Erholung hält an, Analyse: Hecla

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis entwickelt sich im gestrigen New Yorker Handel unter größeren Schwankungen seitwärts und schließt unverändert bei 1.354 $/oz. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong zunächst auf 1.362 $/oz an, taucht dann auf 1.351 $/oz ab und notiert aktuell mit 1.355 $/oz um etwa 4 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit freundlicher und geben weiterhin keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Nach einer Studie der Postbank hält inzwischen fast jeder dritte Berufstätige Goldbarren oder –münzen für eine besonders sichere Altersvorsorge. Im Hinblick auf Gold warnen die Analysten der Postbank, da sich der Goldpreis von seinem fundamental gerechtfertigten Niveau entfernt hat und eine Abwärtskorrektur daher wahrscheinlich ist.
Kommentar: Die Qualität der Studie der Postbank über Gold entspricht der Qualität der übrigen Aktivitäten der Postbank.

Angela Merkel: „Wir haben Turbulenzen und Situationen, die habe ich mir auch vor anderthalb Jahren nicht träumen lassen“.
Kommentar: Hätte Sie die Analysen und Prognosen der „Österreichischen Schule der Nationalökonomie“ wahrgenommen, wäre sie überhaupt nicht überrascht, sondern hätte bereits reagieren (regieren) können (vgl. Analyse vom 23.09.09: „Wir erwarten steigende Preise für Aktien, Öl- und Rohstoffe, Edelmetalle und Immobilien“ auf www.goldhotline.de unter „Analysen“).

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis weiterhin seitwärts (aktueller Preis 31.938 Euro/kg, Vortag 31.973 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.

Silber erholt sich weiter kräftig (aktueller Preis 26,88 $/oz, Vortag 26,20 $/oz). Platin fällt wieder zurück (aktueller Preis 1.648 $/oz, Vortag 1.656 $/oz). Palladium kann die hausseartigen Gewinne des Vortages noch ausbauen (aktueller Preis 690 $/oz, Vortag 679 $/oz). Die erholen sich zwischen 1 und 3 % geben aber heute Morgen wieder nach.

Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich um 1,7 % oder 3,6 auf 210,8 Punkte. Bei den Standardwerten verbessern sich Freeport 3,1 % und Yamana 2,7 %. Bei den kleineren Werten ziehen High River 7,4 %, Minefinders 6,6 %, CGA 5,7 %, Timmins 5,3 % und Stillwater 5,0 % an. Bei den Silberwerten steigen Alexco 6,6 %, First Majestic 5,2 %, Silver Standard 4,7 %, Coeur d’Alene 4,6 %, Fortuna und Bear Creek 4,5 % sowie Hecla 4,3 %. Minco fällt 6,3 % zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold erholt sich um weitere 3,7 %.

Die australischen Goldminenaktien fallen nach einer sehr starken Eröffnung im Handelsverlauf zurück. Bei den Produzenten verbessern sich Allied 8,0 %, Ramelius 6,1 % und Silverlake 5,5 %. A1 Minerals geben 8,3 %, Mundo 5,3 % und Resolute 5,1 % nach. Bei den Explorationswerten ziehen Auzex 8,0 % und Papillon 5,2 % an. Excelsior verliert 8,3 %. Bei den Basismetallwerten erholt sich Perilya um 4,1 %.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 1,9 % auf 151,51 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 2 von 56 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Allied (+8,0 %), Ramelius (+6,1 %), Silverlake (+5,5 %) und Papillon (+5,2 %) sowie die kanadischen High River (+7,4 %) und CGA (+5,7 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Excelsior (-8,3 %) und St Barbara (-4,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex zulegen.

In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2 % und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4 %. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1 % im Vergleich zum xau-Index (+24,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Okt_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010 +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt 2,7 % auf 54,81. Die besten Fondswerte sind heute die nordamerikanischen Alexco (+6,6 %), First Majestic (+5,2 %), Silver Standard (+4,7 %), sowie Fortuna und Bear Creek (jeweils +4,5 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Minco (-6,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute stärker als der HUI-Vergleichsindex zulegen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) erholt sich um 1,4 % auf 64,53 %. Die besten Fondswerte sind heute die nordamerikanischen High River (+7,4 %), Avalon (+5,0 %), Silver Standard (4+4,7 %), Nevsun (+4,6 %) und Avion (+4,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex zulegen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag wie an den Vortagen ein weit überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Dabei wurden auch wieder umfangreiche Einzelorders platziert. Gesucht war im Goldbereich neben der 1 oz Krügerrand auch die 1 oz Maple Leaf und 1 oz Philharmoniker. Im Silberbereich wurden 1 oz Philharmoniker und unsere Sonderaktion 1 oz American Eagle alte Jahrgänge geordert. Die Verkaufsneigung ist mit etwa 1 Verkäufer auf 5 Käufer gleich geblieben. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

19.11.10 Hecla Mining (NA, Kurs 8,47 $, MKP 2.177 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2007) eine Silberproduktion von 2,7 Mio oz (1,3 Mio oz), was einer Jahresrate von etwa 10,8 Mio oz entspricht und am oberen Ende der Planung zwischen 10 und 11 Mio oz liegt. In der Greens Creek Mine in Alaska wurden 1,9 Mio oz zu Nettoproduktionskosten von -3,05 $/oz gewonnen. In der Lucky Friday Mine wurden 0,8 Mio oz bei Nettoproduktionskosten von 3,38 $/oz gefördert. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von -1,01 $/oz (-4,91 $/oz) und einem Verkaufspreis von 21,45 $/oz (12,70 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 17,61 auf 22,46 $/oz an. Der operative Gewinn konnte von 13,6 Mio A$ auf 24,5 Mio A$ gesteigert werden, was einem aktuellen KGV von 22,2 entspricht. Von der Bruttogewinnspanne blieben nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben sowie nach der Zahlung von Dividenden auf Vorzugsaktien nur noch 9,07 $/oz (8,42 $/oz). Bei einer jährlichen Silberproduktion von 11,0 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,7 Jahre (4,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 22,2 Jahre (9,7 Jahre). Am 30.09.10 (30.09.07) stand einem Cashbestand von 216,6 Mio A$ (145,1 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 209,4 Mio A$ (191,6 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Hecla Mining präsentiert sich als profitabler nordamerikanischer Silberproduzent. Mit dem Anstieg des Silberpreises dürfte das KGV auf unter 20 zurückgefallen sein. Problematisch sind die hohe Belastungen durch Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben sowie durch Zahlungen von Dividenden auf Vorzugsaktien. Negativ sind die fehlenden Wachstumsperspektiven.

Hecla Mining ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetallfonds enthalten.

© Martin Siegel
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