Fed kündigt "Erhöhung der Inflationserwartungen" an, Analyse: Troy

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.332 auf 1.325 $/oz nach. Heute Morgen stabilisiert sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong und notiert aktuell mit 1.327 $/oz um etwa 9 $/oz unter dem Vortagesniveau. Der Silberpreis fällt wieder zurück und verliert die Gewinne, die sich nach der Bestätigung der Preismanipulation durch die US-Börsenaufsicht kurzfristig ergeben haben. Nach unserer Einschätzung gibt es sowieso praktisch keinen Investor im Silberbereich, dem nicht bekannt war, dass der Silberpreis über massive Shortpositionen in den letzten Jahren "beeinflusst" wurde, so dass die Bestätigung durch die US-Börsenaufsicht eigentlich keine Neuigkeit mehr ist. Die Goldminenaktien neigen weltweit zu Gewinnmitnahmen und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

N-TV Videotext, Seite 407 vom 15.10.10, 21:20 Uhr: "Die aktuell niedrige Inflation und der schwache Aktienmarkt könnten eine Ausweitung der geldpolitischen Stützung erforderlich machen, erklärte Bernanke. Möglichkeiten zur Lockerung seien weitere Käufe von Staatsanleihen oder die Erhöhung der Inflationserwartungen".

Kommentar: Die Fed kündigt damit glasklar eine Inflationspolitik an und will dies über "die Erhöhung der Inflationserwartungen“ auch formulieren (vgl. Meldung über Preismanipulation am Silbermarkt). Analysten und Anleger, die vor diesem Hintergrund eine aktuelle Blase am Goldmarkt erkennen wollen (Nouriel Roubini) und Goldinvestments abbauen, dürften daher auch weiterhin falsch liegen.

Schweden erhöht den Leitzins um 0,25 auf 1,00%.

Ford meldet für das Septemberquartal einen Nettogewinn von 1,7 Mrd $ und steigert das Ergebnis für die ersten 9 Monate 2010 auf 6,4 Mrd $.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis wieder nach (aktueller Preis 30.819 Euro/kg, Vortag 31.059 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter www.goldhotline.de.

Silber verliert die am Vortag gezeigte relative Stärke und gibt nach (aktueller Preis 23,57 $/oz, Vortag 23,78 $/oz). Platin fällt zurück (aktueller Preis 1.681 $/oz, Vortag 1.708 $/oz). Palladium gibt nur leicht nach (aktueller Preis 620 $/oz, Vortag 628 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich schwächer. Zink verliert 4,4%. Kupfer und Nickel geben jeweils 2,4% nach.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,9% oder 3,9 auf 196,5 Punkte. Bei den Standardwerten geben Freeport 2,8% und Iamgold 2,6% nach. Bei den kleineren Werten fallen MDN 4,8%, Yukon-Nevada 4,1% und Eldorado 3,1%. Petaquilla ziehen 8,7%, Orezone 5,9% (Vortag (+5,4%), High River 3,9% und Gabriel 2,5% an. Die Silberwerte geben leicht nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Anglogold verlieren 2,1% und Gold Fields 2,0%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verlieren Ramelius 6,1% und Apex 5,3%. Norseman zieht 5,3% an. Bei den Explorationswerten fallen Crescent 9,4%, Castle 6,9% und Enviro 5,1%. Northern Mining und Arc ziehen 20,0%, Range 9,5%, Alkane 7,2%, Doray 6,7%, Sandfire 6,6% und Conquest 4,7% an. Bei den Basismetallwerten gibt Panoramic 6,0% nach. Independence Group zieht um 5,2% an.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verbessert sich um 0,5% auf 144,43 Euro nach und notiert auf Sicht der letzten 12 Monate auf Rang 2 (2) von 55 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Sandfire (+6,6%), Norseman (+5,3%) und Conquest (+4,7%) sowie die kanadischen Orezone (+5,9%) und High River (+3,9%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Castle (-6,9%), Ramelius (-6,1%) und Apex (-5,3%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.09.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 16,1% und kann den xau-Vergleichsindex, der einen Verlust von 1,1% verzeichnet, deutlich schlagen. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 48,3% im Vergleich zum xau-Index (+23,0%). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 21 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 30.09.10 auf 23,5 Mio Euro (16,6 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%)
Januar 2010: -0,8% (xau-Index -9,2%)
Februar 2010. -1,1% (xau-Index +11,0%)
März 2010: +12,4% (xau-Index +3,3%)
April 2010: +7,4% (xau-Index +10,1%)
Mai 2010: -1,2% (xau-Index +5,0%)
Juni 2010. +4,4% (xau-Index +2,7%)
Juli 2010: -4,4% (xau-Index -10,4%)
August 2010: +9,4% (xau-Index +12,3%)
September 2010: +16,1% (xau-Index -1,1%)
Gesamt 2010: +48,3% (xau-Index +23,0%)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 70%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein durchschnittlich hohes Niveau. Geordert werden im Goldbereich größere Positionen 1 oz Standardmünzen und Goldbarren in allen Größen sowie im Silberbereich 1 oz Philharmoniker, Maple Leaf und Wolf. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer eingependelt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

28.10.10 Troy (AUS, Kurs 3,34 A$, MKP 297 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 14.784 oz (12.644 oz), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. Die Produktion in der brasilianischen Andorinhas Mine erhöhte sich auf 9.799 oz (7.808 oz) und verfehlt mit einer Jahresrate von etwa 40.000 oz das Produktionsziel von 50.000 oz nur noch um etwa 25%. Die Nettoproduktionskosten konnten jedoch von 655 $/oz auf 470 $/oz gedrückt werden, so dass die Produktion jetzt sehr profitabel gestaltet werden kann. In der australischen Sandstone Mine, die im September geschlossen wurde, konnte die Produktion auf 4.945 oz (4.836 oz) bei Nettoproduktionskosten von 846 $/oz (1.115 $/oz) leicht erhöht werden. Das argentinische Casposo Projekt ging im September planmäßig in Produktion. Das erste Gold soll im November gegossen werden. Aus dem Projekt erwartet Troy eine jährliche Produktion von 50.000 oz Gold und 1,9 Mio oz Silber. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 631 $/oz (831 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.282 $/oz (1.213 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 383 auf 651 $/oz. Im Geschäftsjahr 2009/10 erzielte Troy einen operativen Verlust von 6,8 Mio A$. Sollte Troy bei einer jährlichen Produktion von 100.000 oz eine Gewinnspanne von 400 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,4 zurückfallen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,2 Jahre (6,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 8,1 Jahre (9,1 Jahre). Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Darunter befindet sich auch ein Eisenerzprojekt, für das eine Vor-Durchführbarkeitsstudie erstellt wird. Troy zahlt eine Dividende in Höhe von 0,04 A$, was einer Dividendenrendite von 1,2% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe wurden komplett abgebaut. Am 30.06.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 16,4 Mio A$ (35,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 21,6 Mio A$ (23,6 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder schafft, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot.

Troy ist im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de