Enteignungen unausweichlich, Analyse: Goldcorp

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel unter größeren Schwankungen von 1.233 auf 1.231 $/oz nach. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabil und notiert aktuell mit 1.233 $/oz um etwa 1 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können weltweit leicht zulegen und geben weiterhin einen vorsichtig positiven Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Handelsblatt: „Schützt Euer Geld vor dem Staat“. „…ich halte Staatspleiten in Europa für sehr wohl denkbar (Bernhard Scherer). In ein Portfolio gehören „aus heutiger Sicht der Schweizer Franken, kanadische Bonds, globale inflationsindexierte Anleihen und auch etwas Gold. Dazu kommt die Diversifikation der Depots über die Welt. Es ist der einzige Weg sich vor der Enteignung zu schützen“. „Ja, Enteignung“. „Wenn der Staat wirtschaftliche Freiheiten einschränkt, schränkt er immer auch die persönliche Freiheit ein“. „Wenn Herr Schäuble heute sagt, dass Bankgeheimnis hat sich überholt, dann müssen wir alle wissen, was das bedeutet: In der Schuldennot wird sich der Staat überall bedienen wollen. Dem Bürger muss klar werden, dass er sein Geld vor dem Zugriff des Staates schützen muss“. „Er wird dem Bürger in Zukunft Geld wegnehmen“. „Etwa über eine Erbschaft- oder Vermögenssteuer, Zwangsanleihen, Inflation“. „Die meisten (Eurostaaten) sind eigentlich pleite, Deutschland wahrscheinlich auch“. „Bill Gross, Guru beim großen Bondverwalter Pimco, hat gesagt, er glaubt nicht, dass die Eigentumsrechte in den USA unangetastet bleiben.“

Kommentar: Vgl. aktueller Vortrag vom 09.06.10 in Biberach, Folie 9: „Die Banken sind auch heute allesamt verschleppte Konkurse und das Schneeballsystem der Staatsfinanzierung steht vor dem Zusammenbruch. Die nächsten Bedrohungen sind: Platzen der Blase an den Anleihemärkten. Bei gleichzeitig ansteigenden Inflationsraten sind staatliche Eingriffe unausweichlich: Preiskontrollen aller Art (Strom, Wasser, Gas, Nahrungsmittel, …), Besteuerungen (Energiekonzerne, Immobilien, Gold?), Zwangskauf von Anleihen, Sondersteuern auf Vermögen, Verstaatlichungen (Versorgungsunternehmen, Banken, Versicherungen), Enteignungen (Enteignungsgesetz HRE)“
Quelle: http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Biberach%2009_06_10.pdf

Handelsblatt: „Anleger setzen verstärkt auf Öl und Gold.“

Bayern LB plant, die Lagerkapazitäten für Gold wegen der hohen Nachfrage fast zu verdoppeln.

Pkw-Nachfrage fällt im Mai in Europa um etwa 9 % (Vorjahresvergleich) zurück.

Schweizer Nationalrat stimmt der Auslieferung von 4.450 vertraulichen Kontoinformationen an die USA zu, verlangt dazu jedoch gleichzeitig eine Volksabstimmung.
Kommentar: Eleganter hätte man die Auslieferung der Daten nicht ablehnen können. Weiter Kapitel dieser Geschichte werden geschrieben.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis steigt der Goldpreis bei einem stabilen Dollar erneut leicht an (aktueller Preis 32.297 Euro/kg, Vortag 32.200 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.

Silber gibt nach (aktueller Preis 18,45 $/oz, Vortag 18,62 $/oz). Platin gibt einen Teil der Vortagesgewinne ab (aktueller Preis 1.570 $/oz, Vortag 1.582 $/oz). Palladium fällt nur leicht zurück (aktueller Preis 471 $/oz, Vortag 475 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich stabil. Nickel gibt 2,0 % ab.

Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,0 % oder 1,8 auf 178,7 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Iamgold 4,4 % (Vortag +3,2 %) und Newmont 3,6 % an. Bei den kleineren Werten verbessern sich Petaquilla 6,1 %, Alamos 2,5 % sowie Gabriel und Gold Wheaton jeweils 2,1 %. Cadan fallen 3,9 % und Stillwater 3,5 % zurück. Die Silberwerte zeigen sich wenig verändert.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel seitwärts.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Norton 11,1 %, Saracen 7,0 %, Silverlake 5,3 %, Dominion 5,0 % sowie Perseus, Mundo und Hill End jeweils 4,8 %. Norseman fallen 7,1 %, Focus 5,8 % und A1 Minerals 4,0 % zurück. Bei den Explorationswerten gibt Arc 8,3 % ab. Bei den Basismetallwerten verlieren Cape Lambert 7,3 % und Mincor 5,4 %.

Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Fonds verliert 0,04 auf 116,00 Euro und steht auf Sicht der letzten 12 Monate aktuell auf Rang 8 (8) von 43 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute australischen Norton (+11,1 %, Saracen (+7,0 %), Dominion (+5,0 %) und Perseus (+4,8 %) sowie die kanadische Iamgold (+4,4 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Norseman (-7,1 %), Focus (-5,8 %) und A1 Minerals (-4,0 %) sowie der kanadischen Cadan (-3,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum xau-Vergleichsindex leicht zulegen.

In der Auswertung zum 31.05.10 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,2 % und bleibt damit hinter dem xau-Vergleichsindex (+5,0) zurück. Die Ursache dafür ist der vorübergehend schwächere australische Dollar und die Diskussion um Steuererhöhungen für australische Bergbauwerte. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 17,0 % im Vergleich zum xau-Index (+20,3 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 12 von 17 Monaten besser als der Vergleichsindex. Die aktuellen Fondsdaten und ein aktueller Marktkommentar sind auf den Seiten der www.goldhotline.de abrufbar.

Gewinnentwicklung seit Anfang 2009

Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Januar 2010: -0,8 % (xau-Index -9,2 %)
Februar 2010. -1,1 % (xau-Index +11,0 %)
März 2010: +12,4 % (xau-Index +3,3 %)
April 2010: +7,4 % (xau-Index +10,1 %)
Mai 2010: -1,2 % (xau-Index +5,0 %)
Gesamt 2010: +17,0 % (xau-Index +20,3 %)

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und Anfang 2010 verbleibt bis zu den Höchstkursen aus dem Jahr 2008 noch ein Kurspotential von etwa 15 % und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 120 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen zum Kauf des Fonds finden Sie auf: www.mg-finance.de.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein stetiges Auftragsvolumen. Der wieder verfügbare Krügerrand wurde lebhaft geordert. Auch unsere Sonderaktionen wurden gut angenommen. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 10 Käufer weiter abgeschwächt. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

17.06.10 Goldcorp (NA, Kurs 43,97 $, MKP 35.514 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2008) einen Anstieg der Goldproduktion auf 625.000 oz (557.400 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,5 Mio oz entspricht und die angestrebte Produktionsrate von jährlich 2,6 Mio oz fast erreicht. Goldcorp betreibt 12 (11) Goldminen in Nord- und Südamerika. In der kanadischen Red Lake Mine wurden 181.200 oz (160.100 oz) bei Nettoproduktionskosten von 298 $/oz (297 $/oz) gefördert. In der mexikanischen Penasquito Mine stieg die Produktion auf 30.700 oz. Über einen Zeitraum von 19 Jahren sollen jährlich 500.000 oz Gold und 28 Mio oz Silber gewonnen werden. Ab dem Dezemberquartal 2011 erwartet Goldcorp aus der 40 % Beteiligung an der Pueblo Viejo Mine in der Dominikanischen Republik, die von Barrick betrieben wird, eine zurechenbare jährliche Produktion von 415.000 bis 450.000 oz bei Nettoproduktionskosten zwischen 250 und 275 $/oz. Die Produktion der Goldcorp soll innerhalb der nächsten 4 Jahre durch die Entwicklung neuer Minen auf jährlich 3,3 Mio oz ausgeweitet werden. Bei Nettoproduktionskosten von 433 $/oz (346 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.110 $/oz (865 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 519 auf 677 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 27,0 Mio A$. Ohne Währungsverluste liegt der operative Gewinn bei 260,7 Mio A$, was einem KGV von 34,1 oder 379 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 3,3 Mio oz (3,0 Mio oz) erreicht die Lebensdauer der Reserven 14,8 Jahre (14,4 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 21,6 Jahre (21,6 Jahre). Zusätzlich verfügt Goldcorp über 1.300 Mio oz (1.065 Mio oz) Silberreserven. Goldcorp wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Goldcorp bezahlt eine monatliche Dividende von 0,015 $, was einer Rendite von 0,5 % (0,7 %) entspricht. Goldcorp hält einen Anteil von 66 % an Terrane Metals. Am 31.03.10 (30.09.08) stand einem Cashbestand von 431,9 Mio A$ (671,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 7,1 Mrd A$ (7,4 Mrd A$) gegenüber.

Beurteilung: Goldcorp präsentiert sich als wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die niedrigen Produktionskosten und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die hohe. Goldcorp eignet sich wegen der hohen Bewertung nur als liquide Beimischung für Goldminenfonds ohne besonderes Aktienkurspotential. Goldcorp wurde durch den Kursrückgang zu einer Halteposition. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 20,00 $ auf 25,00 $ und unser Kursziel von 33,00 auf 42,00 $. Durch den Kursanstieg wurde Goldcorp zu einer Verkaufsposition.

Empfehlung: Über 42,00 $ verkaufen, Rückkauf unter 25,00 $, aktueller Kurs 43,97 $. Goldcorp wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 02.12.08 bis 23,21 $).

© Martin Siegel
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