Gute Aussichten für europäische Immobilienaktien

Bei Europäischen Immobilieaktien können die Anleger mit attraktiven Renditen für das kommende Jahr rechnen. Diese Ansicht vertritt Patrick Sumner, Manager des European Property Equity Fonds bei Henderson Global Investors.

"Eine sorgfältige Aktienauswahl sowie kurzfristige Portfolioumschichtungen zugunsten von Büroimmobilien können 2007 Renditen von 12 % bis 15 % einbringen", erläutert der Fondamanager. Im Durchschnitt seien bei einem Direktinvestment in Gewerbeimmobilien Renditen von 8 % p.a. für die nächsten drei Jahre möglich. Dies bedeute eine Anfangsrendite von 5,5 % bis 6 % sowie einen längerfristigen Ertragszuwachs zwischen 2 % und 2,5 %. Immobilienunternehmen könnten demgegenüber eine höhere Gesamtrendite erzielen, da diese etwa durch Fremdkapitalaufnahme oder Projektentwicklung einen Mehrwert generierten. Die erwartete Gesamtrendite zwischen 12 % und 15 % werde hauptsächlich aus dem Wachstum des Net Asset Value (NAV: Wert des Immobilienvermögens abzüglich der Verbindlichkeiten) generiert. Der Fondsmanager erwartet indes nicht, dass sich das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und dem NAV grundlegend ändern werde. Zu den Ausnahmen könnten vielleicht große britische Immobilien-AGs nach der Annahme des REITs-Status zählen.

Eine Verlangsamung der Kapitalzuflüsse in den europäischen Immobiliensektor sei für das kommende Jahr unwahrscheinlich, erläutert Sumner. Der Henderson-Manager erwartet zahlreiche neue Anleger im Sektor. Insbesondere die Einführung von REITs in Großbritannien biete vielen Investoren eine bessere Investmentalternative im Vergleich zu direkter Immobilienanlage.

Denn die Trusts bedeuteten ein einfacheres, diversifizierteres und sichereres Investitionsmittel. Dies werde zu höheren Kapitalzuflüssen in den Immobiliensektor führen, zeigt sich die Fondsgesellschaft überzeugt. Darüber hinaus werde eine zunehmende Anzahl von institutionellen Investoren aus den USA Interesse am europäischen Immobiliensektor zeigen. Diese würden ihre Immobilieninvestitionen in Europa erhöhen, um die Vorgaben für die Verteilung ihrer Assets zu erfüllen.

Der Fondsmanager erwartet, dass der weltweite Markt für Einzelhandelsimmobilien auch im kommenden Jahr nur langsam zulegt. Die Zuwachsraten würden meist ähnlich hoch ausfallen wie das Wirtschaftswachstum. Langfristig hat der Einzelghandelsimmobilienmarkt laut Sumner gute Aussichten, kurzfristig böten einige Büroimmobilienmärkte attraktivere Investitionsmöglichkeiten für Anleger. Sumner nennt in diesem Zusammenhang vor allem die Märkte in London und Paris, die derzeit besonders lukrativ seien. Starkes Wachstum registrierten derzeit auch die asiatischen Büroimmobilienmärkte etwa in Singapur und Hongkong. Hier sei aber tendenziell mit einer höheren Volatilität zu rechnen.