Deka-Finanzmarktstress-Indikator: Ausgestresst

1. Der Deka-Finanzmarktstress-Indikator (DFI) signalisiert keine Finanzkrise mehr. Er hat in der vergangenen Woche einen Wert von 0,53 erreicht. Damit hat er sich über die vergangenen zwölf Monate deutlich vom Allzeithoch im September 2008 bei einem Wert 5,32 entfernt. Werte in der aktuellen Größenordnung nahm der DFI zuletzt im Spätherbst 2007 an – also zu einem Zeitpunkt, an dem noch nicht abzusehen war, welche Dynamik die Krise entfalten würde. Auch die Hochpunkte früherer weniger stark ausgeprägter Krisen hat der DFI mittlerweile weit hinter sich gelassen.

2. Bei einem Blick auf die Teilkomponenten des DFI fällt auf, dass die Entspannung nicht alle Märkte gleichermaßen ergriffen hat. Unser Indikator für den Pfandbriefmarkt sendet keine Stresssignale mehr. Auch der Geldmarkt trägt nur noch geringfügig zum aktuellen Stressniveau bei. Es ist in erster Linie der Markt für Unternehmensanleihen, der weiterhin den größten Stressbeitrag liefert. Der zweithöchste Beitrag kommt vom Aktienmarkt.

3. Der Patient – das Finanzsystem - wurde zwar stabilisiert, geheilt ist er aber auf absehbare Zeit nicht. Denn über die Nachhaltigkeit der aktuellen Entspannung, die der DFI anzeigt, verrät der Indikator nichts. Darüber hinaus bildet der Indikator Preisinformationen von den Wertpapiermärkten ab; dies garantiert noch nicht die Funktionsfähigkeit (etwa die abgewickelten Volumina) der Märkte. Auch die Kreditvergabekonditionen des Bankensektors sind hier nicht berücksichtigt. Bezieht man diese Faktoren ein, dann muss man die heile Welt, die der Indikator gegenwärtig anzeigt, relativieren: Hinter den Fassaden muss noch tüchtig renoviert werden.

Quelle: DekaBank

Die DekaBank ist im Jahr 1999 aus der Fusion von Deutsche Girozentrale - Deutsche Kommunalbank- und DekaBank GmbH hervorgegangen. Die Gesellschaft ist als Zentralinstitut der deutschen Sparkassenorganisation im Investmentfondsgeschäft aktiv. Mit einem Fondsvolumen von mehr als 135 Mrd. Euro und über fünf Millionen betreuten Depots gehört die DekaBank zu den größten Finanzdienstleistern Deutschlands. Im Publikumsfondsgeschäft hält der DekaBank-Konzern einen Marktanteil von etwa 20 Prozent.