käufer. Derweil bleibt Heico ein fantastisches Unternehmen mit hohen Cashflows, solidem Wachstum und einem breiten Burggraben in der Flugzeugindustrie. Käufer sollten aber geduldig bleiben, bis die Bewertung sich tendenziell einem KGV von 30 annähert.
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Jahr | 2022 | 2023e* | 2024e* |
Umsatz in Mrd. USD | 2,20 | 2,94 | 3,79 |
Ergebnis je Aktie in USD | 2,55 | 2,85 | 3,44 |
KGV | 72 | 64 | 53 |
Dividende je Aktie in USD | 0,18 | 0,20 | 0,21 |
Dividendenrendite | 0,10% | 0,11% | 0,11% |
*e = erwartet, Berechnungen basieren bei |
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