DOCUSIGN – Ist das jetzt eine Value-Aktie?

• Docusign Inc - WKN: A2JHLZ - ISIN: US2561631068 - Kurs: 54,650 $ (Nasdaq)

Während der Pandemie ging das Geschäft mit Signaturen für elektronische Dokumente durch die Decke. Mittlerweile gibt es viel mehr Konkurrenz, aber das Unternehmen wächst weiterhin, wenn auch nur moderat. Was ist die Story?

Prognosen leicht geschlagen

Im ersten Quartal konnte Docusign die Prognosen schlagen. Der Umsatz lag mit 709,6 Mio. USD (erwartet: 707 Mio. USD) und das Ergebnis pro Aktie auf Non-GAAP-Basis mit 0,82 USD (erwartet: 0,79 USD) über den Erwartungen. Der Ausblick auf das zweite Quartal fällt mit 725 bis 729 Mio. USD Umsatz im Rahmen der Erwartungen aus. Die Aktie verliert nachbörslich rund 6 %. Es wird befürchtet, dass sich das Wachstum im zweiten Halbjahr schwächer gestaltet.

Von den Tiefstkursen konnte sich die Docusign-Aktie derweil auch schon deutlich erholen. Vorschusslorbeeren verdienen die Zahlen dann eben auch nicht. Negativ stößt mir die große Abweichung der Zahlen auf Non-GAAP- und GAAP-Basis auf. Auf GAAP-Basis lag der Gewinn pro Aktie nur bei 0,16 USD. Die Aktienanzahl hat sich im Vergleich zum Vorjahr erneut von 203 Mio. Stück auf 206 Mio. Stück erhöht.

Durch den hohen freien Cashflow kann Docusign jetzt aber auch viel mehr Aktien zurückkaufen. Eine Milliarde soll es jetzt werden. Das entspricht rund 9 % des Marktwerts. Gelingt es, die Ergebnissituation weiter stabil zu halten und die Umsätze leicht zu steigern, dann ist die Aktie ein echter Value-Wert. Die Börse befürchtet aber wohl, dass Docusign mittelfristig überflüssig werden könnte. Eine Prognose dazu abzugeben, ist mir kaum möglich. Da muss sich jeder Anleger selbst fragen, ob Docusign zurecht so billig ist oder eben nicht.

Fazit: Docusign ist eine Aktie, die man nicht wirklich im Depot braucht. Hat man sie drin, dann könnte sich die Geschichte mittelfristig aber durchaus positiv auflösen. Das Unternehmen muss sich auf die Cashflows und den Shareholder-Value konzentrieren. Die Margen sind nicht von schlechten Eltern. Die hohe Abweichung bei den GAAP-Ergebnissen zum Non-GAAP-Ergebnis bleiben aber ein großes Ärgernis.

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