Goldmarkt beruhigt sich, Analyse: Anglogold

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt am Freitag im New Yorker Handel zunächst von 1.214 auf 1.202 $/oz nach, erholt sich aber zum Handelsschluss wieder auf das Ausgangsniveau von 1.214 $/oz. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong relativ ruhig und notiert aktuell mit 1.212 $/oz etwa 1 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit mit leichten Gewinnmitnahmen uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Auftragseingang der US-Industrie wächst im April um 2,9% (Vormonatsvergleich).

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis seitwärts (aktueller Preis 31.699 Euro/kg, Vortag 31.625 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt leicht nach (aktueller Preis 18,43 $/oz, Vortag 18,50 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.564 $/oz, Vortag 1.560 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 462 $/oz, Vortag 466 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich wieder schwächer und geben 2-3% ab.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,0% oder 1,7 auf 174,0 Punkte. Bei den Standardwerten geben Iamgold und Newmont 2,0% nach. Bei den kleineren Werten fallen CGA 6,5%, Cadan 5,6%, Minefinders 3,7% und Stillwater 3,4%. MDN ziehen 16,7% und Avion 3,5% an. Die Silberwerten geben etwa 1% nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel mit kleineren Verlusten. DRD Gold fällt 4,1% zurück.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Mundo 16,7%, Allied 8,1% und Norton 5,4%. Hill End verlieren 11,1%, Bendigo 4,3% und Avoca 4,2%. Bei den Explorationswerten fallen Millennium 9,4% und Morningstar Gold 8,9%. Bei den Basismetallwerten geben Mincor und Grange jeweils 4,6% ab.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verbessert sich um 2,7% auf 112,24 Euro und steht auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 8 von 43 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Norton (+5,4%) und die kanadische MDN (+16,7%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Bendigo (-4,3%) und Avoca (-4,2%) sowie der kanadischen CGA (-6,5%) und Cadan (-5,6%). Insgesamt dürfte sich der Fonds heute parallel zum Vergleichsindex seitwärts entwickeln.

In der Auswertung zum 30.04.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 7,4% % und bleibt damit hinter dem xau-Vergleichsindex (+10,1%) leicht zurück. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 18,4% im Vergleich zum xau-Index (+14,6%). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 12 von 16 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten und ein aktueller Marktkommentar sind auf den Seiten der www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009W Gewinnentwicklung seit Anfang 2009Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%)
Januar 2010: -0,8% (xau-Index -9,2%)
Februar 2010. -1,1% (xau-Index +11,0%)
März 2010: +12,4% (xau-Index +3,3%)
April 2010: +7,4% (xau-Index +10,1%)
Gesamt 2010: +18,4% (xau-Index +14,6%)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 20% und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 130%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold verzeichnet am Freitag durchschnittlich hohe Umsätze. Die Anzahl der Aufträge liegt jetzt wieder etwa auf dem Durchschnitt der letzten Jahre. Auch die Größe der einzelnen Aufträge hat sich wieder reduziert. Wir erwarten in den nächsten Tagen die Anlieferung weiterer Standardprodukte. Alle Produkte mit Preisangabe sind sofort lieferbar. Die Verkaufsneigung bleibt mit weniger als 1 Verkäufer auf 10 Käufer gering. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

31.05.10 Anglogold (SA, Kurs 33,60 Euro, MKP 18.728 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2009) einen leichten Rückgang der Goldproduktion auf 1,08 Mio oz (1,13 Mio oz), was einer Jahresrate von etwa 4,3 Mio oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die Produktion stammt aus 20 (22) Minen in Südafrika, Argentinien, Australien, Brasilien, Ghana, Guinea, Mali, Namibia, Tansania und den USA. Etwa 35% (40%) der Produktion stammt noch aus Südafrika. Bei Nettoproduktionskosten von 619 $/oz (472 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.015 $/oz (897 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 425 auf 396 $/oz leicht zurück. Der operative Gewinn fiel von 480,7 auf 283,4 Mio A$ zurück, was einem aktuellen KGV von 16,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 4,3 Mio oz (4,5 Mio oz) erreicht die Lebensdauer der Reserven von 16,5 Jahre (16,6 Jahre) und eine Lebensdauer der Ressourcen von 37,7 Jahre (ohne inferred resources). Anglogold zahlt aktuell keine Dividende. Anglogold gibt die Vorwärtsverkäufe mit 3,4 Mio oz (5,2 Mio oz), was einen Produktionszeitraum von 0,8 Jahren (1,2 Jahren) abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen reduzierten sich von 2,7 auf 2,3 Mrd A$, was 617 $/oz (445 $/oz) entspricht. Am 31.03.10 (30.06.09) stand einem Cashbestand von 844 Mio A$ (2,7 Mrd A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,1 Mrd A$ (7,6 Mrd A$) gegenüber.

Beurteilung: Anglogold präsentiert sich als einer der Weltmarktführer mit einer soliden Bruttogewinnspanne. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Problematisch bleiben vor allem die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen, die sich in den nächsten Jahren erheblich auf die Gewinne auswirken werden und die hohe Kreditbelastung. Wir erhöhen unser Kauflimit von 20,00 auf 25,00 Euro und unser Kursziel von 38,00 auf 50,00 Euro und stufen Anglogold weiterhin als Halteposition ein.

Empfehlung: Anglogold (WKN 164180) halten, unter 25,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 33,60 Euro, Kursziel 50,00 Euro. Anglogold wird in Deutschland mit den größten Umsätzen in Frankfurt gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 08.10.09 bei 30,10 Euro).

© Martin Siegel
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