Deflation voraus - Konsum jetzt einschränken!?

Deutschland ist im Februar erneut in die Deflation gerutscht. Wie erste Schätzungen vom Statistischen Bundesamt zeigen, ist der für europäische Zwecke berechnete Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) um 0,2 Prozent gegenüber dem Vorjahr gesunken. Im Durchschnitt werden Waren also günstiger, was erfreulich für die Verbraucher ist.

Sie werden jetzt wahrscheinlich einen Großteil ihrer Anschaffungen zurückstellen, weil sie darauf hoffen, dass Sie in naher Zukunft noch günstiger zugreifen können. Statt 399 Euro kostet die Waschmaschine in einem Jahr möglicherweise nur noch 398,20 Euro - was für ein Schnäppchen!

Diese Schlussfolgerung ist natürlich völliger Blödsinn. Niemand schiebt Investitionen auf, weil sie irgendwann vielleicht ein paar Cent günstiger sind. Bestes Beispiel ist die Elektronikbranche. Zudem ist der aktuelle Rückgang der Verbraucherpreise vor allem auf den Ölpreisverfall zurückzuführen. Sie werden ihren nächsten Tankstopp wohl kaum aufschieben können.

Bei der EZB ist diese Erkenntnis aber offenbar noch nicht durchgedrungen. Die Notenbanker um Mario Draghi werden bei ihrer nächsten Sitzung im März vermutlich erneut betonen, dass Deflation um jeden Preis vermieden werden muss. Die Notenbanker argumentieren, dass rückläufige Preise den Konsum hemmen, was sich negativ auf die Wirtschaft auswirken würde.

Nicht nur in Deutschland sind die Verbraucherpreise im Februar gesunken. Auch in Spanien (-0,8 %) und Frankreich (-0,2 %) waren die Preise zuletzt rückläufig. Die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB am 10. März ihre Geldpolitik weiter bzw. noch stärker lockern wird, ist damit deutlich gestiegen. BNP Paribas geht davon aus, dass die EZB den Einlagensatz um 20 Basispunkte senken wird. Bislang waren die Analysten der französischen Großbank nur von 10 Basispunkten ausgegangen.