DEUTSCHE WOHNEN - Starker Auftritt

• Deutsche Wohnen SE - WKN: A0HN5C - ISIN: DE000A0HN5C6 - Kurs: 28,235 € (XETRA)

Noch bis gestern sah der Wochenchart der Deutschen-Wohnen-Aktie ein wenig vorsichtiger aus. Nach dem neuen Rallyhoch bei 28,30 EUR und dem anschließenden Pullback auf das Ausbruchsniveau bei 26,28 – 25,24 EUR zogen die Kurse nur zögerlich an. Die heutigen Quartalszahlen der börsennotierten Immobilien-Aktiengesellschaft, die sich operativ auf die Wohnungsbewirtschaftung, das Portfoliomanagement und die Wohnungsprivatisierung konzentriert, konnten überzeugen. Mit über 5 % ist die Aktie derzeit der größte Gewinner im MDAX und erklomm ein neues Hoch oberhalb von 28,30 EUR. Damit wurde der Aufwärtstrend erneut bestätigt und die Konsolidierungsphase der letzten Monate unterhalb von 26,28 / 25,24 EUR sollte „endgültig“ beendet sein. Technisch ist der Weg nach oben frei, so dass Gewinne bis auf 30 EUR und darüber folgen dürfen. Parallel dazu gewinnt der Bereich um 26 EUR weiter an Bedeutung. Ein Unterschreiten dessen würde das Bild eintrüben und den aktuellen Aufwärtstrend in Frage stellen.

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Technisch Topp, fundamental ein Flopp?

Auch fundamental soll passend zum heutigen Ereignis noch ein Blick auf die Aktie geworfen werden. Die Zusammenfassung zeigt, dass das Unternehmen in den letzten Jahren wachsen konnte. Umsatz als auch Gewinn zeigen seit 2013 ein positives Wachstum.

Dies scheint sich auch in diesem Jahr fortsetzen zu wollen, wenn wir die heutigen Quartalszahlen aufgreifen (Guidants News):

• Deutsche Wohnen übertrifft im ersten Quartal mit einem FFO von €100,9 Mio (VJ: €71,3 Mio) und einem Ergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter von €97,3 Mio (VJ: -€47 Mio) die Analystenschätzungen von €93,3 Mio bzw €85 Mio. Die Vertragsmieten konnten auf €171,5 Mio (VJ: €158,9 Mio) gesteigert werden.
• Deutsche Wohnen bekräftigt Ausblick für 2016, wonach ein FFO I von mindestens €360 Mio erreicht werden soll. Der NAV je Aktie soll zwischen €25 und €26 liegen.

Nicht wenig von diesem Wachstum scheint jedoch bereits in den Kursen eingepreist zu sein. Bei 25,60 EUR stand die Aktie am letzten Handelstag 2015 und wies bei diesem Preis ein Kursbuchwert-Verhältnis von 1,30 aus. Heute notiert die Aktie bei ca. 28,35 EUR. Auf 2015er Basis ergäbe sich ein Buchwertverhältnis von 1,43. Die Wachstumsraten beim Buchwert betrugen die letzten Jahre zwischen 20 und 25 %. Unterstellen wir ein solches Wachstum auch in diesem Jahr (25 %), kämen wir auf einen Buchwert von 24,68 EUR bzw. einem derzeitigen Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,15. Das Unternehmen ist folglich nicht mehr günstig, selbst mit den angestrebten Wachstumsraten nicht. Eine extreme Übertreibung nach oben kann aber ebenfalls nicht ausgemacht werden.

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