DELIVERY HERO - Hiobsbotschaft am Sonntagabend

• Delivery Hero SE - WKN: A2E4K4 - ISIN: DE000A2E4K43 - Kurs: 21,010 € (XETRA)

So muss der Lieferdienst vermelden, dass die Rückstellungen für wettbewerbswidrige Absprachen deutlich erhöht werden müssen. Bislang hatte Delivery Hero hierfür 186 Mio. EUR zurückgestellt. Jetzt könnten es sogar mehr als 400 Mio. EUR werden.

Um was geht es genau?

Nach einem informellen Austausch mit den europäischen Behörden und anschließend detaillierter Analyse kam das Management zu dem Schluss, deutlich mehr Geld zurückzustellen. Zurückzuführen ist die ganze Sache auf Durchsuchungen der Geschäftsräume in den Jahren 2022 und 2023.

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Gegen Delivery Hero wurde in verschiedenen Ländern in Zusammenhang mit der Verwendung von Exklusivitätsvereinbarungen und Treuerabatten ein Ermittlungsverfahren von nationalen Wettbewerbsbehörden eingeleitet. Zwei dieser Verfahren haben zu den wesentlichen Eventualverbindlichkeiten geführt. Zudem hat Delivery Hero mit der eventuellen Nachzahlung von Sozialversicherungsbeiträgen zwischen 260 Mio. EUR und 430 Mio. EUR in Spanien zu kämpfen. Dabei geht es wesentlich um die Anerkennung des Status von Fahrern. Weitere kleinere Verfahren sind auch noch anhängig.

Anleger dürfte heute weniger die absolute Summe als mehr das gestiegene rechtliche Risiko bei der ganzen Sache aus der Ruhe bringen. Wie viele Risiken lauern sonst noch im Geschäftsmodell von Delivery Hero? Es gibt hier einige Angriffspunkte: Seien es Rabattaktionen, die rechtliche Stellung der Fahrer, die in den Ländern unterschiedlich gehandhabt wird, oder auch Klagen gegen Zahlungsdienstleister. Nichts davon sollte Delivery Hero aus der Bahn werfen, bleibt aber doch ein weiterer Makel im Geschäftsmodell.

Fazit: Delivery Hero bleibt eine bewegte Geschichte mit vielen Auf und Abs. Ich persönlich würde die Finger von der Delivery-Hero-Aktie lassen. Mit Lieferdiensten Geld zu verdienen, ist kein einfaches Geschäft. Der Markt ist hart umkämpft. Auch langfristig ist schwer absehbar, ob das Unternehmen einen Burggraben etablieren kann, der tief genug ist, um dauerhaft Geld zu verdienen.

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