Fondsmanager halten so wenig Cash wie nie zuvor!

Die Bezeichnung stellt den Trend aber nicht infrage, sie verweist nur auf das Risiko der Positionierung. Je mehr Marktteilnehmer auf derselben Seite stehen, desto enger wird der Spielraum nach oben. Das solch ein Trend lange anhalten kann, hatten zuletzt die "Magnificent 7" bewiesen, die für lange Zeit die Spitzenposition innehatten.

Historisch taucht das Signal meist dann auf, wenn Allokationen bereits hoch sind. In solchen Phasen haben sich die durchschnittlichen Renditen über die folgenden drei bis sechs Monate häufig schwächer. Der weitere Verlauf hing jedoch stark vom makroökonomischen Umfeld ab. Fielen die Realzinsen oder blieb die politische Unsicherheit erhöht, neigte Gold eher zur Seitwärtsbewegung als zu einer echten Trendwende. Stabilisierten sich die Realrenditen oder stiegen sie, wuchs hingegen das Rückschlagrisiko.

Strukturelle Nachfrage trifft auf knappes Angebot