HAMBURGER HAFEN – Warburg sieht kein Land mehr für die Aktie

• Hamburger Hafen u. Logistik AG - WKN: A0S848 - ISIN: DE000A0S8488 - Kurs: 11,980 € (XETRA)

Die Analysten erwarten einen extrem schwachen Start ins Jahr und entsprechend sinkende Prognosen für den Logistikkonzern. So hat das Hamburger Abendblatt berichtet, dass alleine im Januar ein Volumenrückgang von 26 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat zu verzeichnen war.

Deutlich sinkende Prognosen

Da der Hamburger Hafen (HHLA) einen lokalen Marktanteil von 70 Prozent hält, wäre das Unternehmen voll von diesen Rückgängen betroffen, heißt es weiter. Auch der Containerumschlagsindex stützt diese These, der Rückgang in der Nordrange lag zuletzt bei -18,8 Prozent, im Vergleich zum Vorjahr.

Verantwortlich dafür sei eine schwache Konjunkturentwicklung sowie saisonale Muster und Lagerbestandsabbau. Aktuelle Hafenstatistiken aus Singapur und Shanghai würden kurzfristig auch keine Trendwende andeuten.

Obwohl HHLA zu den Jahreszahlen auf ein schwaches erstes Quartal hingewiesen hat, fällt die Entwicklung viel schwächer aus als gedacht. Warburg Research hat folglich seine Schätzungen gesenkt. Wurden bislang für das Geschäftsjahr 2023 140 Mio. EUR EBIT erwartet, so liegt die neue Prognose bei nur noch 132 Mio. EUR. Dies sei ein erwarteter Rückgang von 34 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.

Steigende Kosten für Hafenarbeiter und sinkende Lagerentgelte tun dann ihr Übriges, um HHLA das Geschäftsjahr zu vermiesen. Die aktuelle Eigenkapitalrendite dürfte nicht ausreichen, um in den Jahren 2023/24 die Kapitalkosten zu verdienen. Daher sollte die Aktie mit einem Abschlag auf den Buchwert von 10,60 EUR gehandelt werden, meinen die Warburg-Experten.

Fazit: Düstere Wolken über dem Hamburger Hafen. Selbst verkneife ich mir dazu eine Meinung. Ich befinde mich bei den Hafenaktien seit geraumer Zeit nur noch in einer Beobachterposition. Die Konkurrenz in der Nordrange ist zudem deutlich härter geworden. Besser diversifizierte Anbieter erscheinen mir interessanter.

Schätzungen von Warburg Research

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