Discount-Calls - stattliche Gewinne möglich

Anhand eines konkreten Beispiels soll die Funktionsweise von Discount-Calls verdeutlicht werden. Der BNP-Discount-Call auf den DAX-Index, WKN BNP14C, Basis 3.300 Punkte, Cap. 3600 Punkte, BZV 0,01, Laufzeit bis 18.3.05 wird derzeit mit 2,69 - 2,71 Euro zum Handel angeboten. Sofern der DAX-Index bei Fälligkeit des Discount-Calls auf oder oberhalb des Caps in Höhe von 3600 Punkten notiert, so wird der maximale Auszahlungsbetrag in Höhe von 3 Euro fällig. Die maximale Rendite beträgt daher 10,70%. Für Anleger, die von gleichbleibenden oder sogar steigenden DAX-Kursen ausgehen auf 6-Monatssicht keine schlechte Rendite.

Die Auszahlungsszenarien errechnen sich, wie folgt:
Bei DAX-Kursen zwischen 3.300 und 3.600 Punkten bei Fälligkeit des Discount-Calls gelangt maximal bis zum Cap von 3600 Punkten die positive Differenz gemäß Bezugsverhältnis zwischen dem Basispreis und dem dann aktuellen DAX-Stand zur Auszahlung. Bei einem Indexstand von 3560 Punkten läge der Wert des Discount-Calls dann bei 3560 - 3300/100= 2,60 Euro. Dieser Berechnung folgend, läge der Break-Even-Punkt beim konkreten Beispiel bei 3.571 Punkten, da dann der Wert des Discount Calls genau bei 2,71 Euro läge.

Notiert der DAX bei Fälligkeit unterhalb dieser Marke, gibt es Verluste, oberhalb dieses Niveaus endet das Investment in den schwarzen Zahlen. Stürzt der Index hingegen ab und liegt am Ende der Laufzeit auf oder unterhalb der 3.300 Punkte-Marke, so endet diese Veranlagung mit einem Totalverlust. Aufgrund des Totalverlustrisikos immer nur mit solchen Beträgen veranlagen, deren Verlust mühelos verkraftet werden kann.

Theoretisch kann sich jeder Anleger, seinen DiscountCall auch selbst an der Terminbörse zusammenbauen, indem er einen Call mit Strike auf der unteren Schwelle des Discount Calls kauft und einen weiteren Call mit dem Wert des Caps des Discount Calls verkauft. Diese Position wird dann als Bull Spread bezeichnet.

Schon aus spesentechnischer Sicht ist jedoch der Kauf eines Discount Calls für den Privatanleger wesentlich günstiger, da das erforderliche Mindestvolumen und die Spesen an Terminbörsen beträchtlich sind.