Euroland: Verlangsamung der Inflationsdynamik

1. Die vorläufige Inflationsschätzung von Eurostat für September von 3,6 % yoy wurde heute bestätigt. Damit zeichnet sich eine Verlangsamung der Inflationsdynamik in Euroland ab. Im Juli erreichte die Inflationsrate mit 4,0 % ein Rekordhoch und lag im August bei 3,8 %. Die weiter nachlassende Dynamik im September auf 3,6 % yoy ist vor allem auf die Bereiche Nahrungsmittel, Verkehr sowie Freizeit und Kultur zurückzuführen.

2. Hauptinflationstreiber bleiben aber trotz der nachlassenden Inflationsdynamik die Bereiche Energie und Nahrungsmittel mit 13,5 % yoy bzw. 5,2 %. Die konjunkturelle Abkühlung und der eingetrübte realwirtschaftliche Ausblick machen Zweitrundeneffekte unwahrscheinlicher. Auch in den Inflationszahlen sind sie bislang nicht zu erkennen. Der Anstieg der Dienstleistungspreise ist im September von 2,7 % auf 2,6 % yoy zurückgegangen. Die Inflationsdynamik bei Industriegütern ohne Energie bleibt mit einem Anstieg von aktuell 0,9 % yoy moderat.

3. Die Kerninflationsrate betrug im September erwartungsgemäß 1,9 % und liegt damit auf dem Niveau des Vormonats. Wir erwarten auch für die nächsten Quartale keine Zweitrundeneffekte, die die Kernrate deutlich über 2 % treiben könnten. Für 2009 rechnen wir mit einer Kernrate von 1,9 % im Jahresdurchschnitt.

4. Die Sorgen um die Konjunktur und das Bankensystem haben das Thema Inflation in den Hintergrund rücken lassen. Dennoch deuten die Zahlen darauf hin, dass es auch in den nächsten Monaten auf der Tagesordnung bleibt, wenngleich nicht an prominenter Stelle. Wir rechnen mit einem nachhaltigen Erreichen der EZB-Inflationsnorm, einer Inflationsrate von knapp unter 2 %, erst Anfang 2010.

Quelle: DekaBank

Die DekaBank ist im Jahr 1999 aus der Fusion von Deutsche Girozentrale - Deutsche Kommunalbank- und DekaBank GmbH hervorgegangen. Die Gesellschaft ist als Zentralinstitut der deutschen Sparkassenorganisation im Investmentfondsgeschäft aktiv. Mit einem Fondsvolumen von mehr als 135 Mrd. Euro und über fünf Millionen betreuten Depots gehört die DekaBank zu den größten Finanzdienstleistern Deutschlands. Im Publikumsfondsgeschäft hält der DekaBank-Konzern einen Marktanteil von etwa 20 Prozent.