ELMOS – Waferfabrik wird in die USA verkauft

• Elmos Semiconductor SE - WKN: 567710 - ISIN: DE0005677108 - Kurs: 65,100 € (XETRA)

Die deutsche Tochtergesellschaft der amerikanischen Littelfuse soll für die Waferfertigung von Elmos in Dortmund 93 Mio. EUR auf den Tisch legen. Zahlbar sind 37 Mio. EUR sofort, der Rest soll bis zum 31.12.2024 eingehen. Bis zum Jahr 2029 wird Littelfuse Elmos dann zusätzlich weiterhin mit Wafern beliefern, um die Auslastung der Fabrik zu sichern.

Starke Nachfrage und hohe Investitionen

Der EBIT-Beitrag aus dieser Transaktion soll sich kaum auf das Ergebnis im laufenden Jahr auswirken. Daher bestätigt Elmos seine Marge-Guidance von 25 Prozent +/- 2 %-Punkte. In den operativen Cashflow fließt die Kaufpreiszahlung entsprechend positiv ein.

Was die Börse heute stören dürfte, ist die neue Prognose für den operativen freien Cashflow. Dieser soll demnach im Gesamtjahr jetzt negativ ausfallen. Elmos steigert seine Investitionsausgaben auf rund 20 Prozent des Umsatzes. Das dürfte der starken Nachfrage geschuldet sein, die bei Elmos dazu führen könnte, dass man im Verlauf des Jahres seine Prognosen noch einmal nach oben nehmen könnte. Das vermuten zumindest einige Analysten. Warburg schrieb beispielsweise gestern erst, dass die Umsatzprognose von 560 Mio. EUR zu konservativ sein dürfte. Zu den Zahlen zum zweiten Quartal könnte Elmos diese Prognose nach oben setzen.

Der Hintergrund: Die Investitionen dienen insbesondere dem Ausbau der Testkapazitäten. Die Sensoren und Chips, die Elmos ausliefert, werden ab Werk auf Funktion getestet. Das sorgt dafür, dass keine fehlerhaften Sensoren in Fahrzeugen verbaut werden und am Ende auch so beim Kunden landen.

In einem guten Marktumfeld könnte die Börse diese stärkeren Investitionen sogar positiv interpretieren. Schließlich erwartet sich Elmos mehr Wachstum. Aktuell dürfte die Börse aber eher das Negative sehen. Somit dürften die positiven Effekte aus dem Fabrikverkauf durch die neue Cashflow-Prognose entsprechend konterkariert werden.

Fazit: Elmos ist auf Kurs. Mit oder ohne Fabrikverkauf brummen die Geschäfte weiterhin. Die hohen Investitionen dürften Börsianer aber erneut monieren, gerade in dem aktuellen Umfeld. Man darf gespannt sein, was am Ende des Tages überwiegt. Der Verkauf der Fabrik ist jedenfalls klar positiv zu sehen. Der Verkaufspreis fällt sogar etwas höher aus als beim letzten Verkaufsversuch im vergangenen Jahr.

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