Dieser Chart macht alle verrückt

Die jüngsten Kursbewegungen an der Wall Street haben eine große Ähnlichkeit mit der Kursentwicklung direkt vor dem großen Börsencrash im Jahr 1987. Am sogenannten Schwarzen Montag, dem 19. Oktober 1987, war der Dow Jones Industrial Average innerhalb eines Tages um ganze 22,6 Prozent eingebrochen. Es handelte sich um den größten prozentualen Tageseinbruch in der Geschichte des Index.

Analysten der Citigroup haben nun auf eine verblüffende Ähnlichkeit der jüngsten Kursentwicklung mit dem Geschehen direkt vor dem Crash vor 29 Jahren hingewiesen. Der Chart der Citibank wurde am 7. Oktober 2016 erstellt. Er vergleicht die Kursentwicklung im S&P 500 in den Jahren 1987 und 2016.

Die Kursentwicklung hat eine große Ähnlichkeit mit dem Verlauf vor 29 Jahren. Folgt die Kursentwicklung im S&P 500 weiter dem historischen Vorbild, müsste es in den kommenden 5-7 Handelstagen zu einem dramatischen Kursrutsch am US-Aktienmarkt kommen.

Während der Crash im Jahr 1987 sehr unvermittelt kam und bis heute umstritten ist, welche Faktoren dazu beigetragen haben, sehen die Analysten der Citigroup aktuell mehrere Risikofaktoren, die einen großen Sell-Off an den Märkten auslösen könnten:

• Große Sorgen um den europäischen Bankensektor (insbesondere Banken in Italien und die Deutsche Bank)
• Die am stärksten polarisierte US-Präsidentschaftswahl der jüngeren Geschichte
• Spekulationen über ein Zurückfahren der lockeren Geldpolitik in Japan und Europa und immer stärker werdende Zweifel an der Wirksamkeit der Zentralbankpolitik
• Eine erhöhte Volatilität bei Öl, Gold, US-Anleihen, sowie dem chinesischen Yuan und dem britischen Pfund

Die Analysten der Citigroup geben selbst zu Bedenken, dass man immer Ähnlichkeiten in der Kursentwicklung finden kann, wenn man nur genau genug schaut. Außerdem wurde leicht nachgeholfen, um die Kursentwicklung beider Jahre noch ähnlicher zu machen. So ist nicht nur die Preisachse für beide Jahre, sondern auch die Zeitachse verschieden. Dies ist auf dem oben abgebildeten Chart nicht ersichtlich, wird aber klar, wenn man einen Ausschnitt vergleicht. Wie der folgende Screenshot zeigt, entsprechen in dem Chart 23 Tage aktueller Kursentwicklung 28 Tagen im Jahr 1987. Die damalige Kursentwicklung wurde also für den Chart extra gestaucht. Nur so ergibt sich die große Ähnlichkeit.

Aus Sicht der Wissenschaft sind Ähnlichkeiten in der Kursentwicklung ohnehin reiner Zufall und Kursdaten der Vergangenheit nicht dafür geeignet, Prognosen für die Zukunft zu erstellen. Doch viele Praktiker dürften anderer Meinung sein.

Ein Crash mit Ansage ist allerdings schon deshalb unwahrscheinlich, weil fast alle Crashs überraschend kommen. Häufig speist sich ein Sell-Off gerade aus der Überraschung der Marktteilnehmer, die in großer Panik alle gleichzeitig ihre Positionen abbauen wollen.

Im Jahr 1987 gab es keine öffentlichen Prognosen für einen baldigen Sell-Off – ein wichtiger Unterschied zu heute. Die kommenden Tage und Wochen werden zeigen, ob sich die Geschichte tatsächlich wiederholt oder die Ähnlichkeit in der Kursentwicklung reiner Zufall ist.

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