Goldaktien uneinheitlich, Analyse: Kingsgate

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel leicht von 1.206 auf 1.201 $/oz nach. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.201 $/oz etwa 7 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit unterschiedlich. Die australischen Werte geben heute Morgen deutlicher nach. Die nordamerikanischen Werte entwickeln sich dagegen stabil und geben keinen aktuellen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Warren Buffett verliert mit Derivaten im Juniquartal 1,4 Mrd $. Er selbst hatte Derivate als „finanzielle Massenvernichtungswaffen“ bezeichnet. Der Gewinn seiner Investmentholding Berkshire Hathaway fiel im Juniquartal aber „nur“ um 40 % auf 2,0 Mrd $ zurück.

Barclays meldet für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010 einen Anstieg des Nettogewinns um 28,8 % auf 2,4 Mrd Pfund.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis bei einem erholten Dollar seitwärts (aktueller Preis 29.322 Euro/kg, Vortag 29.259 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber gibt nach (aktueller Preis 18,29 $/oz, Vortag 18,54 $/oz). Platin gibt erneut nach (aktueller Preis 1.544 $/oz, Vortag 1.558 $/oz). Palladium verliert weiter (aktueller Preis 478 $/oz, Vortag 487 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich uneinheitlich.

Der New Yorker xau-Goldminenindex gibt marginal um 0,1 auf 175,4 Punkte nach. Die Standardwerte verändern sich um weniger als 1 % in beide Richtungen. Bei den kleineren Werten verbessern sich Yukon-Nevada 5,4 %, Cadan 3,3 % und Gold Wheaton 3,2 %. Bei den Silberwerten kann Bear Creek um 4,2 % zulegen. Endeavour fällt 3,0 % zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ruhig. DRD Gold gibt 1,9 % nach.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen schwächer. Bei den Produzenten fallen A1 Minerals 16,1 %, Norseman 11,3 %, Norton 5,3 % und Avoca 4,8 %. Hill End kann um 6,7 % zulegen. Bei den Explorationswerten geben Millennium 14,8 %, Sandfire 6,2 % und Signature 5,3 % nach. Doray steigt um 5,7 %. Bei den Basismetallwerten verlieren Gindalbie 4,6 % und Grange 4,3 %.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds gibt 0,6 % auf 113,80 Euro nach und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 1 (1) von 45 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Bester Fondswert ist heute die kanadische Cadan (+3,3 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen A1 Minerals (-16,1 %), Norseman (-11,3 %), Sandfire (-6,2 %), Norton (-5,3 %) und Avoca (-4,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegenüber dem xau-Goldminenindex leicht ansteigen.

In der Auswertung zum 30.06.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 4,4 % und kann damit stärker als der xau-Vergleichsindex (+2,7 %) zulegen. In den letzten Wochen wurde der Fonds vom schwächeren australischen Dollar, von der Diskussion um Steuererhöhungen für australische Bergbauwerte und dem Ende des australischen Geschäftsjahres zum 30.06.10 erheblich belastet. Alle drei belastende Faktoren sollten für die Entwicklung in den nächsten Wochen keine Rolle mehr spielen oder die Kursentwicklung des Fonds sogar noch unterstützen, so dass sich der Fonds auf dem kurzfristig zurückgebliebenen Niveau wieder zum Kauf anbietet. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 22,1 % im Vergleich zum xau-Index (+23,5 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 13 von 18 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten und ein aktueller Marktkommentar sind auf den Seiten der www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Juni 2010. +4,4 % (xau-Index +2,7 %)
Gesamt 2010: +22,1 % (xau-Index +23,5 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein durchschnittlich hohes Auftragsvolumen. Gesucht bleiben im Goldbereich 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf und Barren in allen Größen sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf und die australischen 1 kg-Münzen. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 4 Käufer deutlich erhöht.

Analyse

10.08.10 Kingsgate (AUS, Kurs 9,93 A$, MKP 1.005 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2009) aus der thailändischen Chatree Mine einen Rückgang der Goldproduktion auf 30.456 oz (40.224 oz). Im Geschäftsjahr 2009/10 erreicht die Produktion damit 132.628 oz, was in der geplanten Produktionsspanne zwischen 120.000 und 140.000 oz liegt. Mit einem Ausbau der Produktionsanlagen wird längerfristig eine jährliche Produktion von etwa 300.000 oz angestrebt. Die Entscheidung für den Ausbau der Anlagen wurde planmäßig im Juni getroffen. Bei Nettoproduktionskosten von 345 $/oz (284 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.196 $/oz (992 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 708 auf 851 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2009/10 erreichte der operative Gewinn 32,5 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 15,5 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Die Dividendenrendite wurde auf 3,0 % (1,5 %) erhöht. Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.09 (31.12.08) stand einem Cashbestand von 32,4 Mio A$ (29,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,7 Mio A$ (25,6 Mio A$) gegenüber. Zum 30.06.10 verbesserte sich der Cashbestand auf 51,5 Mio A$.

Beurteilung: Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer extrem hohen Gewinnspanne und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung, das Explorationspotential und das hervorragende Management. Seit 6 Jahren verzeichnete die Mine keinen einzigen Unfall. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 11,2 zurückfallen. Wir stellen Kingsgate weiterhin zum Kauf.

Empfehlung: Halten, unter 10,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 9,93 A$, Kursziel 18,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 28.01.10 bei 9,35 A$).

© Martin Siegel
www.goldhotline.de