GLOBAL FASHION – Das Russland-Geschäft wird verkauft!

• Global Fashion Group S.A. - WKN: A2PLUG - ISIN: LU2010095458 - Kurs: 1,261 € (XETRA)

Der Meldung nach bekommt Global Fashion für seine in Russland, Kasachstan und Weißrussland tätige Tochtergesellschaft 100 Mio. EUR, zusätzlich zum Barbestand, welches das Unternehmen hält. Einerseits dürfte das die Aktionäre von Global Fashion freuen, denn immerhin ist die Zukunft des Russland-Geschäftes mehr als fraglich. Andererseits gibt es auch ein weinendes Auge!

Der Haken an der Sache

Das Geschäft in Russland ist im Global-Fashion-Konzern die Ertragsperle schlechthin. Im ersten Halbjahr erzielte Global Fashion Umsatzerlöse von 855 Mio. EUR. Das Geschäft von Lamoda steuerte 337,5 Mio. EUR bei. Das adjustierte EBITDA belief sich auf 40,3 Mio. EUR im Konzern. Der große Haken: Alleine Lamoda erzielte 61,2 Mio. EUR EBITDA. Das heißt nichts anderes, als dass Global Fashion mehr oder weniger den einzigen profitablen Geschäftsbereich für rund 1 x EBITDA „verschenkt“. Zurück bleibt ein unprofitbaler Modekonzern mit vollem Bankkonto, aber hohem Barmittelverbrauch.

Global Fashion hatte hier die Wahl zwischen Pest und Cholera. Entweder das nehmen, was man bekommt, oder eine ungewisse Zukunft riskieren. Da erscheinen aus Aktionärssicht die 100 Mio. EUR immerhin als Spatz in der Hand. Andererseits sind die Perspektiven für das restliche Geschäft deutlich angespannter.

Global Fashion dürfte zum Jahresende dann über 250 bis 300 Mio. EUR Nettokasse verfügen. Das Unternehmen wiegt an der Börse bei einem Kurs von 1,40 EUR aber auch gerade mal 310 Mio. EUR.

Fazit: Es dürfte sich zunächst Erleichterung breit machen. Allerdings ist der Restkonzern furchtbar unprofitabel und ein Geldverbrenner. Für kurzfristige Zocker ergeben sich Möglichkeiten, doch Global Fashion muss jetzt erst einmal die künftigen Perspektiven aufzeigen.

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